20260605-中国银河-坚持投资于物和投资于人紧密结合_重塑中国式现代化的投资范式_13页_25mb

中国式现代化投资范式重塑总结

核心内容

本文围绕“重塑中国式现代化投资范式，坚持投资于物和投资于人紧密结合”展开分析，提出在当前经济转型背景下，应从“投资于物”向“人物协同”转变，以实现高质量发展。文章指出，传统实物投资模式已面临边际产出递减、全要素生产率提升放缓等问题，亟需通过人力资本投资来对冲这些瓶颈。同时，文章强调“投资于人”不仅包括民生改善，更涵盖人力资本提升、创新能力增强等更高层次的发展需求。

主要观点

• 中国式现代化目标：现代化的本质是人的现代化，投资于人与投资于物的结合是实现“人的自由而全面发展”的重要路径。
• 应对社会主要矛盾：随着人民对美好生活的需要不断增长，仅靠实物投资已难以满足需求，需加强教育、医疗、社会保障等“人”的投入。
• 助力实现2035年远景目标：投资于物与投资于人结合，有助于推动关键核心技术突破、提升国民素质、实现共同富裕等目标。
• 践行“十五五”规划“人民至上”原则：强调在发展过程中始终以人民为中心，通过改善民生和提升人力资本，增强社会凝聚力与内需潜力。
• AI时代的人才与物质协同：AI发展依赖人才与算力、数据等物质基础的协同发展，二者结合是实现AI高质量发展的关键。

关键信息

• 投资于物与投资于人结合的必要性：传统实物投资模式已显疲态，需通过人力资本投资增强创新能力和全要素生产率。
• 四大发展优势：
  • 制度优势：集中力量办大事，提升资源配置效率。
  • 市场优势：释放内需潜力，推动消费增长。
  • 产业升级优势：通过人力资本投入推动先进制造业和新兴产业高质量发展。
  • 人才资源优势：通过教育和培训提升人力资本质量，增强国家竞争力。
• 现实约束与优化路径：
  • 投入要素：加快建设全国统一大市场，缓解要素流动不畅。
  • 产出效能：以现实需求为导向，防范盲目跟风导致的资源浪费。
  • 周期管理：建立长效投资机制，减少短视化投资倾向。
  • 评价标准：构建多维综合的投资效能评价体系，提升投资效率与质量。

认知误区

• 投资于人≠改善民生：投资于人不仅包括民生保障，更应关注人力资本提升与创新能力培养。
• 投资于人与投资于物≠对立关系：二者相辅相成，投资于物为人力资本提供载体，投资于人则为实物投资赋能。

实现路径

• 政策层面：加快制度创新，推动要素自由流动，优化市场环境。
• 实践层面：
  • 投资于人：加强教育、医疗、技能培训等领域的投入。
  • 投资于物：优化基础设施建设，提升产业体系质量。
• 机制层面：构建政府引导、企业参与、资本协同的长效投资机制，完善投资效能评价体系。

风险提示

• 国内经济复苏不及预期：若经济增长放缓，可能影响投资效果。
• 政策落实不及预期：若政策执行不到位，将影响“人物协同”理念的落地。

图表目录

• 图1：投资于物和投资于人紧密结合的理论逻辑
• 图2：中国GDP及固定资产投资增速放缓
• 图3：中国全要素生产率下滑及增量资本产出率提高

分析师信息

• 分析师：章俊（中国银河证券首席经济学家、研究院院长）
• 研究助理：刘小逸
• 联系方式：
  • 章俊：010-80928906 / zhangjun_yj@chinastock.com.cn
  • 刘小逸：liuxiaoyi_yj@chinastock.com.cn

结论

“投资于物”与“投资于人”紧密结合是推动中国式现代化、实现高质量发展的关键路径。在当前全球科技竞争加剧、国内经济转型的背景下，这一理念有助于增强国家创新能力和产业竞争力，同时提升人民福祉与社会凝聚力，为实现2035年远景目标和21世纪中叶建成社会主义现代化强国提供坚实支撑。