20260716-东吴证券-鹏辉能源-300438.SZ-2026H1业绩预告点评_Q2业绩环比高增_储能量利齐升_3页_428kb

鹏辉能源（300438）2026H1 业绩预告总结

核心内容概览

鹏辉能源在2026年上半年实现了显著业绩提升，预计归母净利润为8.0-8.66亿元，同比扭亏，且环比增长达到48%-68%。公司整体盈利能力增强，主要得益于储能业务的快速发展和消费电池业务的稳定贡献。

主要观点

1. 业绩表现

• Q2 业绩环比高增：2026年第二季度，公司归母净利润预计为4.77-5.43亿元，中值为5.10亿元，环比增长58%；扣非归母净利润预计为4.88-5.52亿元，环比增长61%-82%。
• 全年业绩展望：预计2026年上半年总归母净利润为8.0-8.66亿元，同比扭亏，显示公司盈利能力显著改善。
• 业绩略好于预期：公司业绩增长主要受益于行业向好、产品产销两旺，以及销售订单和营业收入的增加。

2. 储能业务发展

• 出货量增长：预计2026年第二季度储能电芯出货约12-13GWh，环比增长25%；全年储能电芯出货预计超50GWh，2027年有望继续翻番。
• 产品结构优化：储能业务中，小储和大储各占约50%，大储主要流向户储及工商储客户，盈利水平较高。
• 产能提升：公司计划2026年逐季度新增3条587Ah大电芯产线，预计2026年底储能产能提升至100GWh。

3. 利润结构

• 储能盈利维持高位：Q2储能业务综合单Wh利润约3分以上，预计未来随着高盈利户储、工商储出货占比提升，单Wh利润稳中有升。
• 消费电池贡献：预计2026年第二季度消费电池出货约2GWh，贡献利润约1亿元。
• 综合利润：公司预计2026年全年储能业务贡献利润约4亿元，消费电池贡献约1亿元，合计约5亿元。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：公司预计2026-2028年归母净利润分别为20.1亿元、30.4亿元、36.9亿元，分别同比增长874%、52%、21%。
• 估值分析：对应2026-2028年PE分别为17x、11x、9x，考虑储能业务盈利能力持续改善，给予2027年20x PE，目标价121元/股，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

市场数据

基础数据

估值与财务指标

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 关税变动风险
• 下游需求不及预期

投资建议

• 维持“买入”评级
• 目标价121元/股
• 基于储能产品盈利能力持续改善及产销两旺的预期

相关研究

• 《鹏辉能源(300438): 产品结构持续优化, 储能业务焕发新机》（2026-06-16）
• 《鹏辉能源(300438): 2023 年三季报点评：下游需求持续偏弱，叠加计提减值，业绩低于市场预期》（2023-10-31）

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