> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固定收益定期总结 ## 核心内容概述 本周金融市场流动性整体平稳，资金价格呈现分化态势，短端利率下行，长端利率受经济数据与通胀预期影响有所上行。同时，同业存单收益率普遍下降，政府债券发行规模较大，银行间市场杠杆率回升。 --- ## 主要观点 ### 资金面情况 - **央行操作**：本周央行逆回购净投放658亿元，买断式逆回购净回收1000亿元。 - **资金价格**：隔夜资金价格小幅上行，R001收于 $1.40\%$（前值 $1.39\%$），DR001基本不变，收于 $1.32\%$。七天资金价格回落，R007收于 $1.48\%$（前值 $1.50\%$），DR007收于 $1.42\%$（前值 $1.46\%$）。 - **利差变化**：DR007与7天OMO利差收于2.09bp，1年存单与R007利差走阔0.89bp至3.81bp。 - **市场杠杆**：银行间市场质押式回购交易量日均8.37万亿元，杠杆率日均 $107.26\%$，较前值略有上升。 ### 同业存单市场 - **收益率下行**：本周3M存单收益率下行3.5bp至 $1.47\%$，6M存单收益率下行4.0bp至 $1.47\%$，1Y存单收益率下行1.75bp至 $1.52\%$。 - **净融资规模**：本周存单净融资为-4031亿元，较前值-1619亿元有所扩大。 - **发行结构**：加权平均发行期限为8.0M，3M、6M、1Y存单分别发行869.9亿元、2025.7亿元、2633.6亿元。 ### 债市表现 - **利率债走势**：1年国债收益率下行 $2.00\mathrm{p}$ 至 $1.26\%$，10年国债收益率回升1.56bp至 $1.83\%$，30年国债收益率上行2.16bp至 $2.39\%$。 - **市场情绪**：上半周受经济数据超预期与中东局势影响，长端利率承压上行；下半周因美联储降息预期与央行表态，债市情绪小幅修复，但原油价格高位运行限制长债下行空间。 ### 政府债券发行 - **本周净发行**：国债净发行5250亿元，地方债净发行2152亿元，合计净发行7402亿元，净缴款合计6652亿元。 - **下周预期**：预计国债净发行548亿元，地方债净发行1300亿元，政府债合计净发行1849亿元，净缴款合计5530亿元。 --- ## 关键信息汇总 | 类别 | 内容 | |------|------| | 资金面 | 央行逆回购净投放658亿元，买断式逆回购净回收1000亿元；R001上行，R007回落；DR007与OMO利差收窄 | | 存单市场 | 存单收益率普遍下行，1年存单与R007利差走阔；净融资-4031亿元，发行期限加权平均8.0M | | 债市走势 | 1年国债收益率下行 $2.00\mathrm{p}$ 至 $1.26\%$，10年与30年国债收益率分别回升与上行 | | 政府债发行 | 本周国债净发行5250亿元，地方债净发行2152亿元，合计净发行7402亿元；下周预计净发行1849亿元 | | 市场杠杆 | 银行间质押式回购日均交易量8.37万亿元，杠杆率日均 $107.26\%$，较前值上升 | --- ## 风险提示 - 赎回事件超预期 - 资金面收紧 - 统计存在偏差 --- ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性，且可能随市场变化调整。投资者需自行判断并承担相应风险。 --- ## 分析师声明 报告观点为分析师个人看法，不受第三方影响，且不与具体投资建议直接或间接相关。 --- ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅5%以上） - **行业评级**：增持（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅10%以上）