> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三大油脂分化，盘面震荡运行总结 ## 核心内容 近期三大植物油（棕榈油、豆油、菜油）价格走势分化，整体呈现震荡运行态势。市场因素包括供需变化、国际价格影响、政策预期以及天气等多重因素交织，导致不同油脂品种价格表现各异。 ## 主要观点 1. **期货价格走势**： - 棕榈油2701合约昨日收盘10145.00元/吨，环比下跌0.15%。 - 豆油2609合约昨日收盘8805.00元/吨，环比下跌0.22%。 - 菜油2609合约昨日收盘10412.00元/吨，环比下跌0.74%。 2. **现货价格与基差**： - 棕榈油广东地区现货价9820.00元/吨，环比下跌0.41%，基差P01-325.00。 - 天津地区一级豆油现货价8870.00元/吨，环比下跌0.67%，基差Y09+65.00。 - 江苏地区四级菜油现货价10920.00元/吨，环比下跌2.41%，基差OI09+508.00。 3. **国际价格动态**： - 加拿大菜籽价格下调，9月和11月船期C&F报价分别下调16美元和15美元。 - 阿根廷豆油价格上调，9月和11月船期C&F报价分别上调29美元和31美元。 - 美湾、美西、巴西大豆价格均有不同程度上调，其中巴西升贴水上调5美分。 - 印尼正向马来西亚发起棕榈油定价挑战，但分析师认为实物供应主导地位未必直接转化为定价权。 4. **油脂走势分析**： - **豆油**：受高开机率和高库存压制，现货成交以贸易商接货为主，终端补库谨慎，价格高位震荡。 - **棕榈油**：受外盘BMD强势、减产预期及B50政策预期推动，偏强运行，但国内9月到港压力大，高库存抑制现货成交。 - **菜油**：依托低开机率和历史低位库存，可售资源偏紧，基差保持坚挺，整体板块受国际原油和厄尔尼诺天气预期支撑。 ## 关键信息 - **价格分化**：三大油脂价格走势分化，豆油承压，棕榈油偏强，菜油表现坚挺。 - **库存影响**：豆油和棕榈油库存较高，对现货成交形成压制，而菜油库存低，支撑基差。 - **进口成本**：棕榈油5月和6月船期进口利润和对盘利润波动，反映进口成本与市场供需关系。 - **政策预期**：B50政策预期、厄尔尼诺天气预期对棕榈油形成支撑。 - **国际竞争**：印尼试图在棕榈油定价方面挑战马来西亚，但市场认为其主导地位尚未转化为定价权。 ## 策略与风险提示 - **策略**：中性。 - **风险**：政策变化可能对油脂价格产生较大影响，需密切关注。 ## 图表说明 文档包含29张图表，主要展示以下内容： - 各油脂品种的期货价格走势（日度/月度）。 - 基差变化情况（日度）。 - 进口利润与对盘利润（日度）。 - 产量、出口量、到港量等供需数据（月度/周度）。 ## 报告作者 本期分析研究员包括： - 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474） - 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724） - 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055） - 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045） ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。报告版权为华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或传播。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com