> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月境外债月报总结：美伊冲突反复、美联储暂不加息 ## 核心内容概览 本报告总结了2026年7月境外债市场的表现，分析了美债利率、中资美元债、离岸人民币国债及点心债的走势，并探讨了美联储政策、美伊冲突对市场的影响，以及人民币短融中票、信用利差、债券二级市场成交、衍生品市场、转债市场、外汇及大宗商品市场和宏观经济政策等方面的动态。 ## 主要观点 - **美债利率全面上行**：2026年7月美债利率整体上行，2年、10年和30年期利率分别收于4.28%、4.75%和5.27%，相比6月末分别上涨14bp、31bp和36bp。 - **中资美元债表现弱于市场**：7月中资美元债指数回报率-0.35%，其中投资级和高收益回报率分别为-0.49%和0.78%。高收益板块表现相对较好。 - **离岸人民币国债利率下行**：7月离岸人民币国债利率普遍下行，1年、3年、5年和10年期利率分别收于1.23%、1.37%、1.48%和1.75%，相比6月末分别下降4bp、1bp、3bp和5bp。 - **点心债表现稳健**：彭博离岸人民币债券指数总回报率为0.57%，相比6月0.46%有所回升。7月南向通年度投资净额度提升至8000亿元，为市场带来增量配置资金。 - **美联储7月FOMC维持利率不变**：会议声明与6月变化不大，但有三位票委主张加息25bp，显示出政策分歧。市场担忧美联储加息风险，但中金公司认为年内不降不加息。 ## 关键信息 ### 货币市场动态 - **银行间市场**：7D拆借利率为1.38%，较前一日持平；1D回购利率为1.36%，下行1bp；7D回购利率为1.37%，下行1bp。 - **交易所市场**：1D回购利率为1.37%，下行8bp；7D回购利率为1.42%，下行1bp。 ### 二级市场表现 - **国债**：10年期26国债10收平于1.7005%，30年期26国债002收平于2.1855%。 - **国开债**：10年期26国开05收平于1.7825%，5年期26国开03收平于1.5340%。 - **农发债**：10年期26农发10收平于1.8035%，5年期26农发05收平于1.5775%。 - **口行债**：10年期26口行05收平于1.7230%，5年期26口行03收平于1.5600%。 ### 债券成交活跃度 - **交易所市场**：26国债08成交收益率基本不变，26陆集04到期收益率上行7bp，22龙湖02到期收益率上行3bp，26陆债01到期收益率下行1bp。 - **银行间市场**：信用债收益率多数下行，煤炭、钢铁、城投行业表现分化。 ### 衍生品市场 - **国债期货**：TL2609收跌0.11%，T2609、TF2609、TS2609基本收平。 - **IRS**：互换利率整体持稳，1Y FR007收平于1.41%，5Y FR007收平于1.50%。 - **Shibor**：1M Shibor收平于1.42%，3M Shibor收平于1.43%，6M Shibor收平于1.45%，9M Shibor收平于1.47%，1Y Shibor收平于1.48%。 ### 转债市场 - **转债市场整体上涨**：中证转债收涨0.84%，全市转债等权收涨1.13%。 - **新券发行**：江农转债今日上市，收于157.30，转股溢价率58.76%；曙26转债明日上市。 ### 外汇及大宗商品 - **USD/CNY中间价**：6.7889，较前一日微跌0.04%。 - **美元指数**：99.82，下行0.07%。 - **Brent原油期货**：80.09，上涨1.79%。 - **WTI原油期货**：75.97，上涨1.10%。 - **CRB食品**：494.12，微跌0.17%。 - **CRB工业**：620.20，微涨0.34%。 - **农产品价格指数**：113.49，微涨0.06%。 ## 评级调整 - **庐江县城市建设投资有限公司**：由东方金诚调整评级为AA，评级展望稳定（关注）。 ## 宏观经济与政策新闻 - **中国财政部发行主权债**：在港发行150亿元人民币主权债，其中2年、15年和30年期利率均创新低，整体认购倍数达4.67倍。 - **乘用车市场数据**：7月全国乘用车零售150.6万辆，同比下降18%；厂商批发224.1万辆，同比增长1%。 - **PMI数据**：7月标普全球服务业PMI为50.4，综合PMI为50.8。 - **特朗普与伊朗谈判**：谈判进展顺利，预计未来48小时见分晓。 - **费城联储主席Paulson**：对未来的政策走向持开放态度，认为通胀数据令人鼓舞，若通胀持续高位则需更限制性政策。 ## 总结 7月境外债市场受到美伊冲突和美联储政策预期的双重影响，美债利率整体上行，中资美元债表现弱于市场，离岸人民币国债利率下行。点心债市场表现稳健，南向通额度提升为市场带来增量资金。人民币短融中票市场收益率多数下行，信用利差有所收窄。衍生品市场震荡，国债期货和IRS利率持稳。转债市场整体上涨，新券发行持续。外汇及大宗商品市场波动较小，美元指数和原油价格有所上涨，但整体表现分化。宏观政策方面，中国财政部发行低利率主权债，乘用车市场表现疲软，PMI数据低于预期，中美政策预期仍存在不确定性。