> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业分析总结 ## 核心内容 - **行业表现强劲**：2026年3月31日至4月3日期间，中信医药指数上涨2.2%，跑赢沪深300指数3.6个百分点，排名中信一级行业第二。年初至今，中信医药生物板块指数上涨0.9%，跑赢沪深300指数5个百分点，排名第十。 - **CXO板块表现突出**：CXO公司2025年年报显示，业绩和订单均加速增长，部分公司2026年明确加速。外需CXO公司如药明康德、凯莱英、药明生物等表现强劲，内需CXO公司如泰格医药、美迪西、诺思格等订单修复明显，收入增速逐季提升，2026年有望迎来全年业绩拐点。 - **投资策略**：4-5月医药板块，特别是创新药将成为市场主线。建议关注创新药、医疗器械、以及内需消费相关的医药公司。 ## 主要观点 ### 1. CXO板块 - **外需CXO**：2025年业绩加速，订单增长强劲，2026年收入指引积极，CAPEX预计大幅增长。 - **内需CXO**：订单已修复，收入增速逐季改善，2025年第四季度收入见拐点，2026年有望迎来全年业绩拐点。 - **重点方向**：创新药、前沿技术平台（如基因治疗、小核酸、CART等）、集采受益的创新耗材、手术机器人和内镜设备等。 ### 2. 医药板块走势 - **A股表现**：本周医药板块涨幅显著，涨幅前五的个股为海泰新光、津药药业、双鹭药业、汇宇制药、诚达药业。 - **港股表现**：本周恒生医疗保健指数上涨6.7%，涨幅前五的个股为凯莱英、堃博医疗-B、艾迪康控股、荣昌生物、绿叶制药。 - **市场情绪**：医药板块在外部环境不稳的情况下，成为科技资金流出时的承接板块，具备良好的筹码和产业趋势。 ### 3. 投资建议 - **周度组合**：康方生物、三生制药、映恩生物、诚达药业、汇宇制药、海泰新光。 - **月度组合**：康方生物、信达生物、药明康德、上海谊众、汇宇制药、诚达药业、西藏药业。 - **行业催化**：4-5月医药板块将有行业催化，创新药将成为市场主线。 ## 关键信息 - **行业估值**：截至2026年4月3日，医药板块整体估值（PETTM，整体法，剔除负值）为28.47，环比提升0.02。医药行业相对同花顺全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为6.86%，环比提升4.7个百分点。 - **成交额**：本周中信医药板块成交额为7055.4亿元，占A股整体成交额的7.4%。医药板块成交额较上个交易周期增长56.3%。 - **新股情况**：预计下周无新股上市，近半年医药板块新股情况显示部分公司表现优异，如百奥赛图、英矽智能等。 ## 风险提示 - **行业需求不及预期**：创新药/疫苗研发存在失败、进度不及预期、上市后放量不及预期、价格下降等风险。 - **公司业绩不及预期**：受经济环境、政策环境、管理层能力、需求波动等因素影响，公司业绩可能出现不及预期。 - **市场竞争加剧**：国内企业竞争力增强，可能存在某些领域竞争加剧的风险。 ## 团队成员 - **分析师**：陈铁林 (S0210524080007) - **邮箱**：ctl30598@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. 创新药热情回归，重视礼来口服减肥药产业链机会！ — 2026.03.29 2. 中药拐点已至，基药目录有望催化 — 2026.03.22 3. 软骨发育不全（ACH）赛道迎来口服药竞逐 — 2026.03.15 ## 行情与热点跟踪 - **医药板块整体表现**：A股医药板块本周涨幅2.2%，港股医药板块涨幅6.7%。 - **子板块表现**：化学原料药、医药流通、生物医药涨幅较大，医疗器械表现相对较弱。 - **个股表现**：海泰新光、津药药业、双鹭药业、汇宇制药、诚达药业涨幅居前，部分公司如*ST长药、华兰股份跌幅较大。 - **大宗交易**：本周医药板块大宗交易成交额前五为键凯科技、美好医疗、上海谊众、康众医疗、南微医学。 ## 投资评级 - **行业评级**：强于大市，未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上。 - **公司评级**：买入（未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上）、持有（10%-20%）、中性（-10%至10%）、回避（-20%至-10%）、卖出（-20%以下）。 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海 - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn