20260415-东方证券-A股银行26Q1业绩前瞻_营收有望超预期_其中利息净收入增速弹性或较为可观_11页_407kb

A股银行2026年第一季度业绩前瞻总结

核心内容概述

2026年第一季度，A股银行板块的业绩有望显著改善，主要得益于净息差的韧性支撑和非息收入的提升。尽管银行资产增速有所放缓，但净息差的改善对冲了部分压力，同时非息收入特别是公允价值变动损益的贡献成为关键增长点。此外，银行可能利用营收改善窗口加速风险处置和拨备计提，以应对结构性资产质量压力。

主要观点

• 净息差改善：净息差韧性有望超预期，带动利息净收入重回增长区间。2026年存款重定价对净息差有约16BP的正向拉动作用，结合2023年新增存款节奏，2026Q1净息差有望体现50%以上改善。
• 利息净收入增长：预测2026Q1上市银行利息净收入同比增速为5.3%，较2025年大幅提升5.4pct，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别增长7.7pct、1.1pct、0.8pct、2.7pct。
• 非息收入增长：手续费净收入同比增长7.8%，较2025年上行1.9pct；其他非息收入同比增长8.5%，较2025年上行3.5pct，公允价值变动损益成为主要贡献。
• 营收与利润增速：预测2026Q1上市银行营收同比增速为6.1%，较2025年显著提升4.8pct；归母净利润同比增速为3.3%，较2025年提升1.6pct。
• 风险处置与拨备：预计2026Q1上市银行信用减值损失计提同比增速为5.9%，较2025年上升5.3pct，部分银行可能适度增提拨备。

关键信息

净息差预测

• 2026Q1上市银行净息差较2025年小幅下行3BP，其中：
  • 国有行：-2BP
  • 股份行：-3BP
  • 城商行：-2BP
  • 农商行：-4BP

利息净收入预测

• 2026Q1上市银行利息净收入同比增速为5.3%，较2025年提升5.4pct，其中：
  • 国有行：+7.7pct至6.2%
  • 股份行：+1.1pct至1.1%
  • 城商行：+0.8pct至10.2%
  • 农商行：+2.7pct至3.1%

非息收入预测

• 手续费净收入同比增长7.8%，较2025年上行1.9pct，其中：
  • 国有行：+0.9pct
  • 股份行：+4.9pct
  • 城商行：-4.0pct
  • 农商行：-3.0pct
• 其他非息收入同比增长8.5%，较2025年上行3.5pct，其中：
  • 国有行：-16.2pct
  • 股份行：+21.7pct
  • 城商行：+22.0pct
  • 农商行：+10.0pct

营收与利润预测

• 营收同比增速为6.1%，较2025年提升4.8pct，其中：
  • 国有行：+4.4pct至6.7%
  • 股份行：+5.4pct至3.7%
  • 城商行：+5.7pct至9.3%
  • 农商行：+3.9pct至3.4%
• 归母净利润同比增速为3.3%，较2025年提升1.6pct，其中：
  • 国有行：+1.1pct
  • 股份行：+2.1pct
  • 城商行：+3.2pct
  • 农商行：+0.1pct

投资建议

投资主线

1. 国有大行：基本面稳健、具备较好防御价值，相关标的包括：
   • 工商银行（601398，未评级）
   • 农业银行（601288，未评级）
2. 优质中小行：基本面确定性高，相关标的包括：
   • 渝农商行（601077，买入）
   • 杭州银行（600926，买入）
   • 宁波银行（002142，买入）
   • 苏州银行（002966，买入）
   • 南京银行（601009，买入）

行业展望

• 2026年银行板块有望回归基本面叙事，受益于政策性金融工具、存款重定价周期、以及结构性风险暴露的政策托底预期。
• 保险行业系统性执行I9，公募考核新规的中长期引导效应也有望显现，看好银行板块的绝对收益表现。

风险提示

1. 货币政策超预期从紧，可能加剧银行间流动性压力，影响非息收入。
2. 财政政策不及预期，可能压制市场信心及经济修复节奏。
3. 报告中包含较多测算，可能存在与实际数据偏差的风险。

行业评级

• 看好（维持）：相对强于市场基准指数收益率5%以上。

附注

• 本报告由东方证券研究所发布，旨在为投资者提供参考，不构成投资建议。
• 报告中提及的投资评级和预测数据基于当前市场情况和分析师判断，可能随市场变化而调整。