> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广联达(002410.SZ)总结：盈利能力显著改善，AI产品全面布局 ## 核心内容 广联达（002410.SZ）在2025年全年实现收入60.97亿元，同比略有下降2.28%；但归母净利润达到4.05亿元，同比大幅增长61.77%。扣非净利润为3.48亿元，同比增长99.68%。2025年四季度，公司收入18.03亿元，同比减少2.20%；归母净利润0.94亿元，同比增长152.87%；扣非净利润0.72亿元，同比增长782.95%。公司盈利能力显著改善，主要得益于毛利率提升与费用管控。 ## 主要观点 1. **盈利能力提升** - 全年净利率达7.27%，同比提升2.91个百分点。 - 毛利率提高1.55个百分点至85.88%，费用率整体下降，其中管理费用率下降2.35个百分点，研发费用率下降0.98个百分点。 2. **业务结构优化** - 数字成本业务收入为47.79亿元，同比下降4.16%，但工程数据、清标软件等产品增长较快。 - 数字施工业务收入为8.46亿元，同比增长7.58%，毛利率大幅提升至58.33%，同比提高22.46个百分点。 - 数字设计业务收入为0.71亿元，同比下降21.04%，因公司主推新产品，原有设计产品收入下滑。 - 海外业务收入为2.40亿元，同比增长18.18%，公司加速布局东南亚、中东、欧洲等市场。 3. **AI布局全面加速** - 公司推出AecGPT建筑产业大模型，已完成多尺寸版本迭代，并在复杂场景推理与无专家标注强化学习方面取得突破。 - AI应用已覆盖设计、交易、成本等七大领域，实现技术验证与业务落地。 - 围绕设计一体化、成本精细化、施工精细化三大场景，公司推出AI算量、AI智能组价、AI清标、AI辅助项目决策分析、AI生产安全等产品。 ## 关键信息 - **财务表现** - 2025年全年收入：60.97亿元 - 2025年全年归母净利润：4.05亿元（+61.77%） - 2025年全年扣非净利润：3.48亿元（+99.68%） - 2025年四季度收入：18.03亿元 - 2025年四季度归母净利润：0.94亿元（+152.87%） - 2025年四季度扣非净利润：0.72亿元（+782.95%） - **业务发展** - 数字成本业务：收入47.79亿元，同比下降4.16% - 数字施工业务：收入8.46亿元，同比增长7.58%，毛利率显著提升 - 数字设计业务：收入0.71亿元，同比下降21.04% - 海外业务：收入2.40亿元，同比增长18.18% - **AI战略** - AecGPT大模型完成多尺寸版本迭代，提升复杂场景推理能力 - AI应用覆盖设计、交易、成本等七大领域 - 推出AI算量、AI智能组价、AI清标等产品，推动业务智能化转型 ## 投资建议 - 预计公司2026-2028年EPS分别为0.35元、0.44元、0.50元 - 对应2026-2028年PE分别为31.2倍、25.0倍、22.2倍 - 维持“增持-A”评级，看好公司在建筑行业数字化转型中的发展潜力 ## 风险提示 - 下游客户需求不及预期 - 业务拓展不及预期 - 汇率波动风险 - 市场竞争加剧风险 ## 分析师信息 - 分析师：彭皓辰 - 执业登记编码：S0760525060001 - 报告发布日期：2026年4月7日