20260323-万联证券-电子行业跟踪报告_美光首次签署五年期战略客户协议_LCD_TV面板价格延续上涨_6页_934kb

电子行业跟踪报告总结

核心内容

2026年3月23日发布的电子行业跟踪报告指出，当前行业处于高景气周期，尤其在AI算力、存储、面板等领域表现突出。美光在2026财年Q2财报中展现出强劲的业绩增长，同时首次签署五年期战略客户协议，显示其在供应链管理方面的战略升级。此外，晶圆代工和面板行业也因AI驱动需求增长和控产稳价策略而保持上涨趋势。

主要观点

• 美光业绩亮眼：美光2026财年Q2营收达239亿美元，环比增长75%，同比增长近200%。毛利率提升至75%，下季指引预期为81%，管理层强调此增长主要得益于HBM等高价值产品的“产品组合优化”。
• AI驱动晶圆代工需求：2026年全球晶圆代工产值预计增长24.8%，约2188亿美元。TSMC和Samsung Foundry的5/4nm及以下产能满载，推动价格上涨，且订单能见度延伸至2027年，可能引发连年涨价。
• 面板价格稳中有升：LCD TV面板价格延续上涨趋势，主要由于品牌客户提前备货和需求稳定。TrendForce数据显示，32英寸、43英寸、50英寸、55英寸、65英寸和75英寸面板分别预计上涨1美元、1美元、1美元、2美元、3美元和3美元。显示器面板价格也有上涨迹象。
• 行业估值偏高：截至2026年3月22日，SW电子板块PE(TTM)为79.01倍，高于2019年至2026年间的均值54.21倍，但基于AI算力加速建设和半导体产业链景气复苏，板块估值仍有上行空间。

关键信息

存储行业

• 美光Q2营收增长显著，毛利率提升。
• 首次签署五年期战略客户协议，客户愿意给予长期量价承诺。
• 建议关注存储原厂业绩增长及存储模组厂商盈利修复。

晶圆代工行业

• AI相关主芯片和周边IC需求持续增长，推动晶圆代工产值上升。
• TSMC和Samsung Foundry的5/4nm及以下产能满载，价格全面上调。
• 成熟制程部分因AI电源需求增长，产能利用率提升，但八英寸产线利用率分化，涨价动能有限。

面板行业

• 电视和显示器面板价格延续上涨，笔电面板价格止跌。
• 品牌客户提前备货，面板厂有望通过成本控制提升盈利能力。
• 面板厂成本压力增加，推动价格上涨，但笔电面板可能在第二季出现需求调整。

投资建议

• 细分赛道：建议关注PCB、存储等处于景气扩张周期的细分赛道，以及其上游设备和材料需求。
• AI创新终端：苹果、Meta等大厂新品发布将带动产业链需求增长。
• 面板厂盈利提升：随着多条产线折旧结束，面板厂盈利能力有望提升，建议关注相关投资机会。

风险提示

• 中美科技摩擦加剧；
• AI应用发展不及预期；
• 国产技术突破不及预期；
• 下游终端需求不及预期；
• 市场竞争加剧。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

重要说明

• 本报告为万联证券股份有限公司研究所发布，仅限客户使用。
• 投资建议基于行业趋势和公司表现，不构成具体投资建议。
• 报告内容版权归属万联证券，未经许可不得引用、复制或转载。

分析师信息

• 夏清莹，执业证书编号：S0270520050001，电话：(0755)83223620，邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn
• 陈达，执业证书编号：S0270524080001，电话：13122771895，邮箱：chenda@wlzq.com.cn