> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃五月报总结 ## 核心内容 本报告为长江期货股份有限公司黑色金属团队于2026年5月11日发布的玻璃市场分析报告，主要围绕玻璃与纯碱的供需格局、价格走势及投资策略展开，重点分析了当前市场面临的挑战与机会。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾：期货下跌，价差扩大 - **玻璃期货价格**：4月份震荡下行，截至5月10日，玻璃09合约价格为1055元/吨，周涨幅为+13元/吨。 - **现货价格**：华北地区5mm浮法玻璃价格为1040元/吨（+10），华中为1050元/吨（-20），华东为1220元/吨（0）。 - **价差变化**： - **纯碱-玻璃价差**：截至5月10日为1228元/吨（-57）。 - **基差**：玻璃09合约基差-35元/吨（-33）。 - **合约价差**：09-01合约价差为-95元/吨（-3）。 ### 2. 供需格局：库存高位，整体亏损 - **供给端**：节前冷修减少，点火产线增加，日熔量有所回升，但部分产线仍计划点火，导致供应预期偏差。 - **库存情况**：全国玻璃企业显性库存处于历史高位，截至5月10日为7,827.1万重量箱（+219），各区域库存均有增长。 - **产销情况**：4月中旬玻璃深加工订单天数为7.33天（+0.47），但整体产销率仍偏低。 - **需求端**： - **汽车**：3月产量和销量同比均下降，但新能源汽车渗透率提升至51.5%。 - **房地产**：3月房地产开发投资同比-12%，竣工面积同比-19%，新开工和施工面积均下降，商品房销售面积同比-8%。 - **纯碱情况**： - **现货价格**：重碱主流市场价稳定，华中地区为1225元/吨。 - **纯碱期货价格**：上周五纯碱2609合约收于1228元/吨（-9）。 - **库存与产量**：纯碱全国厂内库存185.64万吨（环-4.21），重碱库存增长，轻碱库存略有下降。 - **成本与利润**：纯碱氨碱法成本1321元/吨（+17），毛利-32元/吨（-1）；联产法成本1826元/吨（+12），毛利169元/吨（-31）。 ### 3. 投资策略：反弹空间受限，关注月间反套 - **后市展望**：五一节后下游加工厂停工预期强烈，需求可能大幅下降，价格反弹空间有限。 - **策略建议**：关注月间反套机会，即利用近期玻璃期货合约与远月合约之间的价差进行套利操作。 - **风险提示**： - **上行风险**：宏观地产政策放松可能带动需求回升。 - **下行风险**：现货库存压力持续增加，影响价格走势。 ## 关键信息 - **玻璃市场**：价格处于相对低位，成本支撑逻辑显现，但整体库存偏高，企业出货压力大。 - **纯碱市场**：现货价格稳定，但库存规模高于往年，需求偏弱，企业处于被动去库状态。 - **投资建议**：整体市场偏弱，建议关注月间反套机会，警惕宏观政策与库存压力带来的风险。 ## 附录：图表与数据概览 - **玻璃日熔量**：上周五为146,735吨/天（-350）。 - **玻璃厂库库存**：沙河厂库417万重量箱（+25），湖北厂库766万重量箱（+31）。 - **纯碱产量**：上周国内企业纯碱产量81.92万吨（环+0.96），其中重碱43.11万吨（环+0.86），轻碱38.81万吨（环+0.1）。 - **纯碱仓单数量**：上周末交易所纯碱仓单3925张（环+1387）。 - **玻璃深加工订单天数**：4月中旬为7.33天（+0.47）。 ## 风险提示 1. **宏观地产政策**：若政策放松，可能带动需求回升，价格上涨。 2. **现货库存压力**：库存高位可能抑制价格反弹空间，导致下行压力。 ## 免责声明 本报告仅用于参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相关风险。报告内容版权归属长江期货股份有限公司，未经许可不得用于商业用途或传播。 ## 联系方式 - **公司名称**：长江期货股份有限公司 - **地址**：武汉市江汉区淮海路88号13、14层 - **电话**：027-65777137