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报告摘要

格林大华期货研究院植物油及粕类市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年4月28日植物油及粕类市场的行情走势、影响因素与交易策略。整体来看，植物油板块在五一长假前呈现高位振荡，而粕类市场则延续宽幅震荡格局。市场逻辑受国际油价、厄尔尼诺现象、天气影响、政策变化及供需关系等多重因素影响。

主要观点

一、植物油市场

行情走势
- 五一长假临近，资金避险情绪增强，植物油整体高位震荡。
- 主力合约豆油Y2609报收8559元/吨，环比上涨0.30%；次主力Y2701报收8515元/吨，环比上涨0.48%。
- 棕榈油P2609报收9759元/吨，环比下跌0.27%；次主力P2701报收9788元/吨，环比下跌0.03%。
- 菜籽油012609报收9780元/吨，环比上涨0.67%；次主力012701报收9757元/吨，环比上涨0.63%。
重要资讯
- 国际油价上涨：美伊谈判受阻，霍尔木兹海峡封锁引发供应担忧，6月原油期货上涨3.56美元至99.93美元/桶。
- 厄尔尼诺现象：140年最强厄尔尼诺引发全球高温，对东南亚植物油产量形成压力。
- 印尼与马来西亚生柴政策：印尼自2026年7月1日起强制执行B50生柴混合政策，马来西亚将生柴比例提高至B15，推动生物柴油需求。
- 马来西亚棕榈油产量：4月1-25日产量环比增加60.12%，但出口量环比下降38.3%，显示需求疲软。
- 美国豆油库存：NOPA数据显示，3月31日豆油库存为20.39亿磅，环比减少1.97%，但低于市场预期。
- 国内食用油库存：截至第17周，国内三大食用油库存总量为199.04万吨，环比增加0.19%，同比增加3.35%。
现货价格
- 张家港豆油现货均价8830元/吨，基差271元/吨，环比下跌26元/吨。
- 广东棕榈油现货均价9740元/吨，基差-19元/吨，环比下跌54元/吨。
- 棕榈油进口利润为-260.48元/吨。
- 江苏四级菜油现货价格10210元/吨，环比上涨10元/吨，基差430元/吨，环比下跌55元/吨。
市场逻辑
- 国际油价高位震荡，叠加厄尔尼诺影响，植物油具备长线走强基础。
- 五一长假将至，油厂开机率上升，供应压力预期增大，市场情绪偏谨慎。
- 供应端压力与需求端疲软并存，建议前期多单部分获利了结，等待调整后的新买点。
交易策略
- 植物油：低位多单部分获利了结，不建议追高。
- 压力位与支撑位：
  - Y2609：压力位8900，支撑位8482
  - Y2701：压力位8794，支撑位8288
  - P2609：压力位12000，支撑位9580
  - P2701：压力位10800，支撑位9174
  - 012609：压力位12000，支撑位9130
  - 012701：压力位10060，支撑位9095

二、粕类市场

行情走势
- 豆粕M2609报收3006元/吨，环比上涨0.43%；M2701报收3047元/吨，环比上涨0.40%。
- 菜粕RM2609报收2395元/吨，环比上涨0.67%；RM2701报收2342元/吨，环比上涨0.56%。
重要资讯
- 全球大豆产量预期：IGC预计2026/27年度全球大豆产量达4.41亿吨，较上月调低100万吨，但仍高于当前年度预期。
- 阿根廷港口恢复：卡车司机与农民就运费上调达成协议，港口运营恢复。
- 美国大豆生长情况：干旱比例下降至29%，但高于去年同期。
- 美豆播种进度：截至4月26日，播种进度为23%，高于一周前12%及五年均值12%。
- 美豆种植面积：预计2026年种植面积为8470万英亩，高于去年，但低于分析师预期。
- 欧盟油籽进口减少：2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量低于去年，显示国内产量增长。
- 巴西大豆出口：4月出口量1577.8万吨，环比略降，但同比增加16.9%。
- 中国大豆进口：3月进口量401.9万吨，低于2月，但同比增长14.7%。
- 国内豆粕库存：处于年内低点50万吨，五一前饲料厂刚需补货，带动价格上涨。
- 菜粕供应压力：国产菜籽上市，进口菜籽到港，叠加南方洪涝预期，利空需求。
现货价格
- 豆粕现货报价2990元/吨，环比上涨23元/吨。
- 菜粕现货报价2490元/吨，环比上涨15元/吨。
- 菜粕主力合约基差-25元/吨，环比下跌6元/吨。
市场逻辑
- 双粕（豆粕、菜粕）面临供应压力与成本支撑的双重矛盾。
- 中东局势不确定性支撑CBOT大豆，间接支撑蛋白粕走势。
- 五一前资金避险情绪增强，市场震荡为主，不建议持续追多。
交易策略
- 双粕：前期多单注意部分获利了结，等待调整后的新买点。
- 压力位与支撑位：
  - M2607：压力位3000，支撑位2680
  - M2609：压力位3100，支撑位2833
  - M2701：压力位3222，支撑位2942
  - RM2607：压力位2560，支撑位2200
  - RM2609：压力位2600，支撑位2274
  - RM2701：压力位2500，支撑位2203