> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年8月10日总结 ## 核心内容概览 本报告由大越期货投资咨询部祝森林撰写，旨在分析当日铜市场的整体走势及影响因素，为投资者提供市场参考。报告指出，当前铜市场处于多空交织状态，需综合考虑基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多方面因素。 --- ## 主要观点分析 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产行为，且废铜政策有所放开，短期内对供应端有一定缓解作用。 - **制造业PMI回落**：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示制造业景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。 - **市场预期谨慎**：尽管铜价接近历史新高，但地缘政治扰动仍存，且全球经济疲软，投资者需警惕盲目追涨风险。 ### 2. 基差与盘面走势 - **基差中性**：现货价格为108600，基差为200，升水期货，市场情绪相对平稳。 - **盘面偏多**：铜价收盘于20均线上，且20均线呈向上运行趋势，显示短期市场偏多。 ### 3. 库存变化 - **保税区库存低位回升**：8月7日保税区库存减少3675吨至222975吨，但SHFE库存较上周增加782吨至70116吨，整体库存偏空。 ### 4. 主力持仓 - **主力净持仓多，多增**：主力多头持仓增加，表明市场对铜价上涨仍有一定信心。 --- ## 利多与利空因素分析 ### 利多因素 1. **地缘政治扰动**：俄乌、伊美等地区局势不稳定，可能影响全球供应链。 2. **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件，导致铜矿供应紧张。 3. **铜价逼近历史新高**：市场情绪受铜价上涨提振。 ### 利空因素 1. **美国全面关税反复**：可能增加进口成本，影响铜价。 2. **全球经济疲软**：高铜价可能抑制下游消费，拖累需求。 3. **美联储降息放缓**：影响市场流动性，对铜价形成压制。 --- ## 供需平衡分析 - **2025年紧平衡**：供需基本持平，略有短缺。 - **2026年小幅短缺**：预计供应仍不及需求，市场或继续面临紧缩压力。 --- ## 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | 从数据可以看出，2025年中国铜市场供需基本平衡，略有盈余；而2026年预计会出现小幅短缺，市场或将面临一定压力。 --- ## 关键数据图表说明 - **期现价差图**：显示现货与期货价格的价差变化，反映市场供需关系。 - **LME库存图**：显示伦敦金属交易所铜库存变化，整体趋势偏空。 - **SHFE库存图**：显示上海期货交易所铜库存变化，短期有所增加。 - **加工费图**：显示铜加工费回落，表明冶炼企业利润空间受到压缩。 - **CFTC持仓图**：反映美国铜期货市场主力持仓变化，显示多头情绪增强。 --- ## 风险提示 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断，自行承担风险。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来自Wind。