20260621-开源证券-医药生物行业周报_博睿康冲击_脑机接口第一股_13页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于医药生物行业，尤其是脑机接口领域，重点分析了博睿康冲击“脑机接口第一股”的进展及其对行业的影响。同时，也分析了2026年6月第3周医药生物板块的整体表现，以及子板块的涨跌情况。报告还对医药生物行业未来的发展趋势、投资布局和风险提示进行了深入探讨。

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主要观点

1. 博睿康冲击“脑机接口第一股”

• 博睿康是一家深耕脑机接口领域的高新技术企业，拥有“侵入式+非侵入式”双产品线布局。
• 公司已推出多款非侵入式产品，其中脑电图机在2025年国内市占率第一。
• 2026年3月，NEO-ONE SCI获批为全球首款侵入式脑机三类器械，可帮助颈段脊髓损伤所致四肢瘫痪患者重建手部运动功能。
• 公司IPO推进迅速，2026年6月9日完成辅导验收，并于次日向科创板递交上市申请，有望成为脑机接口赛道首家上市企业。
• 公司计划募资25亿元，重点投入脑机接口研发与产业化项目，以提升产业链自主可控能力、优化产品收入结构及强化品牌影响力。

2. 脑机接口行业前景广阔

• 脑机接口技术已进入应用试验阶段，医疗是其核心应用赛道。
• 2035年，医疗脑机接口市场规模预计达678.6亿元，CAGR预计达36.5%。
• 脑机接口技术是生命科学与信息科学融合的前沿领域，具有长期成长空间。

3. 退出机制与支付闭环推动产业化

• 随着博睿康冲击科创板及强脑科技申报港交所，脑机接口板块的二级市场退出机制逐步建立。
• 商业保险已覆盖脑机接口，支付闭环实现从手术费到耗材支出的全链路打通，推动其向普惠化、商业化迈进。
• 投融资逻辑从技术布局转向产业投资，行业估值重构与产业化落地进程加快。

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关键信息

1. 财务表现

• 2023-2025年营业收入：7521.24万元 / 6597.47万元 / 10847.62万元，CAGR为20.1%。
• 归母净利润：-4875.75万元 / -4953.38万元 / -23049.58万元，CAGR为-117.4%。
• 毛利率：稳定在75%以上，2023年为75.97%，2024年为79.40%，2025年为78.18%。
• 净利率：持续亏损，2023年为-64.83%，2024年为-75.08%，2025年为-212.49%。
• ROE：-22.56% / -27.51% / -83.46%。

2. 产品结构

• 公司收入主要来源于脑电采集系统、经颅电刺激设备、配套产品及技术服务费。
• 2025年，三类核心产品占比分别为72.32% / 14.99% / 6.84%。
• 各产品毛利率均较高，且基本稳定。

3. 行业趋势

• 2026年6月第3周，医药生物板块下跌0.99%，跑输沪深300指数4.42个百分点。
• 医疗研发外包板块涨幅最大，上涨3.43%。
• 血液制品板块跌幅最大，下跌6.08%。
• 医疗设备板块下跌2.69%，化学制剂板块下跌2.24%。

4. 受益标的

• 医疗研发外包板块受益标的包括：凯莱英、百利天恒、益诺思、药明合联、万孚生物、百普赛斯。
• 月度组合推荐：药明康德、科伦博泰、信达生物、海思科、石药集团、英科医疗、泽璟制药、热景生物、众生药业、普洛药业。
• 受益标的：心玮医疗、翔宇医疗、美好医疗、迈普医学、三博脑科、乐普医疗、爱朋医疗、创新医疗、博拓生物、诚益通、倍益康。

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投资建议

• 整体上，分析师持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。
• 投资策略建议关注具备技术优势和市场潜力的企业，尤其是脑机接口领域的领先企业。

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风险提示

• 商业化推广不及预期：产品市场接受度可能低于预期。
• 技术迭代风险：行业技术更新迅速，公司需持续投入研发。
• 长期安全性和稳定性风险：侵入式产品涉及人体安全，需关注长期使用效果。

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结论

博睿康作为脑机接口行业龙头，有望成为“第一股”，带动整个行业快速发展。随着退出机制与支付闭环的完善，脑机接口产业正迈入产业化落地新阶段。尽管2026年6月第3周医药生物整体表现不佳，但医疗研发外包板块表现亮眼，凸显行业潜力。未来，投资者应关注脑机接口、AI、生物制造等前沿领域，同时注意相关风险。