20260405-国联期货-碳酸锂周报_需求表现偏稳_供应仍存扰动_23页_3mb

碳酸锂周报总结

核心内容

2026年4月5日发布的《碳酸锂周报》分析了碳酸锂市场在供需、价格、库存及政策等方面的表现。整体来看，碳酸锂需求保持稳定，供应端仍存在扰动因素，市场走势受多种因素影响。

主要观点

• 供需关系：4月份碳酸锂产量预计环比增长4%，但需求端可能略显疲软，导致供需出现小幅缺口。
• 价格波动：碳酸锂期货价格周内波动较大，电池级碳酸锂周内上涨0.3%，锂辉石精矿上涨1.6%，锂云母下跌0.8%。
• 库存情况：碳酸锂周度库存连续两周微增，总计10.03万吨，仓单数量增加，但整体库存仍处于可控范围。
• 成本变化：锂辉石精矿成本上升，锂云母成本下降，反映原料供应与加工成本的动态变化。
• 政策影响：2026年4月1日起取消电池产品增值税出口退税，可能抑制出口需求，影响市场供需平衡。
• 进口动态：锂精矿进口量同比增长19%，碳酸锂进口量同比增长64%，主要来自智利和阿根廷，澳矿和津巴布韦也存在供应变化。
• 正极材料：铁锂产量环比增长5.5%，三元材料产量略有下降，但整体需求稳中有增。
• 风险提示：包括量化与监管风险、中美关键领域反制措施、回收料真实产量、资金风险和宏观风险。

关键信息

供应端分析

• 国内供应：

  • 周度产量环比提升，各工艺端均有增长。
  • 4月份产量预计环比增长4%，主要来自锂辉石端产能释放。
  • 国城矿业新产能预计在4月投产，国内外部分产能爬坡。
  • 交易所对基准交割品的水分和杂质要求更严格，可能影响供应质量与成本。

• 国外供应（进口）：

  • 1-2月份锂精矿进口同比增加19%，碳酸锂进口同比增加64%。
  • 澳大利亚锂辉石进口同比增加12%，津巴布韦锂辉石进口同比增加3%。
  • 持续关注津巴布韦出口禁令、澳矿增产进度及柴油问题对供应的影响。

需求端分析

• 正极材料：

  • SMM预估4月份三元材料产量环比下降3.8%，铁锂产量环比上升5.5%。
  • 周度产量显示铁锂环比增长2.9%，三元材料环比增长1.3%。
  • 中东战争可能进一步推动储能需求增长，固态电池仍是长期关注方向。

• 终端需求：

  • 储能中标容量总规模同比高增117%，仍处于季节性高位。
  • 新能源汽车销量略有下降，但渗透率保持稳定。

库存与成本

• 库存：

  • 3月库存为6.48万吨，环比增加0.64万吨。
  • 本周库存总计10.03万吨，环比微增。
  • 仓单数量增加，以厂库仓单为主。

• 成本：

  • 锂辉石精矿（6%，CIF中国）周内上涨35美元/吨，成本增加2129元/吨。
  • 锂云母价格下跌40元/吨，成本下降940元/吨。

估值与利润

• 估值：

  • 电池级碳酸锂SMM估价158500元/吨，周内上涨500元/吨。
  • 外采锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.03万元/吨、0.12万元/吨。
  • 按SMM现货估价计算，锂辉石、锂云母现金净流入分别约0.19万元/吨、0.28万元/吨。

• 利润：

  • 外采锂辉石制取利润约0.03万元/吨，按SMM现货价计算约0.19万元/吨。
  • 外购锂云母提锂利润约0.12万元/吨，按SMM现货价计算约0.28万元/吨。

平衡表预测

• 供需差：4月份预计出现0.35万吨的缺口。
• 数据参考：2026年4月碳酸锂产量预计11.1万吨，需求预计15.3万吨，供需差为-0.35万吨。

附录：图表追踪要点

• 月间价差：波动剧烈，需关注市场情绪和基差变化。
• 电池级-工业级价差：维持稳定，反映不同应用场景的差异化需求。
• 氢氧化锂-碳酸锂价差：持续关注产业链上下游联动。
• 碳酸锂-钴/镍价差：反映原材料之间的替代性与市场预期。
• 锂辉石进口：重点关注澳矿和津巴布韦的供应变化。
• 锂云母进口：智利和阿根廷为主要来源，受项目爬产影响。
• 正极材料产量：铁锂需求增长显著，三元材料需求略降。

风险提示

1. 量化与监管风险。
2. 中美关键领域反制措施可能对市场造成不确定性。
3. 回收料的真实产量影响供应稳定性。
4. 资金风险可能加剧价格波动。
5. 宏观经济形势变化可能影响整体需求。

数据来源

• SMM（上海有色金属交易所）
• 国联期货研究所
• 钢联、隆众等市场数据平台

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