20160807-国金证券-计算机行业2016年深度报告_区块链深度应用篇_巨头推Baas服务_区块链应用开始加速落地_31页_2mb

区块链深度应用与行业投资建议总结

核心内容

本文为一份关于区块链技术应用及行业投资的深度研究报告，整体评级为“买入”，并维持长期竞争力评级高于行业均值。报告重点分析了区块链技术的发展路径、应用场景及投资标的推荐，认为区块链技术将加速行业应用落地，并对相关公司进行估值与评级建议。

主要观点

1. 区块链技术的发展路径：

   • 区块链技术从底层平台发展到应用层，最终将颠覆现有IT架构。
   • 区块链作为价值互联网的基础，能够解决去中心化信任问题，成为金融行业交易与结算方式变革的关键。

2. 区块链应用场景：

   • 跨境支付：区块链能够显著降低交易成本和延时，如Ripple系统在国际结算中已实现平均成本下降50%。
   • 积分管理：区块链实现积分的低成本、高流动性兑换，如数贝荷包平台提升积分使用率50%。
   • 票据市场：区块链解决票据信息不对称和中介成本问题，提升交易透明度和效率。
   • 供应链金融：区块链保证信息流真实性，为中小企业融资提供保障。
   • 公证服务：Factom等平台利用区块链不可篡改性提升公证系统的信任度。
   • 股权交易：区块链为非上市公司提供透明的股权证明，提升流动性。

3. 技术性能与安全：

   • 区块链交易延时已控制在秒级别，吞吐量达万笔每秒。
   • 公链与私链各有优劣，未来联盟链和私链将更受关注。
   • 智能合约的自动化与安全性问题需进一步提升，目前存在漏洞风险。

4. 行业趋势与投资建议：

   • 区块链应用将从低频、边缘领域逐步扩展到高频、核心场景。
   • 技术平台的发展推动区块链应用普及，预计2020年价值互联网市场规模达4750亿人民币。
   • 云计算厂商如微软、IBM推出区块链Baas服务，加快应用开发进程。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：49.67
  • 市场优化平均市盈率：16.20
  • 国金计算机指数：14270.82
  • 沪深300指数：3205.11
  • 上证指数：2976.70
  • 深证成指：10342.28
  • 中小板综指：11336.96

• 区块链应用场景与痛点解决：

  • 跨境支付、积分管理、票据、供应链金融、公证、股权交易等是区块链技术当前应用的主要领域。
  • 区块链技术通过不可篡改性、分布式存储、多节点验证等特性解决传统行业痛点。

• 投资建议：

  • 飞天诚信：推荐关注其在私钥安全保护与加密技术领域的布局。
  • 赢时胜：推荐关注其在金融IT服务及互联网金融领域的拓展。
  • 恒生电子：推荐关注其在金融IT领域龙头地位及区块链技术应用。
  • 海立美达：推荐关注其在第三方支付与区块链金融科技创新方面的潜力。
  • 四方精创：推荐关注其参与区块链课题研究及金融IT服务拓展。
  • 御银股份：推荐关注其在ATM设备与金融外包服务的布局。
  • 长亮科技：推荐关注其在泛金融信息化与国际化战略方面的进展。
  • 广电运通：推荐关注其在金融电子与智能交通领域的综合布局。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 区块链技术发展不达预期。
• 区块链应用推广进程不达预期。

估值与盈利预测

• 飞天诚信：16/17/18年EPS分别为0.51/0.47/0.49元，对应PE57/62/59倍。
• 赢时胜：16/17/18年EPS分别为0.37/0.58/0.86元，对应PE112/71/48倍。
• 恒生电子：16/17/18年EPS分别为0.93/1.25/1.69元，对应PE60/44/33倍。
• 海立美达：16/17/18年EPS分别为0.78/1.17/1.53元，对应PE33/22/17倍。
• 四方精创：16/17/18年EPS分别为0.42/0.64/0.83元，给予“增持”评级。
• 御银股份：16/17/18年EPS分别为0.22/0.27/0.33元，对应PE39/32/26倍。
• 长亮科技：16/17/18年EPS分别为0.33/0.36/0.40元，对应PE89/82/74倍。
• 广电运通：16/17/18年EPS分别为0.68/0.80/0.95元，对应PE23/19/16倍。
• 金证股份：16/17/18年EPS分别为0.48/0.70/1.00元，对应PE65/45/31倍。

总结

区块链技术正在加速落地，其在金融、支付、供应链、公证、股权交易等多个领域展现出巨大潜力。随着技术性能的提升与应用的深入，区块链将推动行业变革，并为相关企业带来新的增长机会。报告推荐关注具备区块链技术布局与应用场景落地能力的公司，如飞天诚信、赢时胜、恒生电子、海立美达、四方精创、御银股份、长亮科技、广电运通和金证股份，认为其具备较大的投资价值。