> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股指期货周报总结（2026年8月17日-2026年8月21日） ## 核心观点 - **短期观点**：中性偏多 外围市场去杠杆持续，内盘调整充分，指数等待上行驱动。 - **中长期观点**：偏多 高端制造景气度改善预期，看好以沪深300、创业板指为首的指数表现。 - **宏观环境**：偏多 海外CSP收支情况良好，全球G2共治格局渐清晰。 - **波动率**：中高波 海外市场波动趋平，A股各指数等待波动收敛。 - **基差情况**：贴水较深 IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为74.8、92.33、42.9与22.55点，中小盘股指贴水略走阔。 - **估值水平**：合理 当前各指数估值回落至合理位置，远期科创50、中证500、中证1000预期盈利下行。 - **资金流向**：分化 前期融资资金流出，ETF资金流入的局面有所改变，私募基金备案维持高位。 - **交易策略**：建议IH、IF多单继续持有。 - **风险提示**：外部宏观冲击、行业景气度变化。 ## 指数周表现 - 本周万得全A指数冲高回落，日均成交额为2.27万亿元。 - 主要指数表现：上证综指 > 深证成指 > 创业板指 > 科创50，沪深300 > 上证50 > 中证500 > 中证1000。 - 各指数周涨跌幅分别为： - 上证综指：-0.6% - 深证成指：-1.8% - 创业板指：-2.2% - 科创50：-3.7% - 上证50：-1.1% - 沪深300：-1.0% - 中证500：-1.7% - 中证1000：-2.2% - 大小盘指数相关性较低，近30个交易日上证50与中证1000相关性仅为0.27。 ## 估值分析 ### 指数比价 - 上证50/中证500 = 0.37 - 沪深300/中证1000 = 0.61 - 沪深300/创业板指 = 1.3 - 科创50/创业板指 = 0.47 ### 指数估值情况 - 当前各指数PE估值： - 上证50：11.3（近二年分位数12.7%） - 沪深300：14.1（近二年分位数30.0%） - 中证500：35.8（近二年分位数48.3%） - 中证1000：44（近二年分位数6.3%） - 风险溢价率（ERP）： - 上证50：7.2% - 沪深300：5.4% - 中证500：1.1% - 中证1000：0.6% - **行业维度**： - 表现较好的行业：石油石化 (+5.44%)、有色金属 (+2.5%)、银行 (+2.4%) - 表现一般的行业：传媒 (-5.54%)、计算机 (-4.95%)、综合 (-3.97%) - 各行业PE(TTM)与PE(2026E)数据如下： - 电子：PE(TTM) 69.55，PE分位数 97%，PE(2026E) 47.33 - 建筑材料：PE(TTM) 34.38，PE分位数 97%，PE(2026E) 32.55 - 煤炭：PE(TTM) 18.67，PE分位数 87%，PE(2026E) 15.56 - 银行：PE(TTM) 7.07，PE分位数 85%，PE(2026E) 6.98 - 机械设备：PE(TTM) 36.22，PE分位数 77%，PE(2026E) 36.90 - 钢铁：PE(TTM) 20.08，PE分位数 74%，PE(2026E) 32.35 - 基础化工：PE(TTM) 24.33，PE分位数 71%，PE(2026E) 21.95 - 建筑装饰：PE(TTM) 9.97，PE分位数 64%，PE(2026E) 11.84 - 农林牧渔：PE(TTM) 30.68，PE分位数 64%，PE(2026E) 50.22 - 汽车：PE(TTM) 23.04，PE分位数 53%，PE(2026E) 20.44 - 房地产：PE(TTM) 11.87，PE分位数 50%，PE(2026E) -7.55 - 公用事业：PE(TTM) 18.90，PE分位数 48%，PE(2026E) 18.92 - 石油石化：PE(TTM) 14.25，PE分位数 47%，PE(2026E) 11.46 - 通信：PE(TTM) 31.23，PE分位数 47%，PE(2026E) 27.28 - 纺织服饰：PE(TTM) 19.53，PE分位数 46%，PE(2026E) 22.66 - 医药生物：PE(TTM) 30.31，PE分位数 46%，PE(2026E) 34.49 - 交通运输：PE(TTM) 15.63，PE分位数 46%，PE(2026E) 14.79 - 环保：PE(TTM) 19.53，PE分位数 42%，PE(2026E) 27.64 - 电力设备：PE(TTM) 28.63，PE分位数 38%，PE(2026E) 27.25 - 传媒：PE(TTM) 24.95，PE分位数 34%，PE(2026E) 31.55 - 家用电器：PE(TTM) 15.34，PE分位数 32%，PE(2026E) 16.11 - 商贸零售：PE(TTM) 21.39，PE分位数 32%，PE(2026E) 31.85 - 计算机：PE(TTM) 44.87，PE分位数 29%，PE(2026E) 68.07 - 有色金属：PE(TTM) 20.22，PE分位数 29%，PE(2026E) 14.79 - 国防军工：PE(TTM) 53.41，PE分位数 27%，PE(2026E) 48.87 - 轻工制造：PE(TTM) 21.39，PE分位数 25%，PE(2026E) 35.92 - 美容护理：PE(TTM) 27.36，PE分位数 19%，PE(2026E) 25.55 - 社会服务：PE(TTM) 29.47，PE分位数 19%，PE(2026E) 40.27 - 食品饮料：PE(TTM) 19.39，PE分位数 2%，PE(2026E) 18.86 - 非银金融：PE(TTM) 9.29，PE分位数 0%，PE(2026E) 9.02 ## 其他指标 ### 资金流向 - 融资资金流出，ETF资金流入的局面有所改变。 - 私募基金备案维持高位，5月、6月、7月新发私募基金数量分别为1389、1501、1435只。 ### 行业资金流入情况 - 资金流入较多的行业包括：电子、医药生物、石油石化等。 - 资金流出较多的行业包括：传媒、计算机、综合等。 ## 研究员简介 - **王昊昇**：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格（F03120552）和投资咨询资格（Z0022940）。 - 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位；新加坡南洋理工大学硕士。 - 专业领域：擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。 ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。 - 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告基于合法取得的信息，不保证其准确性与完整性。 - 报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者据此作出的投资决策与本公司无关。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。