20260118-国泰期货-美豆周度报告_38页_9mb

美豆周度报告总结

核心内容

本报告分析了美豆市场近期的供需状况、价格走势及其他影响因素，为投资者提供了多空因素、市场动态及未来展望的综合评估。

主要观点

• 总体观点：美豆市场缺乏牛市基础，但需求有望好转，下方空间有限，总体震荡偏强，价格区间预计在1000-1200美分/蒲式耳。
• 利空因素：
  • 中国购买美豆后，特朗普政府对生柴添加政策的支持可能减弱。
  • 巴西即将进入收割阶段，可能增加市场供应。
  • 巴西2025/26年度种植面积继续增加，可能对美豆价格形成压力。
• 利多因素：
  • 预计2026年2月前中国将购买1200万吨美豆，未来三年每年超过2500万吨。
  • 阿根廷南部出现干旱迹象，可能影响其大豆产量。
  • 拉尼娜天气可能对南美大豆产量造成不利影响，从而支撑美豆价格。

市场价格

• 美豆：本周活跃合约收盘1057.75美分/蒲式耳，下跌4.75美分/蒲式耳。
  • 1月供需报告发布后价格短暂下跌，但随后有所反弹。
  • 下周关注重点包括中国采购节奏、南美主产区天气及生物柴油政策进展。
• 美豆粕：本周价格下跌至290美元/短吨，跌幅13.7美元/短吨。
  • 原因包括一月供需报告利空、豆油价格上涨导致油粕比交易。
• 美豆油：本周价格上涨至52.61美分/磅，涨幅2.92美分/磅。
  • 生物柴油添加政策预期及国际原油价格上涨对豆油形成支撑。

供给因素

• 巴西天气：
  • 巴西主产区未来两周降水总体接近正常。
  • 南部地区降水偏少，可能影响大豆产量。
  • 马托格罗索州降水基本正常，帕拉纳瓜港现货价格下跌。
• 阿根廷天气：主产区未来两周降水偏少，可能对产量产生负面影响。
• 巴西种植成本：
  • 2026年巴西大豆种植成本预计上升，且整体成本占比逐年增加。
  • 2025年巴西大豆全要素成本为863.19美分/蒲式耳，较2024年有所上升。

需求因素

• 出口与采购：
  • 1月9日当周，美国对中国的出口检验量为90.11万吨，较上周显著增加。
  • 本年度净销售量达206.19万吨，显示出中国对美豆的持续需求。
• 压榨利润：1月9日当周美豆压榨利润为2.12美元/蒲式耳，较上周略有下降。

其他因素

• ENSO（拉尼娜）：NINO3.4距平指数为-1.106，维持拉尼娜区间，可能对南美大豆产量产生负面影响。
• CFTC持仓：
  • 截至1月13日，大豆净多5.3万手，较上周有所减少。
  • 豆油净空4.93万手，豆粕净空1.71万手，市场情绪偏空。

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• 作者谢义钦具有期货投资咨询从业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
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