> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢矿早报（2026年05月20日）总结 ## 一、铁矿石 ### 核心内容 铁矿石主力合约i2609收盘价为798.5元/吨，呈现偏空震荡预期。 ### 基本面 - 港口库存居高不下，但环比有所减少，同比增加。 - 疏港量环比下降7.65%，供应宽松格局持续。 - 钢企维持低产量、低库存策略，螺纹钢需求环比下降19.31%，呈现供需双紧格局。 ### 基差 - 日照港PB粉现货折合盘面价814元/吨，基差15元，偏多。 - 日照港巴混现货折合盘面价863元/吨，基差65元，偏多。 ### 库存 - 港口库存17189.23万吨，环比减少，同比增加。 ### 盘面 - 价格在20日线下方，但20日线趋势向上。 ### 主力持仓 - 主力持仓净多，多减，偏多。 ### 预期 - 在供需宽松格局下，矿价上行空间受限，预计偏空震荡。 ## 二、螺纹钢 ### 核心内容 螺纹钢主力合约rb2610收盘价为3204元/吨，呈现震荡运行预期。 ### 基本面 - 产量大幅收缩，消费量环比下降19.31%，呈现供需双紧格局。 ### 基差 - 螺纹钢现货价3300元/吨，基差96元，偏多。 ### 库存 - 全国35个主要城市库存518.4万吨，环比减少，同比增加。 ### 盘面 - 价格在20日线下方，但20日线趋势向上。 ### 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空。 ### 预期 - 制造业与出口端仍有韧性，短期供强于需增加库存，预计承压震荡。 ## 三、热卷 ### 核心内容 热卷主力合约hc2610收盘价为3428元/吨，呈现偏多震荡预期。 ### 基本面 - 高炉利润明显改善，但产量未随需求同步收缩，厂库社库双双转累库。 ### 基差 - 热轧卷板现货价3450元/吨，基差22元，偏多。 ### 库存 - 全国33个主要城市库存328.7万吨，环比减少，同比增加。 ### 盘面 - 价格在20日线上方，20日线趋势向上。 ### 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空。 ### 预期 - 制造业与出口端仍有韧性，短期供强于需增加库存，预计承压震荡。 ## 四、现货与基差分析 ### 铁矿石现货价格 - 日照港PB粉现货价格在2026年5月为814元/吨。 - 日照港巴混现货价格在2026年5月为863元/吨。 ### 基差走势 - PB粉基差在2026年5月为80元，较2025年5月有所下降。 - 巴混基差在2026年5月为85元，较2025年5月有所下降。 ## 五、利润与成本分析 ### 铁矿石利润 - PB粉现货落地利润在2026年5月为-15元。 - 巴混现货落地利润在2026年5月为-5元。 ### 螺纹钢利润 - 螺纹钢盘面利润在2026年5月为-150元。 - 螺纹钢高炉利润在2026年5月为-50元。 - 螺纹钢电炉平均利润在2026年5月为-50元。 ### 热轧卷板利润 - 热轧卷板盘面利润在2026年5月为-150元。 - 热轧卷板高炉利润在2026年5月为-200元。 ## 六、供应与库存分析 ### 铁矿石供应 - 澳大利亚→中国铁矿发货量在2026年5月为1500万吨。 - 巴西产铁矿发货量在2026年5月为800万吨。 ### 铁矿石库存 - 47个港口铁矿库存在2026年5月为17.3万吨。 - 247家钢铁企业铁矿库存在2026年5月为8.3万吨。 ## 七、需求与下游分析 ### 螺纹钢需求 - 螺纹钢消费量在2026年5月为190万吨。 - 建筑用钢主流贸易商成交量在2026年5月为100k吨。 ### 房地产数据 - 房地产施工面积在2026年5月为210万平方米。 - 房地产新开工面积同比在2026年5月为-20%。 - 房地产景气指数在2026年5月为94。 ### 热轧卷板需求 - 热轧卷板消费量在2026年5月为310万吨。 ## 八、钢铁企业数据 ### 高炉产能利用率 - 247家钢铁企业高炉产能利用率在2026年5月为89%。 - 独立电弧炉钢厂产能利用率在2026年5月为58%。 ### 钢厂库存 - 螺纹钢钢厂库存在2026年5月为160万吨。 - 热轧卷板钢厂库存在2026年5月为85万吨。 ## 九、总结 ### 主要观点 - 铁矿石基本面偏空，但基差偏多，预计偏空震荡。 - 螺纹钢供需双紧，但基差偏多，预计震荡运行。 - 热卷基本面偏空，但基差偏多，预计承压震荡。 ### 关键信息 - 铁矿石供应宽松格局持续，库存居高不下。 - 螺纹钢和热卷需求下降，但仍有韧性。 - 钢铁企业利润承压，库存增加。 - 主力持仓变化显示市场情绪偏空。 ### 投资建议 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。