> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光大期货能化商品日报（2026年3月3日） # 一、研究观点 <table><tr><td>品种</td><td>点评</td><td>观点</td></tr><tr><td>原油</td><td>周末在美伊地缘矛盾激化后，周一开盘油价大幅高开，直至收盘涨幅略有收窄，其中WTI 4月合约收盘上涨4.21美元至71.23美元/桶，涨幅6.28%。布伦特5月合约收盘上涨4.87美元至77.74美元/桶，涨幅6.68%。夜盘SC2604以566.9元/桶收盘上涨55.9元/桶，涨幅为10.94%。美伊局势急转直下，美国和以色列分别发动代号“史诗怒火”和“咆哮的狮子”军事行动，大规模空袭伊朗，炸死伊朗最高领袖哈梅内伊、伊斯兰革命卫队总司令帕克普尔和伊朗国防委员会秘书沙姆哈尼。总统佩泽希齐扬和其他官员据报开始领导伊朗，在遭遇袭击后，伊朗对以色列和海湾国家、美军设施进行了代号“风暴终结”的反击行动，并宣布关闭霍尔木兹海峡。随着伊朗冲突不断升级，海湾地区船舶的战争风险保险被取消，航运业遭受冲击。伊朗与阿曼之间的霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油及天然气运输，目前航运已近乎停滞。航运数据显示，截至周日，包括油轮和液化天然气运输船在内的至少150艘船舶已在霍尔木兹海峡及周边水域抛锚。美总统表示，美以针对伊朗的打击行动可能需耗时四至五周，但“具备持续更长时间的能力”。当前冲突的多点激化导致海峡封锁，油品运输受</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>阻,后续可能出现石油设施受到冲突外溢影响而中断的可能性, 因而原油的整个定价机制依然发生改变,而海峡封锁的持续性将 引发产油国与需求国之间的贸易切断,导致需求国库存可能呈现 快速下降,因而相对应外盘来看,作为东北亚计价基准的 SC 油 价将表现出更高的弹性。</td><td></td></tr><tr><td>燃料油</td><td>周一,上期所燃料油主力合约 FU2605 收涨 9%,报3186元/吨; 低硫燃料油主力合约 LU2605 收涨 8.99%,报3757元/吨。供应 端,由于过去几周运输成本高企,鹿特丹至新加坡的套利经济不 可行,3月来自西北欧的低硫套利货供应将减少;高硫燃料油总 体供应充足,来自中东的高硫船货稳定抵达新加坡港。需求端, 随着假期结束,下游船燃加注活动将逐步恢复动力,同时来自国 内的炼厂端需求可能继续支撑高硫需求。周末中东局势骤然升级, 据报道伊朗禁止任何船只通过霍尔木兹海峡,除地缘溢价之外, 对原油和燃料油的运输可能造成进一步影响,短期 FU 和 LU 价 格或出现大幅上行,同时地缘局势变化也将进一步放大盘面波动 性,建议投资者做好风险控制,关注后续美伊局势变化给燃料油 供应带来的实际扰动。</td><td>震荡 偏强</td></tr><tr><td>沥青</td><td>周一,上期所沥青主力合约 BU2604 收涨 5.98%,报3529元/吨。 短期沥青市场整体仍然呈现供需双弱的表现,供应端3月产量小 幅增加,需求端仍待节后终端项目开工,预计3月沥青市场将面 临成本与供需博弈。周末中东局势骤然升级,据报道伊朗禁止任 何船只通过霍尔木兹海峡,除地缘溢价之外,对原油运输可能造</td><td>震荡</td></tr><tr><td></td><td>成进一步影响,短期BU价格或跟随油价出现大幅上行,同时地缘局势变化也将进一步放大盘面波动性,建议投资者做好风险控制,关注后续美伊局势变化给原料端带来的实际扰动。</td><td></td></tr><tr><td>聚酯</td><td>TA605昨日收盘在5552元/吨,收涨5.75%;现货报盘贴水05合约25元/吨。EG2605昨日收盘在3925元/吨,收涨6%,基差增加36元/吨至-45元/吨,现货报价3753元/吨。PX期货主力合约605收盘在7836元/吨,收涨5.98%。现货商谈价格为999美元/吨,折人民币价格7972元/吨,基差走扩262元/吨至356元/吨。江浙涤丝产销高低分化,平均产销估算在8-9成。华东一套250万吨PTA装置目前已恢复正常,该装置2.10附近停车检修。华东一套360万吨PTA装置恢复正常,该装置2下5成负荷运行。华南一套125万吨PTA装置恢复正常,该装置1月中检修。华东一套300万吨PTA装置,计划明日起停车检修,预估18天附近。华东一条250万吨PX因歧化装置检修目前已经停车检修,预计检修时长在10天左右。其另外一条200万吨PX装置计划在3月中停车检修30-40天左右。受周末中东地区战事升级,以及霍尔木兹海峡通行受阻影响,原油风险溢价抬升,日盘涨停,聚酯板块成本端支撑偏强,PX和PTA几近涨停,乙二醇收在涨停板。从目前中东局势来看,战况持续,且伊朗报复攻击涉及一处沙特石油设施,预计地缘溢价持续,聚酯板块跟涨。</td><td>震荡偏强</td></tr><tr><td>橡胶</td><td>周一，截至日盘收盘沪胶主力RU2605上涨90元/吨至17245元/吨，NR主力上涨105元/吨至13870元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨835元/吨至13465元/吨。昨日上海全乳胶17050（+100），全乳-RU2605价差-50（+90），人民币混合15950（+100），人混-RU2605价差-1150（+90），BR9000齐鲁现货12800（+350），BR9000-BR主力-255（-50）。2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。今年1-2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%。印尼1月份天然橡胶、混合胶合计出口11.5万吨，同比降22%，去年同期为14.8万吨。受周末中东地区战事升级，以及霍尔木兹海峡通行受阻影响，丁二烯橡胶日内走强。而橡胶国内外橡胶低产季，就目前物候条件来看，3月份国内顺利开割概率较大，2月重卡销量同环比下滑，但目前出口订单尚可以及半钢胎出口欧盟空档期利好，3月份开工修复动力较强，预计3月份胶价偏强震荡。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>周一，太仓现货价格2328元/吨，内蒙古北线价格在1910元/吨，CFR中国价格在259-263美元/吨，CFR东南亚价格在320-325美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1050元/吨，江苏地区醋酸价2550-2600元/吨，山东地区MTBE价格5350元/吨。整体来看，3月到港将继续下滑，后续会对价格形成支撑，而MTO装置负荷降低，对去库形成一定压力，当前伊朗局势尚不明朗，将导致甲醇价格大幅波动，建议投资者控制仓位规避风险。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚烯烃</td><td>周一,华东拉丝主流在6700-6800元/吨,油制PP毛利-828.41元/吨,煤制PP生产毛利-132.67元/吨,甲醇制PP生产毛利-663.33元/吨,丙烷脱氢制PP生产毛利-1569.15元/吨,外采丙烯制PP生产毛利-381.83元/吨。PE方面,HDPE薄膜价格在7549元/吨;LDPE薄膜价格在9050元/吨;LLDPE薄膜价格在6891元/吨;利润端,油制聚乙烯市场毛利为-1204元/吨;煤制聚乙烯市场毛利为79元/吨。综合来看,3月市场保持去库节奏,基本面压力不大,短期地缘风险将推升原油价格,聚烯烃跟涨,目前伊朗最高领袖已身亡,事态有继续升级的可能性,关注后续美伊是否有谈判的计划。</td><td>震荡</td></tr><tr><td>聚氯乙烯</td><td>周一,华东PVC市场价格暂稳,电石法5型料4580-4680元/吨,乙烯料主流参考4950-5100元/吨左右;华北PVC市场价格稳中略涨,电石法5型料主流参考4600-4650元/吨左右,乙烯料主流参考4830-5060元/吨;华南PVC市场价格个别料上调,电石法5型料主流参考4720-4850元/吨左右,乙烯料主流报价在4880-5070元/吨。供应端,3月企业检修不多,产量将继续保持高位;需求端,随着节后复工推进,下游行业开工率稳步回升,刚需采购逐步释放,基本面驱动偏弱,出口方面,企业集中抢装抢运,海外订单仍存向好预期,缓解国内库存与销售压力。整体来看,受制于供应宽松、刚需有限等影响,价格上行空间仍受限制,预计PVC维持震荡,关注下游复工进度、出口订单落实情况以及伊朗局势动态。</td><td>震荡</td></tr></table> # 二、日度数据监测 <table><tr><td colspan="16">能化品种基差日报</td><td colspan="3">2026/3/3</td></tr><tr><td rowspan="2">品种</td><td rowspan="2">交易代码</td><td rowspan="2">现货市场</td><td colspan="2">现货价格</td><td colspan="2">期货价格</td><td colspan="2">基差</td><td colspan="2">基差率</td><td rowspan="2">现货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">期货价格涨跌幅</td><td rowspan="2">基差变动</td><td rowspan="2">基差率变动</td><td rowspan="2">最新基差率在历史数据中的分位数</td><td colspan="3">近一月走势</td></tr><tr><td>03-02</td><td>02-27</td><td>03-02</td><td>02-27</td><td>03-02</td><td>02-27</td><td>03-02</td><td>02-27</td><td>现货价格</td><td>期货价格</td><td>基差率</td></tr><tr><td>原油</td><td>SC</td><td>阿曼原油：环太平洋</td><td>491.35</td><td>486.63</td><td>511.00</td><td>484.30</td><td>-19.65</td><td>2.33</td><td>-3.85%</td><td>0.48%</td><td>0.97%</td><td>5.51%</td><td>-21.98</td><td>-4.33%</td><td>0.072</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>液化石油气</td><td>PG</td><td>市场价：液化气：广州地区</td><td>4948</td><td>4748</td><td>4703</td><td>4523</td><td>245</td><td>225</td><td>5.21%</td><td>4.97%</td><td>4.21%</td><td>3.98%</td><td>20.00</td><td>0.23%</td><td>0.401</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>沥青</td><td>BU</td><td>山东重交沥青</td><td>3450</td><td>3290</td><td>3476</td><td>3330</td><td>-26</td><td>-40</td><td>-0.75%</td><td>-1.20%</td><td>4.86%</td><td>4.38%</td><td>14.00</td><td>0.45%</td><td>0.539</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>高硫燃料油</td><td>FU</td><td>高硫380到岸成本</td><td>3028</td><td>3023</td><td>3087</td><td>2927</td><td>-59.2</td><td>95.6</td><td>-1.92%</td><td>3.27%</td><td>0.17%</td><td>5.47%</td><td>-154.81</td><td>-5.18%</td><td>0.224</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>低硫燃料油</td><td>LU</td><td>新加坡含硫0.5%到岸成本</td><td>3560</td><td>3484</td><td>3672</td><td>3447</td><td>-97</td><td>53</td><td>-2.64%</td><td>1.54%</td><td>2.16%</td><td>6.53%</td><td>-149.82</td><td>-4.17%</td><td>0.069</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>甲醇</td><td>MA</td><td>江苏</td><td>2340</td><td>2155</td><td>2303</td><td>2189</td><td>37</td><td>-34</td><td>1.61%</td><td>-1.55%</td><td>8.58%</td><td>5.21%</td><td>71.00</td><td>3.16%</td><td>0.749</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>尿素</td><td>UR</td><td>山东</td><td>1890</td><td>1860</td><td>1826</td><td>1838</td><td>64</td><td>22</td><td>3.50%</td><td>1.20%</td><td>1.61%</td><td>-0.65%</td><td>42.00</td><td>2.31%</td><td>0.355</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>线型低密度聚乙烯</td><td>L</td><td>华北（7042）</td><td>6750</td><td>6450</td><td>6793</td><td>6596</td><td>-43</td><td>-146</td><td>-0.63%</td><td>-2.21%</td><td>4.65%</td><td>2.99%</td><td>103.00</td><td>1.58%</td><td>0.351</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>聚丙烯</td><td>PP</td><td>华东（拉丝）</td><td>6750</td><td>6560</td><td>6815</td><td>6602</td><td>-65</td><td>-42</td><td>-0.95%</td><td>-0.64%</td><td>2.90%</td><td>3.23%</td><td>-23.00</td><td>-0.32%</td><td>0.2</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>精对苯二甲酸</td><td>TA</td><td>华东内盘现货</td><td>5375</td><td>5156</td><td>5400</td><td>5216</td><td>-25</td><td>-60</td><td>-0.46%</td><td>-1.15%</td><td>4.25%</td><td>3.53%</td><td>35.00</td><td>0.69%</td><td>0.454</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>EG</td><td>华东内盘现货</td><td>3753</td><td>3622</td><td>3798</td><td>3703</td><td>-45</td><td>-81</td><td>-1.18%</td><td>-2.19%</td><td>3.62%</td><td>2.57%</td><td>36.00</td><td>1.00%</td><td>0.333</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>EB</td><td>江苏</td><td>7890</td><td>7630</td><td>7728</td><td>7528</td><td>162</td><td>102</td><td>2%</td><td>1%</td><td>3.41%</td><td>2.66%</td><td>60.00</td><td>0.7%</td><td>0.526</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>天然橡胶</td><td>RU</td><td>云南国营全乳胶：上海</td><td>17050</td><td>16950</td><td>17100</td><td>17090</td><td>-50</td><td>-140</td><td>-0.29%</td><td>-0.82%</td><td>0.59%</td><td>0.06%</td><td>90.00</td><td>0.53%</td><td>0.954</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>20号胶</td><td>NR</td><td>库提价：天然橡胶(STR20，泰国)：青岛保税区仓库</td><td>14219</td><td>14123</td><td>13740</td><td>13785</td><td>479</td><td>338</td><td>3.48%</td><td>2.45%</td><td>0.68%</td><td>-0.33%</td><td>140.40</td><td>1.03%</td><td>0.901</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>纯碱</td><td>SA</td><td>市场价(中间价):重质纯碱:全国</td><td>1225.938</td><td>1226.875</td><td>1191</td><td>1185</td><td>34.9375</td><td>41.875</td><td>2.9%</td><td>3.5%</td><td>-0.08%</td><td>0.51%</td><td>-6.94</td><td>-0.60%</td><td>0.336</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。 2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 # 三、市场消息 1、随着伊朗冲突不断升级，海湾地区船舶的战争风险保险被取消，航运业遭受冲击。伊朗与阿曼之间的霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油及天然气运输，目前航运已近乎停滞。航运数据显示，截至周日，包括油轮和液化天然气运输船在内的至少150艘船舶已在霍尔木兹海峡及周边水域抛锚。 2、一份初步调查显示，上周美国原油库存估计增加，而馏分油和汽油库存可能下滑。受访分析师平均预估，截至2月27日当周，美国原油库存增加约220万桶。美国石油协会（API）将于北京时间周三5:30公布原油库存周报，美国能源信息署（EIA）将于北京时间周三23:30公布原油库存周报。 # 四、图表分析 # 4.1主力合约价格 图1：原油主力合约收盘价（元/吨） 图2：燃料油主力合约收盘价（元/吨） 图3：低硫燃料油王力合约收盘价（元/吨） 图4：沥青王力合约收盘价（元/吨） 图5：LPG主力合约收盘价（元/吨） 图6：PTA主力合约收盘价（元/吨） 图7：乙二醇主力合约收盘价（元/吨） 图8：短纤主力合约收盘价（元/吨） 图9：LLDPE主力合约收盘价（元/吨） 图10：聚丙烯主力合约收盘价（元/吨） 图11：PVC主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图12：甲醇主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图13：苯乙烯主力合约收盘价（元/吨） 图14：20号胶主力合约收盘价（元/吨） 图15：橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图16：合成橡胶主力合约收盘价（元/吨） 图17：欧线集运主力合约收盘价（点） 图18：对二甲苯主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图19：瓶片主力合约收盘价（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.2主力合约基差 图20：原油基差（美元/桶） 图22：低硫燃料油主力基差（元/吨） 图21：燃料油主力基差（元/吨） 图23：沥青主力基差（元/吨） 图24：乙二醇主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图25：PP主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图28：20号胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图29：对二甲苯主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图30：合成橡胶主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图31：瓶片主力基差（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.3跨期合约价差 图32：燃料油合约价差01-05（元/吨） 图33：燃料油合约价差05-09（元/吨） 图34：沥青主力和次主力合约价差（元/吨） 图35：欧线集运指数月差（单位：点） 图36：PTA合约价差01-05（元/吨） 图37：PTA合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图38：乙二醇合约价差01-05（元/吨） 图40：PP合约价差05-09（元/吨） 图39：乙二醇合约价差05-09（元/吨） 图41：PP合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图42：LLDPE合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图43：LLDPE合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图44：天胶合约价差05-09（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 图45：天胶合约价差01-05（元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 4.4跨品种价差 图46：原油内外盘价差（美元/桶） 图47：原油B-W价差（美元/桶） 图48：燃料油高低硫价差（元/吨） 图49：燃料油/沥青比值 图51：乙二醇-PTA价差（元/吨） 图50：BU/SC比值 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 图52：PP-LLDPE价差（元/吨） 图54：LLDPE生产利润（元/吨） 图53：天胶-20号胶价差（元/吨） 图55：PP生产利润（元/吨） 图56：PTA加工费（元/吨） 图57：乙烯法制乙二醇现金流（美元/吨） 资料来源：iFind、光大期货研究所 资料来源：iFind、光大期货研究所 # 光期能化研究团队成员介绍 # - 光大期货研究所副所长：钟美燕 现任光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度、2023年上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2024、2023年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 # 能源化工研究总监：杜冰沁 现任光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2024、2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 # - 天然橡胶/聚酯分析师：邸艺琳 现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”、2023年度《中国模具信息》杂志优秀作者，2024年度期货日报“最佳工业品期货分析师”称号，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。主要从事天然橡胶、20号胶、对二甲苯、PTA、MEG、瓶片等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。多次在《期货日报》《文华财经》 《华夏时报》等国内主流财经媒体发表观点。期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445 # - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师：彭海波 现任光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，荣获2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。多年能化期现贸易工作背景，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423；期货交易咨询资格号：Z0022920。 # 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222 传真：021-80212200 客服热线：400-700-7979 邮编：200127 # 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。