> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 品种分析总结 ## 核心内容概述 以下是对各主要化工品种近期市场分析的总结，涵盖核心观点、主要逻辑及关键数据。 --- ## L ### 核心观点 回调偏多 ### 主要逻辑 - 油价再度走强，成本支撑坚挺。 - 下游阶段性负反馈，基差月差连续走弱。 - 霍尔木兹海峡尚未完全解封，预计4月进口减量逐步兑现。 - 国内供给端维持高检修，停车比例升至22%高位，4-5月检修损失量预计环比继续增加。 - 低库存格局相对确定，回调试多。 ### 关键数据 - L01收盘价：7793元/吨（+1.5%） - L05收盘价：8169元/吨（+0.5%） - L09收盘价（主力）：8069元/吨（+1.1%） - L主力持仓量：34万手（-0.1%） - L仓单量：8072手（+0.5%） - L主力基差：-9元/吨（-131.0%） - L05-09价差：100元/吨（-33.8%） - L09-01价差：276元/吨（-9.5%） - L-PP05价差：-558元/吨（+9.0%） --- ## PP ### 核心观点 回调偏多 ### 主要逻辑 - 地缘仍有反复，供给端支撑坚挺。 - 装置检修重启并存，国内产能利用率仍处于63%低位。 - 4-5月低库存格局相对确定。 - 终端产成品与原料库存均处于同期低位，关注下游对高价的接受力度，回调试多。 ### 关键数据 - PP01收盘价：7800元/吨（+1.0%） - PP05收盘价：8727元/吨（-0.2%） - PP09收盘价（主力）：8278元/吨（+0.7%） - PP03收盘价：7730元/吨（+0.9%） - PP主力持仓量：40万手（-0.7%） - PP仓单量：15630手（-1.7%） - PP主力基差：904元/吨（-8.0%） - PP05-09价差：449元/吨（-14.5%） - PP09-01价差：478元/吨（-3.4%） - MTO(05)价差：-546元/吨（-7.1%） --- ## PVC ### 核心观点 反弹 ### 主要逻辑 - 电石价格再度下跌，基本面变动不大。 - 短期乙烯法降负预期主导行情走势。 - 检修叠加出口好转，上中游库存连续5周季节性去化。 - 乙烯价格表现依旧坚挺，乙烯法装置开工加速收缩。 - 周度出口签单量显著回升，产业链去库速度加快。 - 多单谨慎持有。 ### 关键数据 - V01收盘价：5314元/吨（+1.9%） - V05收盘价：5079元/吨（+1.8%） - V09收盘价（主力）：5230元/吨（+1.9%） - PVC仓单：64882手（0.0%） - 主力基差：-270元/吨（+1.5%） - V05-09价差：-151元/吨（-3.4%） - V09-01价差：-84元/吨（-2.4%） - V03-05价差：254元/吨（+4.1%） --- ## 烧碱 ### 核心观点 反弹 ### 主要逻辑 - 液氯价格连续下调，带动估值压缩。 - 氧化铝大厂液碱采购价格再度下滑，基本面格局依旧偏弱。 - 上游降负不足，厂库逆季节性增加至56万吨高位，供应依旧充足。 - 基本面驱动偏弱，高库存限制反弹空间，关注液氯价格及装置检修。 --- ## PTA/PX ### 核心观点 震荡 ### 主要逻辑 - 地缘不确定性对盘面影响式微，聚酯回归基本面交易逻辑。 - TA现货/盘面加工费价差拉大，基差月差偏强、期限back。 - 供应端延续降负，独山能源、四川能投、恒力石化等装置检修，逸盛新材料、三房巷降负运行。 - 下游聚酯开工持续走弱，终端织造订单同期偏低。 - TA库存累库，仓单下行但整体偏高。 - 成本端PX存支撑，关注回调试多及近远月正套机会。 ### 关键数据 - TA05收盘价：6564元/吨（-58元） - TA09收盘价：6386元/吨（+8元） - TA01收盘价：6036元/吨（+36元） - 华东市场价：6570元/吨（-30元） - PX（中国台湾）到岸中间价：1237美元/吨（-4美元） - 华东地区-主力基差：184元/吨（+206元） - TA5-9价差：178元/吨（-66元） - TA9-1价差：350元/吨（-28元） - TA1-5价差：-528元/吨（+94元） - PX价格：298.6美元/吨（+48元） - PTA现货加工费：226.2元/吨（+122.2元） - PTA盘面加工费：248.2元/吨（+58.2元） - PTA物料成本：6373.8元/吨（-12.2元） - PTA生产成本：6787.7元/吨（-21.9元） - PTA生产毛利：-217.7元/吨（-8.1元） - PTA开工率：71.9%（0.0%） - PTA产能利用率：74.5%（-4.0%） - PTA产量：19.6万吨（0.0%） - PTA周产量：142.6万吨（-7.8%） - PTA损失量：49.8万吨（+8.4%） - 精对苯二甲酸出口数量：20.6万吨（-19.3%） - 精对苯二甲酸出口累计同比：-7.7%（-54.3%） - 聚酯品加权利润：456.3元/吨（+1.8%） - 聚酯产能利用率：82.3%（-0.3%） --- ## 乙二醇 (MEG) ### 核心观点 方向看多 ### 主要逻辑 - 尽管地缘不确定性尚存，但油化工基本面交易逻辑权重提升。 - 霍尔木兹海峡通航不畅，4月进口缩量大概率兑现。 - 09盘面贴水，期限back。 - 供应端，海内外装置负荷较低，其中伊朗装置全部停车。 - 需求端略有走弱，但社库持续去库，回调看多。 ### 关键数据 - EG01收盘价：4603元/吨（-38元） - EG05收盘价：4960元/吨（-55元） - EG09收盘价：4858元/吨（-48元） - MEG市场价（华东）：5010元/吨（-20元） - CFR：中国（日）：620美元/吨（0.0%） - CFR：东南亚（日）：680美元/吨（0.0%） - CFR：中国（日）：454美元/吨（+1.73%） - EG-9价差：102元/吨（-7元） - EG-1价差：255元/吨（-10元） - EG-5价差：-357元/吨（+28元） - 乙二醇加权生产成本：5662.8元/吨（-181.8元） - 乙二醇加权生产毛利：-1114.1元/吨（+245.3元） - 乙二醇开工率（中国）：67.65%（+0.57%） - 乙二醇产量（中国）：203.88万吨（-1.69%） - 乙二醇损失量（中国）：19.52万吨（+21.84%） - 乙二醇进口数量（当周）：88.5万吨（-18.38%） - 乙二醇进口累计同比：22.7%（+469.73%） - 乙二醇传统下游采购量：3.94万吨（+16.91%） - 乙二醇待发订单：22.96万吨（-16.79%） - 签单量：4.4万吨（+41.88%） - 甲醇制烯烃生产毛利（华东）：-776.5元/吨（+39.41%） - 甲醇制烯烃产能利用率（中国）：84.77%（-2.77%） - 甲醇制烯烃产量（中国）：37.1万吨（-2.77%） - 传统下游综合加权利润：446.0元/吨（-8.30%） --- ## 甲醇 ### 核心观点 回调看多 ### 主要逻辑 - 本周港口略有累库，压制反弹空间。 - 内外盘价差较大，09基差偏强，期限back。 - 驱动层面，近期检修偏多，国内甲醇负荷维持高位略有下行，海外装置持续降负且处同期最低位。 - 受制于霍尔木兹海峡被封锁及伊朗甲醇装置受损较为严重，甲醇进口货源短期偏紧，4月进口预期缩量。 - 需求端略显走弱，全国、华东MTO开工下滑，传统下游弱稳。 - 关注MTO利润及沿海外采MTO企业开工情况。 ### 关键数据 - M01收盘价：2744元/吨（+0.22%） - M05收盘价：3173元/吨（-0.47%） - M09收盘价（主力）：2916元/吨（+0.28%） - 国内市场价（太仓）：3370元/吨（-0.30%） - 国内市场价（华东）：3309元/吨（-0.08%） - 甲醇国际市场CFR（中国）：454美元/吨（+1.73%） - 甲醇国际市场CFR（东南亚）：680美元/吨（0.00%） - 甲醇国际市场FOB（美国海湾）：178.0美分/加仑（0.00%） - 华东基差：393元/吨（-217.36%） - 港口基差：454元/吨（-136.46%） - 东南亚-中国甲醇价差：234美元/吨（-2.50%） - MAI-5价差：-429元/吨（-4.67%） - MAI-9价差：257元/吨（-8.21%） - MAI-9-1价差：172元/吨（+1.18%） - 甲醇加权利润：510.7元/吨（-3.17%） - 甲醇产能利用率（中国）：91.26%（-1.69%） - 甲醇产量（中国）：203.88万吨（-1.69%） - 甲醇损失量（中国）：19.52万吨（+21.84%） - 甲醇进口数量（当周）：88.5万吨（-18.38%） - 甲醇进口累计同比：22.7%（+469.73%） - 甲醇下游采购量（中国）：18.07万吨（+23.60%） - 甲醇传统下游采购量：3.94万吨（+16.91%） - 甲醇待发订单：22.96万吨（-16.79%） - 甲醇社会库存（中国）：132.13万吨（-6.78%） - 甲醇厂内库存（中国）：36.77万吨（-6.20%） - 甲醇港口库存（中国）：95.36万吨（-7.01%） - 甲醇浮仓库存：0.00万吨（-100.00%） - 甲醇原料库存：16.84万吨（+8.30%） --- ## 风险提示 - **L**：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 - **PP**：关注宏观政策超预期、原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 - **PVC**：关注宏观系统性风险、宏观政策超预期。 - **PTA**：关注地缘政治风险、PX回调加多机会。 - **MEG**：关注地缘政治风险、进口缩量。 - **甲醇**：关注地缘政治风险、检修情况、下游需求变化。 --- ## 总结 - **L** 和 **PP** 均因供给端高检修及低库存而回调偏多，建议回调试多。 - **PVC** 受出口好转及库存去化影响，呈现低位反弹趋势。 - **烧碱** 由于基本面偏弱及高库存，反弹空间有限。 - **PTA** 在成本支撑与库存压力之间震荡，关注回调做多机会及月间正套。 - **MEG** 在成本支撑与进口缩量下回调看多。 - **甲醇** 需求承压，港口略有累库，建议回调看多。 整体来看，市场在地缘政治影响下波动加剧，但供给端检修与库存去化支撑部分品种走强，需关注宏观及政策风险。