医疗器械行业深度研究：对接国际需求，中国医疗器械有望海外突破-20200309-国金证券-12页_1mb

医疗器械行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦中国医疗器械行业的国际发展与投资前景，指出中国医疗器械出口在中低端产品增长逐步放缓的背景下，正加速向高端产品突破。随着全球疫情对医疗需求的拉动，中国医疗制造有望在全球市场中占据更大份额。

主要观点

• 全球市场概况：世界医疗器械市场规模超过4000亿美元，中国年出口金额超过230亿美元，其中2018年出口额达到236.30亿美元，同比增长8.88%。
• 市场增长趋势：2017、2018年医疗器械出口增速提升，欧盟和北美市场增幅显著，达到两位数增长。
• 出口结构变化：中国医疗器械出口以中低端产品为主，如医用敷料、一次性耗材、诊断与治疗设备等，但高端产品出口仍面临技术、服务和市场认可度的挑战。
• “一带一路”市场表现：2018年，中国医疗器械对“一带一路”沿线国家和地区的出口额达49.63亿美元，同比增长10.89%，显示出强劲增长潜力。
• 疫情带来的机遇：随着海外疫情发展，中国医疗产品在检测试剂、防护用品、采血管、体温计、呼吸机、监护仪等领域的市场需求可能上升。
• 企业国际化进展：部分国内企业已具备较强的国际竞争力，如迈瑞医疗、微创医疗等，正在通过技术提升和海外市场拓展，逐步扩大全球市场份额。

关键信息

行业评级

• 行业评级：上调至“买入”，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。

重点公司

• 医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、祥生医疗、开立医疗、理邦仪器、万东医疗等。
• 体外诊断：迈瑞医疗、万孚生物、安图生物、科华生物、东方生物等。
• 高值耗材：微创医疗、健帆生物、南微医学、乐普医疗、凯利泰等。
• 低值耗材和家用医疗器械：鱼跃医疗、英科医疗、蓝帆医疗、振德医疗、康德莱等。

技术突破领域

• 高端影像（CT、磁共振、血管造影机、高端超声）
• 核医学类（如PET、SPECT）
• 直线加速器
• 高端体外诊断设备和试剂（如化学发光免疫、基因测序）
• 血液净化设备和耗材
• 内窥镜和微创外科
• 呼吸、麻醉设备
• 眼科高值耗材
• 介入高值耗材
• 植入物高值耗材
• 神经外科高值耗材
• 电生理与起搏器耗材

风险提示

• 海外贸易摩擦风险
• 疫情影响运输物流风险
• 海外经销渠道变动风险
• 海外销售价格低于国内，盈利能力下降
• 疫情抑制常规医疗采购需求
• 疫情消退后新建产能利用率不足

投资建议

• 长期投资方向：关注技术积累深厚、先进制造能力强、具备海外销售网络的企业，尤其是产品高端化、有望与跨国巨头竞争的龙头企业。
• 短期投资机会：受益于疫情带来的医疗需求增长，关注具备产能和成本优势的企业，如低值耗材和家用医疗器械制造商。

图表与数据

• 图表1：世界医疗器械市场规模（亿美元）
• 图表2：我国2018年医疗器械出口情况
• 图表3：医疗器械出口增长情况（亿美元）
• 图表4：我国医疗器械出口情况（2018年）
• 图表5：部分品类医疗器械近五年出口金额增长率（2018 VS 2013）
• 图表6：部分低端品类近10年出口增速下行（万美元）
• 图表7：迈瑞医疗部分领域产品具备国际竞争力和市场份额
• 图表8：微创医疗在欧洲开展大规模临床项目TARGET AC
• 图表9：国内疫情逐步得到控制
• 图表10：海外疫情情况

结论

中国医疗器械行业在中低端产品增长放缓的背景下，正逐步向高端产品转型，提升技术水平和产品附加值。随着全球疫情对医疗需求的拉动，中国医疗制造有望在全球市场中扩大份额。投资建议聚焦于具备技术优势和国际化能力的龙头企业，以及受益于疫情带来的短期需求增长的企业。同时，需关注海外贸易摩擦、疫情对物流和市场的影响等风险因素。