> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 建筑材料行业总结 ## 核心内容 本报告主要分析建筑材料行业的近期动态、市场表现及未来发展趋势，重点围绕房地产政策优化、城市更新推进、建材价格走势、板块表现以及投资建议等方面展开。整体来看，建材行业在政策支持与市场修复预期下，展现出一定的回暖迹象。 ## 主要观点 1. **政策优化**： - 国常会审议通过《住房公积金管理条例》修改草案，提出拓宽提取和使用范围、提升管理服务效能等措施，以更好地满足居民住房消费需求。 - 住建部部署国债支持老旧电梯更新与加装，推动城市更新。 - 北京、广州、武汉等地相继出台城市更新政策，强调“好房子、好小区、好社区、好城区”的品质闭环提升，进一步释放对建材行业的需求。 2. **市场表现**： - 本周建筑材料（申万）指数上涨2.83%，跑赢上证指数（+0.47%）和深圳综指（+0.36%）。 - 细分子行业表现分化，管材、水泥制品、耐火材料、玻璃制造、水泥制造等涨幅较大，玻纤制造则微跌。 3. **建材价格走势**： - **水泥**：全国散装P.O42.5水泥均价为308元/吨，环比下降0.6%，同比去年下降10.9%。华北、东北、华东、中南、西南、西北地区价格表现不一，华东地区库存压力较大。 - **玻璃**：全国5.00mm玻璃出厂价为1072.9元/吨，环比下降0.5%，同比去年下降13.2%。华东地区价格略有回升，其他地区价格普遍承压。 - **玻纤**：山东玻纤集团与泰山玻纤出厂价维持稳定，但重庆三磊价格有所下滑，整体价格波动较小。 4. **行业展望**： - 随着房地产市场逐步企稳，叠加稳增长政策发力，基建需求有望修复，推动建材行业基本面改善。 - PPI数据转正显示供给侧改革初见成效，建材板块有望受益于产能周期反转。 - 利率下行与城改货币化政策有助于购房意愿和能力修复，从而带动地产后周期需求。 ## 关键信息 ### 本周高频数据 - **水泥**： - 全国均价：308元/吨（环比-0.6%，同比去年-10.9%） - 华北、东北、华东、中南、西南、西北地区均价分别为318.6元/吨、352元/吨、255.7元/吨、287.7元/吨、294.3元/吨、367.8元/吨。 - 全国水泥库容比：60.8%（环比+0.22pct），华东地区库存压力最大，上升69.64pct。 - **玻璃**： - 全国均价：1072.9元/吨（环比-0.5%，同比去年-13.2%） - 各地区价格表现不一，华东地区价格略有回升，华北、东北、华中地区价格承压。 - 全国浮法玻璃开工率：66.6%（环比-0.98pct），库存为7535.3万重量箱（环比+0.1%）。 - **玻纤**： - 山东玻纤集团出厂价：3700元/吨（环比+0.0%，同比去年+0.0%） - 泰山玻纤出厂价：4000元/吨（环比+0.0%，同比去年+5.3%） - 重庆三磊出厂价：3500元/吨（环比+0.0%，同比去年-5.4%） - **其他建材**： - **沥青**：SBS改性沥青价格在华北、东北、华东、华南、西南地区分别上涨1.2%、1.8%、0.0%、0.8%、-0.5%，整体上涨趋势明显。 - **TDI**：华北、华东、华南地区价格分别为16470元/吨、16500元/吨、16530元/吨，环比上涨1.0%、0.9%、0.9%，同比略有增长。 ### 板块表现 - 建材板块本周整体上涨2.83%，显著优于大盘。 - 涨幅前五：开尔新材（+27.59%）、国际复材（+24.47%）、西藏天路（+13.77%）、坚朗五金（+13.29%）、宁夏建材（+11.79%）。 - 跌幅前五：上峰水泥（-15.15%）、宏和科技（-12.10%）、中材科技（-8.64%）、法狮龙（-6.25%）、凯伦股份（-5.79%）。 ## 投资建议 我们认为，建材行业在政策支持与市场修复预期下，基本面与估值均有望进一步改善。建议关注以下三条主线： 1. **优质白马标的**：受益于城市更新及行业格局优化，建议关注伟星新材、北新建材、兔宝宝等。 2. **超跌且具备长期α属性的标的**：关注三棵树、东方雨虹、坚朗五金等，受益于B端信用风险缓释。 3. **基本面见底的周期建材龙头**：建议关注华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等，具备较强复苏潜力。 ## 风险提示 - 房地产政策效果不及预期； - 下游房企信用风险进一步传导； - 原材料价格上涨压力。 ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市（维持评级） - **公司评级**：根据未来6个月内个股相对市场基准指数的涨幅，分为买入、持有、中性、回避、卖出五个等级。 ## 团队成员 - **分析师**：鲁星泽 (S0210524100004) 邮箱：lxz30663@hfzq.com.cn - **研究助理**：孔令欣 (S0210124110045) 邮箱：klx30691@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. 多地出台楼市新政，水泥价格承压磨底 - 2026.06.16 2. 城市更新十五五规划落地，5月水泥价格继续承压 - 2026.06.04 3. 4月一线城市房价环比上涨，多地优化公积金政策 - 2026.05.27