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黑色系周报（2024年10月11日）

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一、焦煤分析

上行驱动

1. 铁水回升
2. 焦炭六轮提涨，利润修复

下行驱动

1. 煤矿复产
2. 甘其毛都口岸通关车辆创历史新高
3. 长协价下调

逻辑分析

• 煤矿陆续复产，蒙古焦煤产能趋近充足。
• 焦煤库存持续累积，上游资源供给增加。

观点

• JM2501合约区间震荡，暂看1300-1500元/吨。

基本面数据

• 焦煤仓单：国内1505，蒙古1422，澳洲1629，折仓单价格近期波动较大。
• 焦煤库存高位，港口与钢厂库存均显著增加，进口仍维持较高水平。

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二、焦炭分析

上行驱动

1. 焦炭库存较低
2. 焦炭连续6轮提涨
3. 铁水回升支撑需求

下行驱动

1. 盘面升水
2. 利润仍有压缩压力

逻辑分析

• 焦化厂开工率提升，焦炭产量增加，但下游需求尚未完全释放。
• 库存处于偏低水平，短期支撑价格。

观点

• J2501合约区间震荡，暂看2000-2200元/吨。

基本面数据

• 焦炭仓单：1790元/吨
• 焦炭利润215元，环比小幅下降35元
• 焦化厂日均产量11393万吨，本周环比增加273万吨

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三、基本面要点汇总

库存情况

• 焦炭库存：总库存在增加，钢厂与港口库存波动大，需关注压力变化。
• 焦煤库存：总体偏高，但个别环节如钢厂库存下降，短期边际调节可能缓解压力。
• 焦化开工：多数企业保持正常生产，复产力度增加。

进出口情况

• 焦煤1-8月进口7892万吨，同比激增2665%，主因从蒙古、澳洲及俄罗斯进口增加。
• 焦炭出口620万吨，同比增1117%，出口利润较高，仍具备外需拉动力。

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四、价格与供需预期

• 焦煤、焦炭仓单成本支撑较强，但库存累积、进口增加削弱中长期预期。
• 铁水产量有所回升，但双焦利润修复后上行空间需结合终端需求释放情况。

如需进一步决策，请结合实时数据与品种特性，灵活应用研究结论。