20260621-国盛证券有限责任公司-房地产开发2026W24_本周新房成交环比+8.6_5月房价指数仍呈下行趋势_15页_1mb

报告摘要

房地产开发行业总结

核心内容概述

2026年5月，房地产市场整体仍呈下行趋势，新房和二手房价格指数均出现同比和环比下跌。新房价格指数同比下跌3.6%，环比下跌0.2%，自2021年高点已下跌13.7%，跌回至2018年末水平。二手房价格指数同比下跌5.9%，环比下跌0.3%，自2021年高点下跌22.6%，跌回至2016年初水平。市场环境走弱和“好房子”新规对二手房市场造成结构性冲击。

行情回顾

本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.8%，落后沪深300指数5.26个百分点，在31个申万一级行业中排名第19位。上涨个股共28支，下跌个股85支。涨幅前五为*ST匹凸（26.7%）、亚太实业（22.7%）、合肥城建（21.4%）、阳光股份（17.9%）、万业企业（17.5%）。跌幅前五为京能置业（-19.3%）、乾景园林（-17.9%）、*ST新城（-13.6%）、大千生态（-13.2%）、莱茵体育（-12.7%）。

重点40家A/H房企中，上涨个股仅1支，为中梁控股（16.1%），下跌个股较多，跌幅前五为龙湖集团（-19.8%）、越秀地产（-14.8%）、佳兆业（-14.8%）、雅居乐集团（-14.6%）、建发国际集团（-14.3%）。

重点城市新房和二手房成交跟踪

新房成交（商品住宅口径）

本周30个城市新房成交面积为177.6万平方米，环比提升8.6%，同比下降0.4%。其中：

一线城市新房成交面积51.0万方，环比-1.0%，同比+1.5%；
二线城市新房成交面积91.3万方，环比+15.6%，同比+8.6%；
三线城市新房成交面积35.3万方，环比+6.9%，同比-19.7%。

今年24周累计新房成交面积为3729.5万方，同比-18.4%。一线城市累计1162.1万方，同比-3.9%；二线城市累计1839.5万方，同比-12.9%；三线城市累计727.8万方，同比-41.7%。

二手房成交（商品住宅口径）

本周15个样本城市二手房成交面积合计198.9万方，环比下降13.0%，同比下降3.8%。其中：

一线城市二手房成交面积91.9万方，环比-5.8%；
二线城市二手房成交面积75.2万方，环比-21.4%；
三线城市二手房成交面积31.7万方，环比-10.2%。

今年24周累计二手房成交面积为4985.0万方，同比增长5.5%。一线城市累计2157.3万方，同比+5.8%；二线城市累计2070.3万方，同比+0.8%；三线城市累计757.4万方，同比+19.3%。

信用债动态

本周房企信用债发行14只，环比减少3只；发行规模128.90亿元，环比减少66.42亿元；总偿还量174.45亿元，环比增加165.7亿元；净融资额为-45.55亿元，环比减少232.12亿元。

投资建议

多元化经营企业：穿越周期能力强，首选华润置地、华润万象生活，其次为龙湖集团、新城控股等，但面临融资和现金流压力。
偏轻资产运营企业：
- 中介类：首选贝壳-W，次选我爱我家；
- 物业类：推荐华润万象生活、招商积余、绿城服务、保利物业、中海物业等。
开发为主的开发商：优先选择融资顺畅、成本低、布局重点城市主城区、历史包袱轻的企业，推荐H股的华润置地、建发国际、绿城中国、中国金茂、中国海外发展、越秀地产等，A股推荐滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份等。
类地方城投、地产转型股：可关注，但需警惕政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延等风险。