> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公用事业行业周报总结（2026/7/13\~2026/7/17） ## 核心内容 2026年6月全社会用电量同比增速为3.7%，较5月下降3.2个百分点。各产业用电增速出现回落，其中居民用电增速由5月的+7.5%转为-3.1%。这主要归因于气温同比偏高（2026年6月全国均温为20.7℃，同比-0.4℃），导致空调降温负荷下降，以及经济基本面变化。与此同时，新质负荷（如充换电和互联网数据服务）仍保持高速增长，推动整体用电结构优化。 6月规上工业发电量同比+2.0%，增速较5月下降2.2个百分点。分电源看，核电和太阳能发电增速加快，分别为+8.5%和+14.2%，而火电、水电、风电则出现不同程度的放缓或下降，其中风电由增转降，同比-5.6%。预计受厄尔尼诺现象影响，盛夏期间全国气温将高于常年同期，有望推动用电增速回升。 ## 主要观点 - **气温因素影响用电增速**：6月用电增速回落主要由气温高基数和距平收窄导致，居民用电增速显著下滑，与上月高温拉动形成镜像。 - **新质负荷增长显著**：充换电和互联网数据服务用电同比分别增长57.1%和41.4%，显示出新能源和数字经济对电力需求的支撑。 - **盛夏用电预期回升**：厄尔尼诺现象可能带来气温升高，进而带动用电需求增长。 - **公用事业防御属性凸显**：公用事业板块在6月跑赢沪深300指数4.4个百分点，万得全A指数7.9个百分点，显示出其在市场波动中的相对稳定性。 ## 关键信息 ### 用电量变化 - 全社会用电量同比+3.7%，较5月下降3.2个百分点。 - 一产用电量同比+2.0%，较5月下降3.0个百分点。 - 二产用电量同比+4.7%，较5月下降1.3个百分点。 - 三产用电量同比+5.6%，较5月下降4.1个百分点。 - 居民用电量同比+3.1%，较5月下降10.6个百分点。 ### 发电量变化 - 全社会发电量同比+3.5%，较5月下降2.2个百分点。 - 太阳能发电同比+14.2%，较5月上升2.1个百分点。 - 核电发电同比+8.5%，较5月上升3.5个百分点。 - 风电发电同比-5.6%，较5月下降0.5个百分点。 - 水电发电同比+4.8%，较5月下降8.2个百分点。 - 火电发电同比+0.5%，较5月下降1.6个百分点。 ### 电价走势 - 广东省日前现货电价均值同比+22.9%，3Q26以来均值为382元/兆瓦时。 - 江苏省日前现货电价周环比-0.3%，山西省日前现货电价均值同比-9.4%。 - 上海市日前现货电价周环比+9.6%，内蒙古现货电价周环比+6.5%。 ### 动力煤市场 - 国内煤价整体上升，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价为821元/吨，周环比+3.7%。 - 印尼进口煤价上升，广州港Q5500印尼煤含税库提价为919元/吨，周环比+4.7%。 - 海运煤炭运价指数上升，秦皇岛-广州运价指数为52.5元/吨，周环比+11.9%。 ### 天然气市场 - 欧洲天然气价格继续上涨，荷兰TTF天然气价周环比+18.0%，同比+66.8%。 - 美国天然气价格下降，NYMEX天然气价周环比基本持平，同比-17.0%。 - 中国LNG出厂价周环比-0.6%，进口天然气到岸价周环比+14.9%。 ### 水文情况 - 三峡水库出库流量周同比下降，平均入库流量同比-25.9%，平均出库流量同比-30.5%。 - 三峡水位周环比+1.4米，同比-5.1米。 ## 投资建议与标的 ### 投资建议 - **看好公用事业板块**：在国际秩序重构及AI用能需求高增背景下，公用事业资产有望迎来价值重估。 - **电力市场化改革**：未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性充分定价。 - **能源价格中枢上移**：全球能源价格中枢上移，预计我国电价及天然气价将进入新一轮上行周期。 ### 推荐标的 - **燃气**：首华燃气（300483，买入）、新天然气（603393，买入） - **水电**：长江电力（600900，买入）、川投能源（600674，买入） - **火电**：建投能源（000600，买入）、华电国际（600027，买入）、国电电力（600795，买入）、华能国际（600011，买入）、皖能电力（000543，买入） - **核电**：中国广核（003816，未评级） - **风光**：龙源电力（001289，买入） ## 风险提示 1. **弃风弃光率大幅提升**：可能导致新能源项目盈利能力下滑。 2. **煤炭价格大幅上涨**：直接影响火电企业盈利。 3. **市场电价低于预期**：对发电企业财务表现造成压力。 ## 行业评级 - **看好**（维持） ## 投资评级定义 - **买入**：相对强于市场基准指数收益率15%以上。 - **增持**：相对强于市场基准指数收益率5%～15%。 - **中性**：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动。 - **减持**：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 - **未评级**：不在研究覆盖范围内。 - **暂停评级**：存在重大不确定性或潜在利益冲突。 ## 个股表现 ### 涨幅前五 - 湖南发展（+25.7%） - 立新能源（+23.8%） - 长源电力（+14.8%） - 世茂能源（+14.5%） - 乐山电力（+13.6%） ### 跌幅前五 - 露笑科技（-29.4%） - 亨通股份（-24.8%） - 胜通能源（-22.3%） - 恒盛能源（-17.5%） - 晶科科技（-15.4%） ## 附注 - 本报告由东方证券研究发布，仅供客户使用。 - 报告中提及的投资价格和价值可能波动，过往表现不预示未来回报。 - 投资者应自行评估投资风险，本报告不构成投资建议。