20260505-浙商期货-_尿素月报_月内出口消息炒作_尿素高位运行_18页_9mb

尿素月报总结（2026年5月5日）

核心观点

• 尿素短期走势：尿素价格短期内易涨难跌，但上方空间有限，预计在[1900]价位存在压力。
• 合约：UR609
• 逻辑分析：
  • 供应端：国内装置检修计划较少，产量和开工率处于高位，供应端维持宽松格局。
  • 需求端：春耕旺季支撑农业需求，工业复合肥开工率处于高位，需求端支撑较强。
  • 成本端：煤价上涨，成本支撑在1500-1550附近。
  • 政策端：氮肥协会对出厂指导价有上限压制，保供稳价措施限制价格上涨空间。

产业链操作建议

关注数据

• 每周三尿素企业库存
• 每周四复合肥开工率和尿素港口库存
• 出口政策落地情况

基本面综述

供应端

• 4月产量：预计654万吨，同比增长约 $11.98%$
• 5月预期产量：约660万吨，同比仍显宽松
• 新增产能：2026年计划新增595万吨，产能增速约 $7.45%$

需求端

• 4月国内消费量：预计670万吨，同比增长约 $21.30%$
• 农业需求：春耕旺季支撑，尿素需求集中
• 工业需求：复合肥开工率处于高位，但边际回落
• 出口需求：受出口政策影响，出口量环比下降，无新配额下发，市场对政策预期强烈

价格与价差

• 国际尿素价格：受地缘冲突和印度招标影响，国际市场尿素价格大幅上涨
• 出口利润：因国内出口政策未明确，出口利润有限
• 比价优势：尿素与磷肥、钾肥相比，性价比较高

海外价格及价差

• 国际价格：北非和西非地区离岸价在800美元/吨以上
• 价差情况：尿素与硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵、磷酸二铵等相比，比价无明显优势
• 出口情况：2026年3月尿素出口量为5.87万吨，1-3月累计出口47.81万吨

印度招标概况

• 4月招标：印度IPL发布新招标，收到20个供货商投标，总计超592万吨
• 最低报价：东海岸959美元/吨，西海岸935美元/吨
• 采购量：约250万吨，中国未参与
• 背景：中东冲突导致天然气供应减少，印度尿素进口货源短缺

需求端分析

农业施肥

• 季节性需求：3-5月为春耕旺季，农业需求支撑较强
• 作物需求：春玉米、水稻、玉米等作物进入用肥高峰期

复合肥

• 开工率：4月平均开工率约 $47.27%$，环比上升 $1.32%$
• 库存情况：复合肥企业库存持续去化，但采购意愿低迷
• 需求占比：占尿素下游需求的 $15% \sim 20%$

脲醛树脂

• 需求占比：占尿素下游需求的 $20%$
• 甲醛开工：4月甲醛开工率同环比均提升，但房地产数据不佳，中长期不利

三聚氰胺

• 产量：4月预估14.67万吨
• 开工率：4月上旬开工率提升，但随着价格下跌，生产积极性下降
• 需求占比：占尿素下游需求的7-10%

淡储政策

• 承储比例：2024-2026年度尿素占比减少至 $20%$，相比往年 $30%$ 降低 $10%$
• 储备时间：储备时间延长，覆盖至夏季旺季
• 考核指标：调整库存考核比例，避免集中入市采购带来的货源紧张
• 投放时间：储备结束后，投放时间延长至两个月内，避免现货市场价格快速下跌

总结

尿素市场在2026年4月表现出较强的上涨趋势，主要受春耕旺季支撑及出口政策预期炒作影响。然而，政策对价格的压制和供应端的宽松格局限制了价格的进一步上涨。未来需关注出口政策的动态变化及国内企业库存情况，预计5月中下旬后，随着农需强度环比下降，尿素市场或将出现调整。