> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月金银波动幅度收敛总结 ## 核心内容 2026年4月，金银市场整体呈现波动幅度收敛的态势。黄金与白银价格在经历了年初的剧烈波动后，进入4月后趋于平稳，但仍受到地缘政治和宏观经济因素的影响。 --- ## 主要观点 ### 黄金走势回顾 - **2026年1月29日**，沪金创出高点1258.72元/克，随后因美国总统提名美联储主席候选人引发市场大跌。 - **2月**，黄金价格整体反弹，但因美以伊冲突爆发，3月2日出现上涨，之后持续回落，低点达926元/克。 - **进入4月**，沪金价格在1000元/克至1074元/克之间波动，整体波动幅度明显收敛。 ### 白银走势回顾 - **2026年1月30日**，沪银创出高点32382元/千克，随后大幅下跌，2月6日触及低点17900元/千克。 - **2月**，白银价格震荡反弹，2月27日收于23019元/千克。 - **3月**，白银价格因冲突影响出现回落，3月31日收于18126元/千克附近。 - **进入4月**，白银价格在17258元/千克至20559元/千克之间波动，整体波动幅度收敛。 ### 黄金供给与需求分析 - **2026年一季度**，全球黄金供应量为1231吨，同比增长2%。 - **矿产金**：885吨，同比增长2%。 - **回收金**：366吨，同比增长5%。 - **黄金需求**：一季度全球黄金总需求量为1231吨，同比增长2%。 - **金条与金币需求**：474吨，同比增长42%，为历史第二高季度水平。 - **黄金ETF**：净增加62吨，延续流入态势。 - **金饰需求**：299.7吨，同比下降23%。 - **央行购金**：净购244吨，同比增长3%。 ### 白银供需情况 - **白银ETF持仓**：iShares Silver Trust持仓量在2026年4月28日为15154.69吨，较3月末有所减少。 - **白银库存**：上期所白银库存从2025年末的692吨上升至4月28日的735吨；COMEX白银库存从4.5亿盎司（1.4万吨）下降至3.15亿盎司。 ### 地缘政治与宏观经济影响 - **美以伊冲突**：2月28日爆发后，黄金和白银价格一度冲高，但随后因地缘风险和美元走强而回落。 - **美国失业率**：3月失业率为4.3%，较前值略有下降，但整体保持稳定。 - **美国非农就业数据**：3月新增就业人数为17.8万人，高于预期，显示劳动力市场强劲。 - **美国CPI与PPI数据**：3月CPI同比增长3.3%，创2024年5月以来新高；PPI同比增长4.0%，为2023年2月以来最高。 - **美债收益率**：2月末上涨至3.96%（2年期）和4.44%（10年期），随后逐步回落，4月29日回升至3.92%和4.42%。 - **美元指数**：因美以伊冲突，美元指数一度上涨至100附近，随后回落至98附近波动。 --- ## 关键信息 ### 黄金市场 - 一季度黄金供应量增长2%，需求量增长2%，其中金条与金币需求增长显著。 - 央行购金量为244吨，同比增长3%，波兰和乌兹别克斯坦为主要买家。 - 土耳其央行因流动性需求抛售约70吨黄金，占其总持有量的10%。 - SPDR Gold Trust持仓量在4月28日为1040.91吨，较2月末有所下降。 ### 白银市场 - 一季度白银需求有所回升，但ETF持仓量下降，显示投资者信心不足。 - 上期所白银库存从692吨上升至735吨，COMEX白银库存从4.5亿盎司下降至3.15亿盎司。 - 土耳其央行和阿塞拜疆石油基金（SOFAZ）是主要的白银抛售方，但SOFAZ的减持更多是被动的配置调整。 ### 货币政策与市场预期 - 美联储4月维持利率不变，市场对降息预期减弱。 - 美联储主席鲍威尔表示将捍卫独立性，货币政策没有预设路径，市场对6月、7月、9月降息预期概率均超过90%。 - 美债收益率上涨，压制贵金属价格。 ### 金银比 - 2025年底以来，金银比持续下行，4月维持在60-65区间波动，显示黄金相对白银更具吸引力。 --- ## 策略建议 - **短期波动**：4月金银波动幅度收敛，但地缘政治风险和宏观经济不确定性仍存在，市场可能继续宽幅震荡。 - **关注因素**：伊朗局势演变、美联储政策动向、美债收益率变化及通胀数据。 - **操作建议**：投资者应控制仓位，防范地缘政治和政策带来的风险，关注金银比的变化趋势。 --- ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性、完整性和时效性。投资者据此操作，风险自担。