> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 硅铁云评论总结：电价上行和近月缺货的故事能讲多久？ ## 核心内容 2026年8月，硅铁期货市场出现显著上涨，主力合约涨幅突破3%。这一行情主要由**电价上调**和**供给端收缩**两大因素驱动，短期内支撑了硅铁价格的强势表现。然而，市场仍存在不确定性，需关注后续复产与需求变化。 ## 主要观点 - **供给端持续收缩**：7月中旬以来，宁夏和甘肃两大主产区连续减产，尤其是甘肃万利企业全线停炉，每日减供700吨，叠加宁夏大厂检修，进一步压缩市场可流通货源。 - **电价上行加剧成本压力**：7月各硅铁企业结算电价普遍上调，宁夏、甘肃主产区涨幅显著，单位生产成本上浮约300元/吨，导致行业利润长期倒挂。 - **现货强、近月紧、远月存修复预期**：现货价格维持高位，钢厂招标价稳定在6130元/吨，远高于期货盘面；近月合约因交割临近和现货紧缺而溢价明显，远月合约则因供给修复预期而涨幅滞后。 - **虚实比失衡，波动风险上升**：当前09合约持仓量高，但交易所仓单库存不足，虚实比偏高，市场流动性集中在近月合约，移仓换月和仓单注销可能引发价格波动。 ## 关键信息 ### 1. 供给端收缩 - **宁夏产区**：7月中旬8台45000kVA矿热炉检修，单日减产1200-1300吨，月度减量超3.6万吨。 - **甘肃产区**：万利企业全线停炉，7台40500kVA矿热炉停产，每日减供700吨。 - **交割品短缺**：宁夏减产导致符合交割标准的硅铁产量下降，现货流通货源减少，进一步加剧市场紧平衡。 ### 2. 电价上涨与行业利润倒挂 - **成本上涨**：电价上调使单位生产成本增加约300元/吨，现货价格涨幅难以覆盖成本增幅。 - **利润低迷**：宁夏72硅铁生产利润长期处于盈亏线以下，最低达-142元/吨，行业亏损成为常态。 - **企业行为**：利润倒挂促使企业主动停产检修，复产意愿低迷，进一步延长供给收缩周期。 ### 3. 期货市场结构与波动风险 - **月差结构**：当前硅铁9-1月差维持134元/吨的正向价差，反映近月现货紧缺，远月存在修复预期。 - **虚实比偏高**：09合约持仓量高，但仓单库存不足，市场流动性集中在近月合约，波动风险增加。 - **操作风险提示**：近月合约短期冲高后存在回调风险，远月合约波动弹性较弱，需谨慎操作。 ## 核心跟踪指标 - 宁夏停产炉台复产时间表 - 甘肃万利企业复产计划 - 西北产区月度结算电价 - 钢厂月度招标采购量 ## 结论 当前硅铁市场处于**结构性紧平衡**状态，短期内因供给收缩和电价上涨支撑价格走强。然而，市场仍面临**复产预期**与**需求变化**的不确定性，尤其是宁夏和甘肃主产区的复产进度，将成为影响供需格局的关键变量。期货市场在近强远弱的结构下，需警惕移仓换月和仓单注销带来的价格波动，建议投资者关注核心跟踪指标，合理布局仓位。