20260112-交银国际证券-科技行业月报_AI再度成为CES焦点_科技股2026年开年高歌猛进_10页_798kb

科技行业月报总结

核心内容

2026年1月，科技行业整体表现强劲，尤其是在AI和半导体领域。A股信息技术指数涨幅显著，跑赢沪深300指数，而美股科技股估值普遍下跌，但AI相关股票及半导体中上游标表现突出。全球科技股估值处于历史高位，但尚未达到历史峰值。市场对AI和国产替代的重视持续推动相关板块上涨。

主要观点

• AI成为焦点：2026年CES展会上，英伟达和AMD分别发布了新一代AI相关产品，显示出AI技术在2026年仍然是科技行业的核心驱动力。
• A股表现优于大盘：A股Wind信息技术指数在2025年12月9日至2026年1月8日期间上涨6.8%，显著跑赢沪深300指数（+3.0%）。
• 半导体设备国产替代加速：11月中国半导体制造设备进口额同比下降11%，表明国产化进程加快。预计2026年市场规模将继续增长4.2%至542亿美元。
• 存储价格高位运行：DDR5和NAND价格维持高位，供不应求趋势或将延续至2027年第一季度。
• 台积电业绩稳健：2025年12月营收同比增长20%，显示其在先进制程和封装领域仍具竞争力。

关键信息

股价表现

• MSCI信息科技指数：下跌1.5%，为所有行业中唯一下跌的板块。
• A股Wind信息技术指数：上涨6.8%。
• 恒生科技指数：上涨2.2%，略跑输大盘（+2.8%）。
• 费城半导体指数：市值及市盈率均有所波动，但整体维持高位。
• 纳斯达克100指数：市值及市盈率保持稳定。
• 标普500硬件&设备指数：市值及市盈率有所上升。
• 标普500软件&服务指数：市值及市盈率维持高位。
• 申万电子/半导体指数：市盈率分别增长8%和13%，显示市场对相关板块的乐观预期。

AI新产品发布

• 英伟达Vera Rubin系列：进入全面量产，性能较上一代提升5倍，达50PFLOPS，配置包括BlueField4DPU、VeraCPU和RubinGPU。
• AMD Ryzen Al Halo系统：面向本地开发者，或对标英伟达DGX Spark系统，与OpenAI的合作关系仍具重要影响。

存储价格趋势

• DDR5（16Gb）：1月均价反弹至28.65美元，接近历史峰值。
• DDR4（8Gb）：合约均价上涨至8.00美元。
• NAND（QLC 1Tb）：现货均价回调至12.46美元，仍处于高位。
• NAND（TLC 512Gb）：合约均价上涨至5.86美元。
• 存储价格高位运行趋势或将延续至2027年第一季度。

投资建议

• A/H股投资机会：重点关注半导体设备、国产品圆代工以及AI相关国产替代企业。
• 美股投资机会：AI相关半导体设计龙头估值合理，仍是2026年投资主线。
• 具体公司评级：
  • 小米集团（1810 HK）：买入，潜在涨幅32.2%
  • 中芯国际（981 HK）：买入，潜在涨幅25.0%
  • 华虹半导体（1347 HK）：买入，潜在涨幅-0.3%
  • 台积电（TSM US）：买入，潜在涨幅13.2%
  • 博通（AVGO US）：买入，潜在涨幅38.4%
  • 英伟达（NVDA US）：买入，潜在涨幅32.4%
  • AMD（AMD US）：买入，潜在涨幅34.4%
  • 豪威集团（603501 CH）：买入，潜在涨幅36.9%
  • 卓胜微（300782 CH）：中性，潜在跌幅8.4%
  • 北方华创（002371 CH）：买入，潜在涨幅0.5%
  • 中微公司（688012 CH）：买入，潜在跌幅-3.5%

行业评级

• 科技行业评级：领先：交银国际认为，科技行业在未来12个月的表现将优于大盘，具有吸引力。

分析员披露

• 个人投资建议：分析员对所提及证券或其发行者无内幕消息，且在报告发布前30日内未交易相关证券。
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评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。

• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。

• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。

• 无评级：对个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。

• 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘具吸引力。

• 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘一致。

• 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现不具吸引力。

风险提示

• 本报告可能包含市场预测，但不保证其准确性。
• 投资者应独立评估信息，考虑自身投资目标和财务状况。
• 报告内容可能引发利益冲突，投资者需注意相关风险。