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国泰君安期货 | 中期聚丙烯（PP）市场分析概要

市场表现概述：
近期国内PP市场出现小幅下跌。此轮调整受到原油价格下跌及期货低开等因素影响，加之上游企业调降出厂价格，成本支撑减弱，贸易商降价出货，下游需求谨慎，市场成交表现一般。

基本面及供需分析：

1. 供应端表现：

   • 上游库存压力较小，局部地区货源紧张，限制了价格的下跌空间。
   • 本年度上游开工率出现阶段性下滑，成为重要限制因素，但潜在新增产能可能带来结构性挑战。
   • 中期供需博弈下，预计市场将维持震荡格局。

2. 需求与基差情况：

   • 下游需求整体偏弱，延续弱基差格局，制约价格上涨持续性。
   • 踊价难持续的主要原因在于弱基差不利贸易商库存周转，而当下游需求不足时，价格难以显著上行。

中期市场预期：

• 2024年下半年市场整体或偏强，但年内仍可能呈现反复震荡态势。
• 美联储降息信号模糊、海外超前商品配置预期、供过于求的产能新增预期等均加剧不确定性。
• 企业利润低迷限制了长期下跌空间，但短期上行再无强支撑，预计整体与区间方向把握概率较好但驱动相对疲软。

趋势强度评级：

• 当前趋势强度 0，定位为 偏弱

关键建议与展望：

• 总体判断为中期震荡市。
• 供给侧端检修、新增产能投产不及预期等均对市场形成一定支撑，但需警惕持续性向下的驱动有限。

免责声明提示：

1. 本报告仅为内部研究，未考虑合规因素，不构成投资建议或法律意见。
2. 请投资者注意市场风险，自行决策，不建议直接依据操作。