20220718-东兴证券-传媒互联网行业_从_吃播_乱象看内容治理_短视频平台加大不良直播行为整治力度_13页_1mb

传媒互联网行业总结

核心内容概述

本报告聚焦传媒互联网行业，分析了2022年7月11日至7月17日期间行业动态及重点事件，涵盖了内容治理、电商、直播、游戏、云计算、社交、在线音乐等多个细分领域。同时，报告还提供了重点公司估值与盈利预测，并列出了风险提示与分析师简介。

主要观点

• 内容治理加强：短视频平台加强了对不良直播行为的整治，如“吃播”乱象，响应国家政策及用户反馈。
• 行业动态多元：包括电商、直播、游戏、云计算、社交、在线音乐等多个领域的创新和合作。
• 重点事件影响大：如快手网红“提子”涉嫌食用濒危鲨鱼事件，引发广泛关注与平台响应。
• 平台战略调整：如微信推出“视频号小店”，抖音优化MCN机构管理规范，腾讯调整云与智慧产业组织架构等。
• 行业数据表现：2022年上半年全国网上零售额同比增长3.1%，直播GMV呈现增长趋势。

关键信息

重点事件跟踪

• 快手网红“提子”事件：
  • 7月12日发布食用鲨鱼视频，引发公众关注。
  • 被指涉嫌食用国际濒危物种噬人鲨，后称视频中鲨鱼为尖齿鲨，由正规渠道获得。
  • 警方已介入调查，博主已下架全部作品。

电商动态

• 美团推出鲜果无人机配送服务：
  • 在深圳运营近一年，服务覆盖8000多户居民。
  • 与十余个品牌合作，未来将拓展更多场景。
• 微信视频号推出“视频号小店”服务：
  • 7月21日正式上线，逐步优化视频号橱窗使用规则。
  • 与微信小店形成竞争，推动电商生态规范。
• 抖音发布MCN机构管理规范修订：
  • 新增绑定3个及以上电商达人的要求，强化平台对MCN机构的监管。
  • 平台技术服务费率为10%，并优化保证金管理规则。

直播与游戏

• 快手直播整治不良内容：
  • 7月1日-12日处置12643个违规账号，封禁1137个严重违规主播。
  • 涉及“不良PK、诱导消费、低俗擦边”等违规行为。
• 腾讯发布暑假未成年人限玩日历：
  • 未成年人仅可在每周五六日20-21点登录游戏，限制总时长为21小时。
  • 针对黑产账号上线人脸识别技术，加强账号管理。
• 7月国产游戏版号发布：
  • 共有67款游戏获批，涵盖移动、客户端、PS5等多个平台。

云计算与技术合作

• 腾讯云与一汽解放合作：
  • 共同推进智能网联汽车信息安全，成立联合实验室。
• 阿里云与中公教育合作：
  • 助力企业数字化转型，提供数智化咨询与培训。
• 阿里云推出“云助钉”平台：
  • 融合钉钉与绿城科技产业集团资源，推动园区数字化服务。
• 腾讯发布“腾讯交通OS高速版”：
  • 面向高速公路行业，提供全场景数字底座。

社交与内容

• 微信内测“共同回忆”功能：
  • 用户可选择与谁一起发布朋友圈内容，增强互动体验。
• 字节跳动公测“派对岛”：
  • 实时互动社区，用户可通过抖音账号或手机号登录。

在线音乐

• 腾讯音乐推出“TME音乐云图”：
  • 提供数据BI服务，助力音乐版权方与艺人分析市场表现。

行业数据与估值

行业基本资料

指标	数值	占比%
股票家数	149	3.13%
行业市值（亿元）	11419	1.43%
流通市值（亿元）	9756	1.58%
行业平均市盈率	24.14	--
市场平均市盈率	34.15	--

重点公司估值与盈利预测（单位：亿元）

代码	公司名称	股价	市值	收入（21）	收入（22E）	收入（23E）	归母净利（21）	归母净利（22E）	归母净利（23E）
0700.HK	腾讯控股	325.0	26,910	5,613	5,983	6,787	2,248	1,372	1,655
1024.HK	快手-W	78.0	2,879	821	970	1,186	-781	-178	-65
9626.HK	哔哩哔哩-SW	176.7	594	194	234	308	-68	-77	-54
9988.HK	阿里巴巴-SW	102.2	19,060	8531	9,423	10,672	622	972	1,202
PDD.0	拼多多	54.7	4,669	939	1,111	1,377	78	157	245
FB.0	脸书	164.7	30,088	7,519	8,675	9,925	2,510	2,230	2,646
AMZN.0	亚马逊	113.6	77,987	29,954	35,662	42,273	2,127	1,249	2,144
GOOGL.0	谷歌	2235.6	99,790	16,426	20,336	23,386	4,848	5,275	6,114
CRM.N	赛富时	167.4	11,242	1,689	2,196	2,656	93	215	300

重点公司估值情况

代码	公司名称	股价	市值	PE（21）	PE（22E）	PE（23E）	PS（21）	PS（22E）	PS（23E）
0700.HK	腾讯控股	325.0	26,910	12	20	16	4.8	4.5	4.0
1024.HK	快手-W	78.0	2,879	-	-	-	3.5	3.0	2.4
9626.HK	哔哩哔哩-SW	176.7	594	-	-	-	3.1	2.5	1.9
9898.HK	微博-SW	153.5	312	11	13	9	2.2	2.1	1.9
9999.HK	网易-S	134.6	3,801	23	21	18	4.3	3.8	3.4
3690.HK	美团-W	179.2	9,531	-	-	263	5.3	4.3	3.3
9618.HK	京东集团-SW	236.6	6,355	-	115	44	0.7	0.6	0.5
9988.HK	阿里巴巴-SW	102.2	19,060	31	20	16	2.2	2.0	1.8
PDD.0	拼多多	54.7	4,669	60	30	19	5.0	4.2	3.4
FB.0	脸书	164.7	30,088	12	13	11	4.0	3.5	3.0
AMZN.0	亚马逊	113.6	77,987	37	62	36	2.6	2.2	1.8
GOOGL.0	谷歌	2235.6	99,790	21	19	16	6.1	4.9	4.3
CRM.N	赛富时	167.4	11,242	121	52	37	6.7	5.1	4.2

风险提示

• 监管政策变化：内容治理、反食品浪费等政策可能对行业造成影响。
• 宏观经济波动：整体经济环境对传媒互联网行业产生影响。
• 行业增速不及预期：市场竞争加剧可能导致增长放缓。
• 疫情反复：对细分行业如本地生活、电商等造成冲击。

分析师简介

• 石伟晶：传媒与互联网行业高级分析师，上海交通大学工学硕士，6年证券从业经验，以腾讯为核心研究对象，覆盖多个内容赛道。
• 辛迪：中央财经大学经济统计学硕士，2019年加入东兴证券研究所，以腾讯为研究核心，关注其各块业务及竞争对手动态。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

传媒互联网行业在内容治理、电商、直播、游戏、云计算等多方面均有显著进展。重点事件如“吃播”乱象引发平台加强监管，反映出内容生态的规范化趋势。同时，各大平台通过技术与业务调整，推动行业发展与创新。行业整体面临一定的风险，包括政策变化、经济波动及疫情影响，但也有诸多积极动态，如微信视频号、抖音MCN规范等，为行业带来新的增长点。