> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 妙可蓝多（600882.SH）2026年半年度业绩快报点评总结 ## 核心内容 妙可蓝多于2026年7月27日发布半年度业绩快报，数据显示公司2026年上半年实现营业收入33.04亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元，同比增长13.74%；扣非后归母净利润1.21亿元，同比增长17.87%。公司业绩表现良好，体现出“TOB 和 TOC 双轮驱动”战略的成效。 ## 主要观点 - **双轮驱动战略成效显著** 公司通过B端（餐饮、大客户）与C端（常温、低温、电商）业务的协同发展，实现收入双增长。C端和B端业务均同比增长超20%，推动整体营收增长。 - **盈利能力稳步提升** 尽管净利润增速相对营收增速略低，但公司通过规模效应和产品结构优化，盈利能力持续增强。扣非净利润增长17.87%，显示出经营效率的提升。 - **品牌升级与IP合作** 公司与“华强方特”达成深度战略合作，借助其全国40余座文旅景区和“熊出没”等经典IP，打造沉浸式消费体验，强化品牌传播，提升消费者对奶酪的认同感与购买意愿。 - **乳制品深加工业务布局** 乳制品深加工是行业发展趋势，妙可蓝多具备较强的综合竞争优势，包括工艺技术储备、供应链控制、B端客户资源和C端营销渠道。公司进一步加大研发投入，推动深加工业务发展，增强市场竞争力。 - **未来业绩增长预期乐观** 根据盈利预测，公司2026-2028年营业收入分别为65.90亿元、75.86亿元、86.72亿元，年均复合增长率约15%；归母净利润分别为3.58亿元、4.66亿元、5.55亿元，年均复合增长率约30%。预计2026年PE为30.6X，2027年为23.5X，2028年为19.7X，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2026年H1 | 同比增长率 | |--------------------|---------|------------| | 营业收入（亿元） | 33.04 | +28.71% | | 归母净利润（亿元） | 1.51 | +13.74% | | 扣非归母净利润（亿元） | 1.21 | +17.87% | ### 财务预测（2026-2028） | 年份 | 营业收入（亿元） | 归母净利润（亿元） | EPS（元） | P/E（倍） | |--------|------------------|--------------------|----------|----------| | 2026E | 65.90 | 3.58 | 0.70 | 30.6 | | 2027E | 75.86 | 4.66 | 0.91 | 23.5 | | 2028E | 86.72 | 5.55 | 1.08 | 19.7 | ### 财务比率 | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|--------|--------|--------| | 毛利率（%） | 29.50 | 29.54 | 29.87 | | 净利率（%） | 5.43 | 6.15 | 6.40 | | ROE（%） | 7.27 | 8.66 | 9.34 | | ROIC（%） | 5.51 | 6.59 | 7.29 | | 资产负债率（%） | 43.75 | 43.38 | 39.89 | | 净负债比率（%） | 35.15 | 29.62 | 20.85 | ### 估值指标 | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------| | P/E（倍） | 30.6 | 23.5 | 19.7 | | EV/EBITDA（倍） | 15.17 | 12.03 | 10.00 | ## 风险提示 - 食品安全风险 - 新品推广不及预期 - 市场竞争加剧 - 业绩预告数据未经审计的风险 - 成本上升的风险 ## 投资评级 华龙证券研究所维持妙可蓝多“增持”评级，认为其作为奶酪行业龙头，通过双轮驱动和品牌升级，持续夯实市场地位，具备长期增长潜力。