20240823-中泰证券-新产业-300832.SZ-业绩符合预期_多重压力下延续良好增速_6页

新产业（300832SZ）投资报告分析总结

评级与基本信息
维持“买入”评级，当前股价6293元。分析师为祝嘉琦、谢木青，盈利预测覆盖2024年至2026年，收入与净利润持续增长，分别为：

年份	收入（亿元）	净利润（亿元）
2024	5020	2103
2025	6382	2645
2026	8120	3342

对应估值为24-26年PE分别为24、19、15，覆盖了从高端到合理区间。

财务表现亮点

2024年上半年营收2211亿元，同比增长1854%，净利润增长2042%及扣非增长2636%，特别在二季度表现强劲，环比增长显著。仪器毛利率从历史低位修复至32.11%，净利率达40.85%，得益于中高端设备X8、X6推广放大。

市场与业务驱动

国内端：医疗政策治理影响延续，但试剂集采下公司通过国产设备快速装机（2024年上半年新增三甲医院客户101家，设备装机796台），维持高位增长。海外端：加快国际化步伐，截至上半年设立10家海外子公司，2024年上半年海外收入增长260.9%，试剂业务更具弹性。

风险提示

潜在挑战包括：新产品研发失败风险；政策变动如集采、两票制可能压缩利润空间；以及行业竞争加剧导致市场份额下降。

投资逻辑

作为化学发光龙头，公司在战略上推动高端设备及试剂双循环发展，优率结构持续优化，维持强烈“买入”推荐。当前估值符合高速增长预期，PE较低而增长空间宽广，具备板块稀缺性与配置价值。