> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场总结：等待去杠杆后的机会 ## 核心内容 本周（7月13日至17日）A股市场延续调整，全A指数下跌8.74%。从指数表现来看，中证红利指数是唯一上涨的指数，而中证1000和科创50指数跌幅居前。从风格来看，金融地产板块收涨，而先进制造和科技板块领跌。31个申万行业中，涨少跌多，煤炭、食品饮料、银行行业涨幅居前，机械设备、国防军工、电子行业跌幅较大。 ## 主要观点 - **市场估值**：股债收益差上升至0.8%，低于+1标准差，表明市场估值趋于合理。估值分化系数环比下降28.3%，市场可能进入阶段性调整。 - **市场情绪**：市场情绪指数环比下降9.8%至28.3，整体情绪有所降温。行业轮动强度MA5下降至38，低于预警值，市场风格更偏向大盘股。 - **市场结构**：市场量能环比下降，成交额占前高比例降至74.6%。银行、医药生物、食品饮料行业多头个股占比居前，综合、计算机、建筑材料等行业内部或存在结构性机会。 - **市场资金**：陆股通周内日平均成交金额上升45.74亿元，日平均成交笔数上升211.17万笔。杠杆资金净流出1681亿元，主要流入美容护理、综合、纺织服饰行业。ETF资金主要用于对冲流出，A500、科创板50、沪深300ETF更受青睐。新成立偏股型基金日均份额为28.5亿份，同比下降9.5%。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 全A指数本周下跌8.74%，中证红利指数上涨。 - 中证1000、科创50指数跌幅较大，金融地产板块是唯一上涨的风格。 - 31个申万行业中，煤炭、食品饮料、银行涨幅领先，机械设备、国防军工、电子跌幅较大。 ### 资金动态 - 陆股通周内日均成交金额上升，但杠杆资金净流出1681亿元。 - 主要流入行业为美容护理、综合、纺织服饰，ETF资金用于对冲流出。 - A500、科创板50、沪深300ETF更受青睐，新成立偏股型基金日均份额下降。 ### 行业热点 - **Kimi K3发布**：参数规模达2.8万亿，是目前全球参数最大的开源模型，综合智能水平接近全球前沿闭源模型。 - **手机端侧大模型备案**：7款手机端侧大模型获得备案，包括Apple智能、华为小艺AI大模型等，AI端侧应用逐步落地。 - **低空经济博览会**：2026年国际低空经济博览会即将在上海举办，聚焦新兴航空器与全产业链展示，低空经济已纳入“十五五”规划。 ### 行业配置建议 - 在市场波动放大、风偏承压的背景下，可关注红利类资产。 - 交易拥挤风险正在释放，科技板块可能进入中报验证和优质资产再筛选阶段，关注超跌后的结构性修复机会。 ## 风险提示 1. **地缘政治风险**：地区冲突、恐怖主义威胁及大国博弈可能对全球市场产生深远影响。 2. **宏观经济不及预期**：各国货币政策、财政政策及贸易政策变动可能对相关行业造成冲击。 3. **海外市场波动**：海外市场动荡可能对国内市场造成显著影响。 4. **假设与现实偏离**：数据分析基于假设，实际可能与预期存在偏差。 5. **历史不代表未来**：市场历史表现不能完全预测未来走势，存在不确定性。 ## 团队成员 - **分析师**：周浦寒（S0210524040007） 邮箱：zph30515@hfzq.com.cn - **研究助理**：章静嘉（S0210124080012） 邮箱：zjj30646@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. A股又到“击球区”——2026.07.19 2. 美国 AI 投融资活动走弱带动库存周期回落——周观点——2026.07.19 3. 波动放大，不改科技底色——2026.07.13 ## 投资评级声明 | 类别 | 评级 | 评级说明 | |------------|--------|----------| | **公司评级** | 买入 | 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在20%以上 | | | 持有 | 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间 | | | 中性 | 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间 | | | 回避 | 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 | | | 卖出 | 未来6个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 | | **行业评级** | 强于大市 | 未来6个月内，行业整体回报高于市场基准指数5%以上 | | | 跟随大市 | 未来6个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间 | | | 弱于大市 | 未来6个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 | > **备注**：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。A股市场以深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 ## 联系方式 **华福证券研究所** 地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 邮编：200120 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn