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冠通期货研究报告总结：螺纹钢短期震荡偏弱

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货市场分析，发布日期为2026年4月9日。报告从市场行情、基本面数据、驱动因素及短期观点四个方面对螺纹钢市场进行了详细分析，指出当前螺纹钢市场处于“弱平衡”状态，短期震荡偏弱，中期维持区间震荡。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力10合约周四持仓量增仓103,441手。
• 成交量较上一交易日缩量，为425,537手。
• 日均线显示短期跌破5日均线（3117）、30日均线（3138）和60日均线（3151）。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价为3210元/吨。

3. 基差

• 期货贴水现货114元/吨，显示期货价格相对现货处于弱势。

三、基本面数据分析

1. 供需情况

• 供应端：2026年4月9日当周螺纹钢产量为215.59万吨，周环比增加8.49万吨，年同比减少16.78万吨。供应呈现“弱恢复”态势，供给弹性有限，对价格压制作用有限。
• 需求端：当周表观需求为229.14万吨，周环比增加0.88万吨，年同比减少23.56万吨。终端需求疲软，需求复苏不及预期，是当前价格的核心压制因素。
• 库存端：
  • 社会库存为619.66万吨，周环比减少12.44万吨，但同比仍高增，库存压力仍较大。
  • 钢厂库存为207.54万吨，周环比减少1.11万吨，同比略降，库存压力边际缓解。
  • 总库存为827.2万吨，周环比减少13.55万吨，整体库存水平仍高于去年，累库压力未完全消除。
  • 库存端呈现“结构性去库”，厂库健康、社库压力大，对价格影响为中性偏空。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位。
• 地缘政治因素推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成一定支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长政策。
• 市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 产量同比大幅低于往年，供给端约束增强。
• 库存持续去化，库销比改善，对钢价形成底部支撑。

偏空因素

• 终端需求同比偏弱，复苏不及预期。
• 总库存仍高于去年，累库压力未完全消除。
• 贸易商信心不足，制约钢价反弹高度。

五、短期观点总结

• 当前市场处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态。
• 短期来看，库存持续去库 + 供给约束，对价格形成支撑，难有大幅下跌。
• 中期来看，需求复苏乏力 + 社会库存高企，价格难以大幅上涨，大概率维持区间震荡。
• 关注后续需求是否在4-5月传统旺季出现季节性回暖，以及钢厂复产节奏是否加快。

六、作者与来源信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

七、免责声明

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