> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 晨会纪要总结：2026年车企上半年业绩梳理 ## 核心内容概述 2026年上半年，中国汽车行业整体营收微增，但利润承压，行业呈现“增量不增利”的特征。根据乘联会数据，1-6月汽车行业收入达51893亿元，同比增长1.8%；成本增长2.8%至46100亿元，利润同比下降20%至1954亿元，利润率仅为3.8%。行业分化加剧，传统自主车企表现相对稳健，而处于转型期的车企普遍面临业绩压力。 当前车市处于底部修复阶段，随着稳消费政策逐步落地，叠加基数改善，预计乘用车市场降幅将逐步收窄，新车发布节奏加快，有望迎来“金九银十”的消费行情。 ## 主要观点 - **行业整体表现** 行业营收微增，但利润大幅下滑，主要受原材料价格高位、价格战持续及“以旧换新”补贴透支需求影响。 - **车企业绩分化** 传统自主车企经营较为稳健，而转型期车企普遍面临利润压力，反映出行业格局正在重塑。 - **市场复苏预期** 随着政策支持和基数效应，乘用车市场有望逐步回暖，新车发布节奏加快，消费行情有望好转。 ## 投资建议 ### 乘用车板块 - **配置思路**：淡化总量，聚焦结构。 - **关注方向**： - 自主品牌市占率提升，内需修复可期。 - 出海战略向产能出海转变，出海高增长具备可持续性。 - 建议关注传统自主车企龙头及高端化华为系个股。 ### 车企板块 - **受益最大**：以旧换新政策推动下，行业格局趋于稳定，高增长企业主导增长。 - **投资逻辑**： - 出口占比高的企业。 - 新能源转型领先的企业。 - 具备产业链垂直整合能力的龙头企业。 ### 零部件板块 - **关注成长性个股**：在客户和产品拓展方面具备潜力的公司有望获得竞争优势。 - **重点赛道**： - T链 - 智能驾驶 - Robotaxi - 线控底盘 - 液冷技术 - AIDC（人工智能数据采集） - 缺电相关领域 ### 机器人板块 - **产业趋势**：向上发展，T链与国产链共振。 - **投资重点**： - 技术升级弹性与量产确定性兼具的标的。 - 关注丝杠、减速器、结构件、电机等核心赛道个股。 ## 风险提示 1. 宏观经济不及预期 2. 汽车销量不及预期 3. 贸易摩擦升级 4. 市场价格战加剧 5. 关键原材料短缺及成本、运费上升 6. 技术迭代不及预期 ## 重要声明 - 晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，基于合法获取的信息，但不对信息的来源、准确性及完整性作任何保证。 - 晨会内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担相应风险。 - 未经许可，不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本晨会纪要的任何部分。 - 湘财证券及其关联机构可能持有晨会提及公司所发行的证券，并提供相关金融服务。 - 任何私自转载或转发行为将承担相应法律责任，湘财证券保留追究权利。 ```