20250906-天风证券-华电国际-600027.SH-资产注入完成_成本改善助力盈利能力提升_3页_899kb

华电国际（600027）2025年半年报显示，公司实现营业收入599.53亿元，同比下降8.98%；归母净利润39.04亿元，同比增长13.15%。业绩改善主要源于煤价下行和成本优化。

公司点评指出，上半年发电量同比下降6.41%，上网电价下降1.44%，但入炉标煤单价下降12.98%，营业成本减少11.18%。资产注入完成，公司控股装机容量达77.44GW，主要为燃煤（5.44GW）、燃气（2.06GW）和水力（0.25GW）发电。

盈利预测上调，预计2025-2027年归母净利润分别为69、71、73亿元，对应市盈率从12.17倍降至8.56倍，维持“买入”评级。风险包括宏观经济下行、煤价上升、电价下调等。财务数据显示盈利能力持续修复，毛利率和净利率稳步提升。