> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本报告对非银金融行业（包括证券、保险、多元金融）近期表现、行业观点、重点公司推荐及风险提示进行了全面分析。整体来看，非银金融行业在2026年3月表现分化，多元金融行业表现优于其他子行业，而证券和保险行业均面临一定压力，但长期发展仍具潜力。 --- ## 主要观点 ### 1. **证券行业** - **交易量提升**：3月日均股基交易额达29231亿元，同比上涨64.07%，环比上涨3.12%。两融余额为26166亿元，同比提升35.59%。 - **业绩高增**：2025年上市券商及金融科技公司归母净利润合计达1240亿元，同比增长51%。其中，国联民生和湘财股份归母净利润增速分别达405.5%和325.1%。 - **政策支持**：证监会正研究制定资本市场法治建设规划，推动“轻资产、高研发投入”认定标准拓展至沪深主板，为行业创新提供支持。 - **估值偏低**：2026E平均PB估值为1.1x，行业具有安全边际，建议关注优质龙头如国泰海通证券、同花顺等。 ### 2. **保险行业** - **Q4利润承压**：2025年四季度A股上市险企合计亏损7.5亿元，其中平安亏损同比扩大74%，但寿险NBV（新业务价值）增长显著。 - **寿险开门红**：1-2月人身险原保费收入同比上涨9.7%，其中1月同比上涨13%，2月略有回落，但整体表现强劲。 - **车险承压**：2月车险保费同比下滑1.1%，主要受汽车产销偏弱影响，但非车险保费增长良好。 - **长期看好**：随着经济复苏和利率上行，保险行业负债端和投资端将显著改善，长期看好健康险和养老险的发展空间。 - **估值低位**：2026年3月保险板块估值处于0.54-0.77倍PEV，行业维持“增持”评级。 ### 3. **多元金融行业** - **整体稳健**：2025年多元金融板块归母净利润同比增长6.9%，其中港交所、远东宏信、南华期货分别上涨36%、0.7%、6%。 - **信托转型**：信托资产规模持续增长，2025年上半年达到32.43万亿元，但利润增幅有限，行业进入平稳转型期。 - **期货行业**：2026年2月成交额同比增长7.82%，但成交量略有下降。1月期货行业净利润同比大幅增长215.28%，创新业务如风险管理或将成为未来增长点。 - **行业排序**：推荐顺序为保险 > 证券 > 其他多元金融，重点推荐中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等。 --- ## 关键信息 ### 证券行业 - **交易量**：3月日均股基交易额29231亿元，同比+64.07%，环比+3.12%。 - **两融余额**：截至3月26日，两融余额26166亿元，同比+35.59%。 - **IPO融资**：3月IPO发行13家，募集资金129.02亿元。 - **归母净利润**：2025年上市券商及金融科技企业合计归母净利润1240亿元，同比+51%。 - **估值**：2026E平均PB估值1.1x，处于低位，具有安全边际。 ### 保险行业 - **2025年归母净利润**：A股五家上市险企合计达4252亿元，同比+22%。 - **四季度亏损**：合计亏损7.5亿元，平安亏损同比扩大74%。 - **NBV增长**：人保寿、新华NBV同比增速超过50%，太保增速达40%。 - **车险下滑**：2月车险保费同比下滑1.1%，主要受汽车产销偏弱影响。 - **估值**：2026年3月保险板块估值处于0.54-0.77倍PEV，历史低位。 ### 多元金融行业 - **港交所**：2025年归母净利润178亿港元，同比+36%，创历史新高。 - **远东宏信**：2025年归母净利润38.9亿元，同比+0.7%。 - **南华期货**：2025年归母净利润4.9亿元，同比+6.2%。 - **信托资产**：2025年上半年信托资产规模达32.43万亿元，同比增长20.11%。 - **期货成交额**：2026年2月成交额55.59万亿元，同比+7.82%。 - **风险管理业务**：预计未来将成为期货行业重要增长点。 --- ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：若经济出现剧烈波动，将影响资本市场活跃度及居民购买力。 2. **政策趋紧**：若监管政策趋于审慎，可能抑制行业创新。 3. **市场竞争加剧**：中小券商及险企面临较大经营压力。 --- ## 行业排序与重点公司推荐 | 排名 | 行业 | 重点公司 | |------|------|----------| | 1 | 保险 | 中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保 | | 2 | 证券 | 国泰海通、同花顺、中信证券、华泰证券、招商证券 | | 3 | 多元金融 | 港交所、远东宏信、南华期货 | --- ## 总结 非银金融行业在2026年3月表现分化，多元金融行业跑赢沪深300，证券和保险行业则承压。证券行业受益于市场回暖和政策支持，业绩高增，估值处于低位，具有安全边际。保险行业虽四季度利润承压，但寿险NBV增长显著，长期看好其发展。多元金融行业整体稳健，信托和期货行业进入平稳转型期，创新业务或将成为未来增长点。整体行业推荐排序为保险 > 证券 > 其他多元金融，重点推荐中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等公司。同时，需关注宏观经济、政策及市场竞争等风险。