20171112-国金证券-策略周报_左手金融_右手消费_行情仍将延续_4页_515kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告围绕当前市场环境、资产价格走势、宏观经济数据及政策动向，分析了A股市场的投资逻辑与策略建议。整体来看，报告指出当前市场“左手金融、右手消费”的行情仍将持续，并强调了国内外政策变化对市场的影响。

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主要观点

1. 海外市场走势

• 美国税改不确定性：特朗普政府主导的税改计划存在延迟风险，导致欧美权益类市场连续上涨后转跌，标普道指和欧股均出现明显回调。
• 美元指数弱势：美元指数延续下跌趋势，欧元兑美元上涨。
• 大宗商品表现：原油因沙特紧张局势和OPEC减产协议预期而实现5连涨，黄金小幅反弹，但铜、铝等金属品下跌。

2. 地产市场与经济影响

• 土拍指标下滑：全国土地市场溢价率持续下跌，10月降至24.7%，为一年最低。
• 地产销售疲软：重点城市商品住宅预售面积环比下跌16%，地产投资对经济的拖累持续显现。
• 消费与服务业对冲：消费和服务业表现相对较好，有助于对冲经济下行压力。

3. 国内通胀与货币政策

• 通胀温和：10月CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.1%，食品价格疲软抑制了整体通胀压力。
• 货币政策中性：央行延续“削峰填谷”策略，维持银行间流动性平稳，未出现明显收紧迹象。

4. 金融业对外开放

• 政策推动：中国将扩大金融业对外开放，包括放宽银行业、证券基金业和保险业的市场准入。
• 外资影响：外资金融机构在资产配置中的话语权将提升，利好绩优股、高分红股及价值投资理念。
• 市场变化：A股市场将吸引更多国际资本，金融产品种类增加，资产配置更加全球化。

5. 投资建议

• 行情延续：金秋行情有望延续，但需警惕12月可能的市场调整。
• 配置建议：
  • 推荐板块：大金融（银行、非银）、大消费（医药、食品饮料、休闲服务、商贸）、TMT（电子、通信、传媒中游戏）、高分红板块（机场、港口、高速公路）。
  • 规避板块：上中游资源周期类板块。
• 主题关注：亚太自由贸易区、海南区域规划、粤港澳大湾区、上海自由港、消费电子、新零售、人工智能、5G等。

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关键信息

• 美国税改延迟：税改议案推迟至2019年，影响市场风险偏好。
• 油价上涨：因沙特局势及OPEC减产协议预期，油价实现5连涨。
• CPI温和：10月CPI同比上涨1.9%，食品价格疲软抑制通胀。
• 外资进入：金融业进一步开放，外资在A股市场的话语权提升。
• 政策导向：央行保持中性货币政策，人民币汇率相对稳定，资金持续流入A股。

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风险因素

• 海外黑天鹅事件：可能对全球市场造成冲击。
• 政策监管变化：国内政策调整可能影响市场预期。

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重要事件前瞻

• 11月13日-14日：2017（第二届）中国医疗科技大会。
• 11月18日-19日：人工智能产业峰会。
• 其他关注点：
  • 城市租赁住房试点密集出台。
  • 海南省“多规合一”整体方案即将发布。
  • 《粤港澳大湾区建设规划》即将出台。
  • 上海自由港相关政策动态。

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