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沪镍&不锈钢周报（5.6-5.8）总结

核心内容概述

本周沪镍与不锈钢市场呈现出震荡调整的格局，主要受供应端政策利好与宏观及基本面“弱现实”之间的博弈影响。印尼政策对镍矿供应及成本的预期支撑了镍价，但下游不锈钢需求偏弱、新能源汽车增速放缓及美联储加息预期导致市场情绪偏空，形成“政策情绪炒预期、库存需求拖现实”的局面。

主要观点与策略

沪镍观点

• 走势分析：近期沪镍冲高回落，主要因供应端政策利好与需求端弱现实相互抵消。
• 供应端：印尼政府削减镍矿配额及对NPI产品征收出口关税的政策预期，推升了远期供应短缺与成本抬升的预期。
• 需求端：不锈钢需求偏弱，新能源汽车领域增速放缓，导致需求端疲软。
• 宏观因素：美联储鹰派信号推迟降息时间点，市场对降息预期减弱。

操作策略

• 沪镍主力：回落调整，20日均线再试多头。
• 不锈钢主力：20日均线上下震荡运行。

基本面分析

镍矿市场

• 价格：本周镍矿价格维稳，红土镍矿（NI1.5%，Fe30-35%）价格为70元/吨，红土镍矿（NI1.4%，Fe30-35%）价格为64元/吨。
• 库存：中国14港镍矿库存总量为755.71万湿吨，环比上升2.6%；其中菲律宾镍矿库存上涨1.29%，其他国家镍矿库存上涨35.71%。
• 进口量：2026年3月镍矿进口量163.19万吨，环比增加33.34%，同比增加6.30%；自菲律宾进口红土镍矿占85.37%。
• 展望：印尼政策限制矿价大幅回落空间，供应开始恢复，库存回升。

电解镍市场

• 价格：本周上海电解镍价格147420元/吨，环比下降2.63%；上海俄镍价格145870元/吨，环比下降2.53%；金川出厂价147900元/吨，环比下降2.31%。
• 产量：2026年3月中国精炼镍产量37337吨，环比增长14.53%，同比增加1.83%；4月预计产量38830吨，环比增长4.00%，同比增加6.53%。
• 进出口：3月精炼镍进口量19159.432吨，环比增长13.16%，同比大幅增长129.98%；出口量2284.198吨，环比增长0.77%，同比大幅下降83.24%。
• 库存：LME库存增加390吨，上期所库存增加502吨，社会库存增加441吨。

镍铁市场

• 价格：低镍铁价格持平，收于3500元/吨；高镍铁价格上涨1.75%，收于1160元/镍。
• 产量：2026年4月中国&印尼镍生铁总金属产量16.41万吨，环比增长5.69%；中高镍生铁产量15.87万吨，环比增长5.72%。
• 进口量：3月镍铁进口量82.3万吨，环比减少1.0%，同比减少18.7%；自印尼进口量79.2万吨，环比减少0.5%，同比减少19.9%。
• 库存：3月镍铁可流通库存17.2万实物吨，折合1.14万镍吨；中高镍铁库存15.8万吨，折合1.12万镍吨。

不锈钢市场

• 价格：本周304不锈钢价格（四地均价）上涨1.96%，至16275元/吨。
• 产量：3月不锈钢粗钢产量379.6万吨，环比增长46.8%；其中300系产量193.7万吨，环比增长46.8%。
• 库存：5月8日全国不锈钢社会库存114.53万吨，环比上涨2.41万吨；其中300系库存69.2万吨，环比上涨1.01万吨。
• 进出口：3月不锈钢进口量13.62万吨，出口量31.02万吨。

新能源汽车产销

• 产量：2026年3月新能源汽车产量123.1万辆，同比下降3.6%；销量125.2万辆，同比增长1.2%。
• 动力电池：3月动力电池产量177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%；装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。

技术面分析

• 沪镍主力合约：技术面呈现多重看空信号，MACD红柱缩短，KDJ指标形成死叉，持仓量减少2.4万手，资金流出迹象明显。
• 支撑位：黄金分割线与均线支撑位于140,000-143,000元/吨区间。
• 趋势：短期均线仍维持多头排列，但回调已对上升结构构成考验，短线技术性调整压力显著。

基本面观点汇总

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