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一季度业绩反映行业逐步复苏

核心内容

2013年一季度，中国计算机行业整体表现出逐步复苏的迹象，部分企业盈利增长显著，同时行业面临一定的挑战。整体来看，行业评级为中性，但部分企业仍具备良好的成长性和估值匹配性，值得投资者关注。

主要观点

• 行业策略观点：行业整体在2013年上半年将见底，全年增速有望超过2012年。企业利润增速将高于收入增速，主要因为招聘减少、加薪幅度下降，从而提升盈利能力。
• 估值因素：4月份板块行情将维持震荡，建议投资者关注成长性与估值匹配的企业，或成长性超预期的企业。
• 投资组合推荐：推荐东华软件、太极股份、卫宁软件和万达信息等公司，因其在各自领域具有竞争优势和良好的增长潜力。

关键信息

一、全球IT产业链动态

• 数据中心：

  • 重庆两江新区计划建设中国最大的云计算中心，预计形成4万台运营规模。
  • 英特尔表示全球97%的服务器采用IA架构，且正在推进新的服务器机架架构以提升组件利用率。
  • IBM投资10亿美元研发服务器闪存技术，并发布新闪存存储设备，其速度比传统硬盘快20倍，可存储24TB数据。
  • 富士通与甲骨文合作推出Fujitsu M10服务器。

• PC及智能终端：

  • 联发科和高通释出电源管理芯片订单，联发科首季营收达239.7亿元，优于预期。
  • Nvidia推迟Tegra4芯片发布时间，以完善LTE功能。

• 基础软件：

  • 甲骨文推出新内存应用，显著提升系统性能。
  • 用友进行业务结构调整，聚焦产品与技术，将实施服务外包。

• 操作系统：

  • 平板电脑市场仍由苹果和Android主导，Windows等其他操作系统市场份额较小。

• 信息安全：

  • 日本将建立最大网络防御技术研发实验室，预计安装3000台服务器，用于研究病毒传播和防御手段。

二、行业重大新闻

• 政策动态：行业政策未明确提及，但部分公司如梅安森收到软件产品增值税退税。
• 解禁与交易：多家公司出现股份解禁和大宗交易，如东软集团股份质押。
• 其他公告：包括公司设立投资子公司、继续停牌、增发失败等。

三、业绩预告

• 增长与下降：多家公司公布一季度业绩，如金证股份净利润增长25%-35%，同花顺净利润下降60%-80%。
• 具体数据：
  • 东华软件：净利润增长30%-50%。
  • 卫宁软件：净利润增长0%-25%。
  • 万达信息：净利润增长40%-55%。
  • 汉鼎股份：净利润增长5%-25%。
  • 长亮科技：净利润增长5%-20%。
  • 科大讯飞：净利润增长30%-50%。

四、近期调研回顾

• 新北洋：公司传统产品增长受宏观经济影响，新产品推广扩大成长空间。
• 广电运通：清分机和VTM业务进展顺利，预计国内VTM市场空间较大。
• 盈利预测：多家公司盈利预测显示EPS增长，如广电运通2013-2015年EPS分别为1.12元、1.25元和1.43元。

附录信息

重点公司盈利预测及股权激励方案

• 东华软件：EPS预计2013-2014年分别为0.87元和1.12元，PE分别为19倍和15倍。
• 太极股份：EPS预计2013年为0.4元，PE为23倍。
• 卫宁软件：EPS预计2013年为0.2元，PE为43倍。
• 万达信息：EPS预计2013年为0.56元，PE为39倍。
• 用友软件：EPS预计2013年为0.76元，PE为17倍。
• 股权激励：多家公司发布股权激励方案，如拓尔思、久其软件、银江股份等，行权条件与净利润和ROE挂钩。

海外相关产业链关键公司

• 数据中心：IBM、HP、思科等公司市值和PE数据更新。
• 终端与平板：苹果、三星、联想、Dell等公司表现各异。
• 智能手机：苹果、三星、HTC等公司市场动态和PE信息。
• 服务类公司：IBM、埃森哲、CSC等公司业务动态和PE数据。

投资评级说明

• 行业评级：中性，基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，根据相对大盘涨幅进行划分。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响企业盈利。
• 新产品推出低于预期：可能影响成长性。
• 市场竞争加剧：可能导致毛利率下滑。
• 政策变化：可能影响行业发展方向。

总结

2013年一季度，中国计算机行业整体呈现复苏迹象，部分企业盈利增长显著。行业评级为中性，建议投资者关注成长性与估值匹配的企业。全球IT产业链动态显示，数据中心、PC及智能终端、基础软件等领域均有重要进展。多家公司发布业绩预告和股权激励方案，为投资者提供参考。整体来看，行业虽面临一定挑战，但仍有增长潜力。