> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪镍&不锈钢周报（5.6-5.8）总结 ## 核心内容概述 本周沪镍与不锈钢市场呈现出震荡调整的格局，主要受供应端政策利好与宏观及基本面“弱现实”之间的博弈影响。印尼政策对镍矿供应及成本的预期支撑了镍价，但下游不锈钢需求偏弱、新能源汽车增速放缓及美联储加息预期导致市场情绪偏空，形成“政策情绪炒预期、库存需求拖现实”的局面。 ## 主要观点与策略 ### 沪镍观点 - **走势分析**：近期沪镍冲高回落，主要因供应端政策利好与需求端弱现实相互抵消。 - **供应端**：印尼政府削减镍矿配额及对NPI产品征收出口关税的政策预期，推升了远期供应短缺与成本抬升的预期。 - **需求端**：不锈钢需求偏弱，新能源汽车领域增速放缓，导致需求端疲软。 - **宏观因素**：美联储鹰派信号推迟降息时间点，市场对降息预期减弱。 ### 操作策略 - **沪镍主力**：回落调整，20日均线再试多头。 - **不锈钢主力**：20日均线上下震荡运行。 ## 基本面分析 ### 镍矿市场 - **价格**：本周镍矿价格维稳，红土镍矿（NI1.5%，Fe30-35%）价格为70元/吨，红土镍矿（NI1.4%，Fe30-35%）价格为64元/吨。 - **库存**：中国14港镍矿库存总量为755.71万湿吨，环比上升2.6%；其中菲律宾镍矿库存上涨1.29%，其他国家镍矿库存上涨35.71%。 - **进口量**：2026年3月镍矿进口量163.19万吨，环比增加33.34%，同比增加6.30%；自菲律宾进口红土镍矿占85.37%。 - **展望**：印尼政策限制矿价大幅回落空间，供应开始恢复，库存回升。 ### 电解镍市场 - **价格**：本周上海电解镍价格147420元/吨，环比下降2.63%；上海俄镍价格145870元/吨，环比下降2.53%；金川出厂价147900元/吨，环比下降2.31%。 - **产量**：2026年3月中国精炼镍产量37337吨，环比增长14.53%，同比增加1.83%；4月预计产量38830吨，环比增长4.00%，同比增加6.53%。 - **进出口**：3月精炼镍进口量19159.432吨，环比增长13.16%，同比大幅增长129.98%；出口量2284.198吨，环比增长0.77%，同比大幅下降83.24%。 - **库存**：LME库存增加390吨，上期所库存增加502吨，社会库存增加441吨。 ### 镍铁市场 - **价格**：低镍铁价格持平，收于3500元/吨；高镍铁价格上涨1.75%，收于1160元/镍。 - **产量**：2026年4月中国&印尼镍生铁总金属产量16.41万吨，环比增长5.69%；中高镍生铁产量15.87万吨，环比增长5.72%。 - **进口量**：3月镍铁进口量82.3万吨，环比减少1.0%，同比减少18.7%；自印尼进口量79.2万吨，环比减少0.5%，同比减少19.9%。 - **库存**：3月镍铁可流通库存17.2万实物吨，折合1.14万镍吨；中高镍铁库存15.8万吨，折合1.12万镍吨。 ### 不锈钢市场 - **价格**：本周304不锈钢价格（四地均价）上涨1.96%，至16275元/吨。 - **产量**：3月不锈钢粗钢产量379.6万吨，环比增长46.8%；其中300系产量193.7万吨，环比增长46.8%。 - **库存**：5月8日全国不锈钢社会库存114.53万吨，环比上涨2.41万吨；其中300系库存69.2万吨，环比上涨1.01万吨。 - **进出口**：3月不锈钢进口量13.62万吨，出口量31.02万吨。 ### 新能源汽车产销 - **产量**：2026年3月新能源汽车产量123.1万辆，同比下降3.6%；销量125.2万辆，同比增长1.2%。 - **动力电池**：3月动力电池产量177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%；装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。 ## 技术面分析 - **沪镍主力合约**：技术面呈现多重看空信号，MACD红柱缩短，KDJ指标形成死叉，持仓量减少2.4万手，资金流出迹象明显。 - **支撑位**：黄金分割线与均线支撑位于140,000-143,000元/吨区间。 - **趋势**：短期均线仍维持多头排列，但回调已对上升结构构成考验，短线技术性调整压力显著。 ## 基本面观点汇总 | 环节 | 对镍价多空影响 | 情况说明 | |--------|----------------|--------------------------------------| | 镍矿 | 中性 | 供应恢复，库存回升，印尼政策限制下行空间 | | 镍铁 | 中性偏多 | 价格反弹，成本支撑强劲 | | 精炼镍 | 中性偏空 | 供应充足，国内继续累库 | | 不锈钢 | 中性 | 库存小幅回升 | | 新能源 | 中性 | 消费进入小高峰期，关注新能源汽车产销情况 | ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经书面授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。 - 报告基于公开资料或实地调研，不保证信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，投资者根据报告作出的决策与大越期货及报告作者无关。 ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info