> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势和平曙光带来化工布局窗口期总结 ## 核心内容 当前，中东局势出现积极变化，美伊双方表现出对冲突的明显克制，和平协议的相关信息逐渐浮出水面。这一转变显著提升了市场对霍尔木兹海峡通行的预期，从而缓解了此前因地缘政治风险导致的化工行业高波动性问题。 同时，高油价对化工行业的需求产生负反馈效应，但随着局势的稳定，该问题的负面影响正在逐步减弱。目前，化工行业基本面与估值已接近底部，为投资者提供了布局的窗口期。我们认为，二季度业绩预期较好的子行业及个股更具投资价值，原因在于： 1. 业绩表现良好为估值提供支撑； 2. 业绩稳定表明企业在行业震荡中具备较强竞争力，长期景气度提升的可能性更大。 ## 主要观点 - **中东局势缓和**：美伊双方对冲突的克制态度，以及霍尔木兹海峡通行预期的改善，为化工行业带来新的发展机遇。 - **硫磺供应改善**：近期一艘载有5万吨硫磺的货轮成功通过霍尔木兹海峡，表明市场对硫磺供应的担忧正在缓解，这为磷化工板块盈利预期的修复提供了契机。 - **磷化工盈利修复**：尽管中长期硫磺价格难以回归历史高位，但龙头企业正通过多元化硫酸来源提升成本对冲能力，增强行业韧性。 - **化工行业景气复苏**：整体来看，化工行业正迎来短期担忧情绪宣泄后的布局机会，多个子行业具备复苏潜力。 ## 关键信息 ### 投资建议与标的 | 子行业 | 推荐标的 | |--------|----------| | MDI | 万华化学(600309，买入) | | PVC | 中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075，未评级)、氯碱化工(600618，未评级)、天原股份(002386，未评级) | | 炼化 | 中国石化(600028，买入)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入) | | 农化 | 国光股份(002749，买入)、新洋丰(000902，买入)、史丹利(002588，未评级)、云图控股(002539，未评级)、润丰股份(301035，买入) | | 磷化工 | 川恒股份(002895，未评级)、云天化(600096，未评级) | | 草酸 | 华鲁恒升(600426，买入)、华谊集团(600623，买入)、万凯新材(301216，买入) | | 氯化法钛白粉 | 天原股份(002386，未评级)、龙佰集团(002601，增持) | | 黄磷 | 云图控股(002539，未评级)、澄星股份(600078，未评级)、兴发集团(600141，买入) | ### 风险提示 - 需求不及预期； - 政策不确定性风险； - 油价大幅波动。 ### 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **报告发布日期**：2026年06月14日 - **行业**：基础化工行业 - **国家/地区**：中国 ## 相关报告 | 报告标题 | 发布日期 | |----------|----------| | 看好化工短期担忧情绪宣泄后的布局机会 | 2026-06-07 | | 化工行业长期改善逻辑未改,关注短期黄磷景气上行机会 | 2026-05-17 | | 双碳政策强化景气复苏趋势,看好磷化工预期修复机会 | 2026-04-26 | ## 投资评级定义 | 等级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 相对强于市场基准指数收益率15%以上 | | 增持 | 相对强于市场基准指数收益率5%～15% | | 中性 | 相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 | | 减持 | 相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 | | 未评级 | 股票不在研究覆盖范围内 | | 暂停评级 | 存在潜在利益冲突或研究依据不足 | ## 证券分析师信息 - **倪吉**：执业证书编号 S0860517120003，邮箱 niji@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 - **万里扬**：执业证书编号 S0860519090003，邮箱 wanliyang@orientsec.com.cn，电话 021-63326320 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。投资者应自行判断是否适合投资，并承担相应风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。 ## 东方证券研究所 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：[www.dfzq.com.cn](http://www.dfzq.com.cn)