> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石化行业2026年中报总结 ## 核心内容概述 2026年第二季度，石化行业整体表现强劲，受益于地缘政治冲突和原油供应紧张，板块盈利水平持续提升。原油价格中枢上移，炼油、烯烃和聚酯等子板块亦受益于供需格局改善和产品价差修复，利润维持高位。同时，油气工程板块因全球深水油气开发需求上升，保持高景气态势。 ## 分板块分析 ### 原油板块 - **市场情况**：2026年Q2国际原油均价为104.4美元/桶，环比上涨28.2%，主要由于霍尔木兹海峡封锁导致库存消耗及风险溢价上升。 - **行业表现**：原油板块公司归母净利润同比上涨45.7%，环比上涨16.9%。净利率达11.1%，环比提升0.8个百分点，同比提升2.3个百分点。 - **公司表现**： - **中国石油**：26Q2归母净利润同比上涨50%，受益于油价上涨及炼化减油增化策略。 - **中国海油**：26Q2归母净利润同比上涨42%，核心驱动为油价上涨及油价贴水收窄。 - **中曼石油**：26Q2归母净利润同比微降，但环比有所增长。 ### 炼油板块 - **市场情况**：Q2炼油企业利润维持高位，受益于库存收益和部分化工品价差扩大。国内主营炼厂及山东地炼开工率下降，但7月快速反弹。 - **行业表现**：炼油板块净利率为2.2%，环比下降0.9个百分点，同比上升1.2个百分点。 - **公司表现**： - **荣盛石化**：26Q2归母净利润同比上涨16676%，受益于产品涨价及库存增值。 - **恒力石化**：26Q2归母净利润同比上涨230%，受益于产品涨价及成本控制。 - **中国石化**：26Q2归母净利润同比上涨5%，受益于炼化业务整合。 - **恒逸石化**：26Q2归母净利润同比上涨250%，核心逻辑为油煤价差扩大及产品涨价。 ### 烯烃板块 - **市场情况**：Q2非油工艺路线利润提升，海外产能加速出清，国内龙头项目集中投产，盈利向头部企业集中。 - **行业表现**：烯烃板块毛利率、净利率稳步提升，2022年以来持续增长。 - **公司表现**： - **卫星化学**：26Q2归母净利润同比上涨250%，环比上涨94%，受益于轻烃裂解“剪刀差”扩大。 - **宝丰能源**：26Q2归母净利润同比上涨85%，环比上涨66%，受益于煤制烯烃成本优势及产品涨价。 ### 聚酯板块 - **市场情况**：Q2行业龙头协同减产挺价效果显著，产品价差维持高位。未来行业协同持续深化，供给增速放缓，下游需求回暖，盈利有望持续提升。 - **行业表现**：聚酯板块净利率为6.1%，环比提升1.0个百分点，同比提升4.3个百分点。 - **公司表现**： - **新凤鸣**：26Q2归母净利润同比上涨166%，环比上涨191%，受益于行业减产及PTA-聚酯一体化布局。 - **桐昆股份**：26Q2归母净利润同比上涨379%，环比上涨22%，受益于产品价差修复及浙石化投资收益。 ### 油气工程板块 - **市场情况**：Q2全球钻井平台日费率维持高位，国内加码油气增储上产战略，海洋油气勘探开发成为行业主线。 - **行业表现**：油气工程板块净利率为4.6%，环比提升0.9个百分点，同比略有下降。 - **公司表现**： - **中海油服**：Q2归母净利润同比上涨7%，环比上涨35%，受益于深水油气开发及日费率上升。 - **海油发展**：Q2归母净利润同比上涨0%，环比上涨93%，受益于技术服务毛利率提升及LNG运输船队收益兑现。 ## 投资建议 - 关注受益于地缘冲突及油价上涨的**上游油气资源**及**海上油气工程服务**板块。 - 全球成品油及部分化工产能损失严重，供给紧张，**大炼化板块**景气有望回升。 ## 风险提示 - 行业及国际政策环境变化。 - 地缘政治扰动超预期。 - 海外经济出现衰退。