20260406-创元期货-甲醇月度报告_依旧关注地缘_短期预计偏强震荡_23页_1mb

甲醇月度报告总结（2026年4月6日）

核心内容概览

2026年3月，甲醇价格在地缘冲突背景下大幅上涨，达到近4年高位。主要原因是伊朗装置停车导致到港量减少，港口库存大幅去化，以及霍尔木兹海峡关闭带动烯烃价格上涨，支撑甲醇需求。3月甲醇主力05合约价格在2209-3498元/吨之间波动，重心上移。4月初，国内甲醇产量仍维持高位，开工率92.0%，进口量预计继续低位，但伊朗部分装置重启，可能缓解供应紧张局面。

主要观点

• 价格波动：3月甲醇价格因地缘冲突及能源价格联动而高涨，期价最高升至3498元/吨，为近四年高位。
• 库存去化：港口及内地库存均呈现去化趋势，港口库存降至103.4万吨，较2月底减少41.2万吨；内地库存减少12.2万吨。
• 成本端稳定：煤炭成本波动不大，内蒙煤制甲醇完全成本2123元/吨，利润487元/吨；山东煤制成本2373元/吨，利润稳定。
• 需求端支撑：烯烃需求未减弱，甲醇制烯烃产能利用率88.99%，中上旬利润有所修复，下旬随地缘情绪波动。传统及新兴需求整体变动不大，甲醛开工率提升，其他下游需求波动有限。
• 地缘风险持续：伊朗甲醇装置重启，但整体开工率仍处于低位，地缘冲突对甲醇价格影响仍在持续，需关注后续装置动态。

关键信息

供应端

• 国内供应：3月甲醇产量904万吨，同比+9%，开工率维持高位，国内供应预计持续稳定。
• 国际供应：3月进口量预估44万吨，4月预计60万吨，伊朗装置部分重启，但整体开工率仍偏低。
• 检修计划：4-5月检修企业包括易高、中安联合、四川达钢、山西焦化等，涉及产能有限，对供应影响不大。

需求端

• 烯烃需求：3月甲醇制烯烃产量163.2万吨，同比+1%，环比+11%，利润虽低但未走弱。
• 传统需求：甲醛开工率47.9%，同比+20.25%；醋酸开工率81.7%；MTBE开工率67.6%，变动不大。
• 新兴需求：BDO、有机硅DMC、碳酸二甲酯等需求小幅波动，整体保持稳定。

成本与利润

• 成本端：坑口煤价格稳定，动力煤鄂尔多斯Q6000为640元/吨，电煤价格指数略有上升。
• 利润情况：内蒙煤制利润487元/吨，山东煤制利润稳定；MTO利润为-692万吨，处于低位。

比价与平衡表

• 比价分析：甲醇与尿素、聚丙烯等品种比价关系显示市场情绪对甲醇价格有显著影响。
• 库存平衡：3月甲醇总库存115.9万吨，环比下降，港口库存去化明显，需求端对库存影响有限。

后续关注重点

• 地缘进展：周一伊朗阿萨鲁耶南帕尔斯石化装置遭袭，地缘风险仍存，需关注后续装置动态。
• 进口恢复：伊朗装置逐步恢复，但运输问题可能影响到港量。
• 检修情况：关注国内及国际检修企业的进展，尤其是对供应和利润的影响。
• 库存趋势：港口及内地库存预计继续去化，关注库存变化对价格的支撑作用。

创元研究团队介绍

• 能化组：母贵煌，专注宏观波动、伊朗装置动态、地缘进展。
• 宏观金融组：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂，专注于宏观与金融产品研究。
• 有色金属组：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽，关注铝、铅锌、锂资源及新能源产业链。
• 黑色建材组：陶锐、韩涵、安帅澎，研究纯碱、玻璃、钢材等产业链。
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿，分析油脂、玉米、大豆、纸浆等产业链。

免责声明

本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用，基于公开信息编写，不构成投资建议。任何机构或个人未经授权不得翻版、复制、发布或引用。