20260306-中信期货-今日晨报_|_2026年经济工作定调提质增效,风险资产大部反弹_4页_1010kb

2026年经济工作定调总结

核心内容

2026年经济工作以“提质增效”为核心目标，强调经济增长目标的适度调整、财政与货币政策的平稳安排、内需扩张的优先任务、绿色转型的持续推进以及反内卷政策的深化。整体经济环境呈现出“增长未失速、政策与地缘风险抬升”的特点。

主要观点

海外宏观环境

• 消费信心修复：2月美国谘商会消费者信心指数回升，表明消费市场仍具韧性，限制了“衰退交易”的空间。
• 工业订单分化：12月工厂订单总量回落，但剔除运输因素后呈现增长趋势，非国防资本品（剔除飞机）持续扩张，核心资本开支保持强劲，对工业金属形成支撑。
• 地缘与制度风险升温：围绕沃什人选的政策讨论增加，影响美元与利率定价；同时，特朗普强化对伊朗的立场，叠加以色列对伊朗的空袭，导致中东局势升温，推升能源与避险资产的溢价。

国内宏观环境

• 经济增长目标调整：2026年《政府工作报告》中经济增长目标中枢小幅下移，符合当前经济转型的基本方向。
• 政策平稳：财政与货币政策整体保持平稳，符合市场预期。
• 扩内需成为重点：今年将重点推动新老基建和消费提质，相关领域的权益与商品资产值得关注。
• 绿色转型持续推进：“双碳”目标仍被置于重要位置，绿色转型相关的商品需求前景广阔。
• 反内卷政策深化：政策意图在于保障经济的高质量发展，需更准确地理解其内涵。

关键信息

资产配置建议

• 风险资产：若地缘冲突未进一步扩大，能源运输与海峡通行未受实质性冲击，则有色与中盘风格资产仍具相对优势；若冲突扩大并冲击全球风险偏好，权益与工业金属将承压，贵金属与能源的避险溢价将上升。
• 配置策略：
  • 有色与金银：建议超配。
  • 国债：整体中性，短端占优。
  • 权益市场：侧重中盘风格。
  • 黑色金属：维持铁矿空配。
  • 能化板块：关注油价对化工链的传导节奏。

风险提示

1. 地缘冲突加剧：可能对全球市场产生负面影响。
2. 关税冲突升级：可能对国际贸易和相关资产价格造成冲击。
3. 国内增量政策与经济修复不及预期：可能影响市场对经济前景的判断。
4. 美联储货币政策大幅偏离预期：可能引发全球金融市场波动。

期货研究

• 本报告由中信期货研究所发布，旨在提供市场信息与动态分析，不构成投资建议。
• 报告内容涉及行业分析及上市公司相关讨论，仅用于期货市场及其相关性比较论证，不涉及具体推荐。
• 报告内容仅供参考，不构成对任何主体的建议或承诺。

免责声明

• 本报告版权及知识产权归中信期货有限公司所有，未经许可不得复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改或翻译。
• 报告内容不构成投资建议，也不担保任何投资策略的适用性。
• 报告内容可能不适用于所有国家或地区，且不适用于所有人。
• 中信期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。

来源

• 中信期货研究所
• 中信期货有限公司
• 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层
• 邮编：518048
• 电话：400-990-8826

关注方式

• 长按二维码关注中信期货公众号，获取更多市场信息与动态。