深度报告-20230213-国信证券-信息安全深度剖析5_密评和信创双催化_密码产业开启从1到N_51页_5mb

密码产业深度分析总结

核心内容

随着《密码法》的实施及密评与信创政策的推动，密码产业进入快速发展阶段，成为保障国家信息安全的重要组成部分。密码不仅在传统领域如政府、金融、能源等广泛应用，还在新兴领域如车联网、工业互联网、数字货币中发挥关键作用。密码法明确了核密、普密、商密的应用范围与安全要求，推动了密码从“有法可依”向“有法可依、有规可循”的转变。

主要观点

1. 密码法开启行业新阶段：密码法实施后，密码产业进入系统性建设阶段，核密、普密、商密分别应用于国家秘密、通信环节、社会各行业，推动密码应用从无到有。
2. 密评是最大推动力：密评要求覆盖等保三级及以上信息系统和关键信息基础设施，倒逼政企系统加强密码建设，推动商密市场从1到N的扩展。
3. 信创带动国密应用：信创产业加速推进，国密算法逐步成为各行业的标配，尤其在金融、电力、政务等领域，国密改造成为刚需。
4. 密码产业进入高成长期：随着数据要素市场化和隐私计算的发展，密码技术成为数据安全的核心支撑，产业将长期保持稳定成长。
5. 密码产业链全面受益：从上游的密码芯片、密码卡、密码机，到中游的PKI、数字证书、VPN等，再到下游的系统集成和应用，密码产业链各环节均受益于政策推动。

关键信息

• 密码法实施：2020年正式实施，推动密码应用成为国家信息安全的重要组成部分。
• 商密评估（密评）：覆盖范围广泛，包括等保三级及以上系统和关键信息基础设施，推动密码应用从“无”到“有”。
• 信创推动国密渗透：信创在金融、电力、政务等关键行业加速推进，国密算法成为各类系统的必备。
• 密码产品形态多样：涵盖密码芯片、密码卡、密码机、密码软件、密码系统等，满足不同场景需求。
• 密码市场增长迅猛：根据预测，2023年商用密码市场规模有望达到985.85亿元，未来将持续增长。
• 隐私计算成为前沿方向：隐私计算技术融合密码学、人工智能等，成为数据交易和安全计算的重要手段。

投资建议

• 关注上游厂商：如三未信安、电科网安，受益于密码需求的直接拉动。
• 关注应用厂商：如吉大正元、信安世纪、数字认证、格尔软件，具有较高的客户粘性。
• 关注具备密码业务的网络安全厂商：如深信服、天融信、安恒信息、奇安信等，受益于信创和密评带来的行业增长。
• 政策推动下，密评市场快速增长：2022年密评市场规模预计突破2亿元，未来有望持续扩大。

风险提示

• 商密评估政策推进不及预期。
• 信创产业国密应用不及预期。
• 疫情等因素影响宏观经济运行。
• 行业竞争加剧。

密码产业链结构

• 上游：提供基础密码能力，如密码芯片、密码卡、密码机等。
• 中游：包括PKI、数字证书、VPN、令牌等产品，依赖上游产品。
• 下游：系统集成、应用软件、服务提供商等，受中游产品影响。

国密算法发展

• 国密算法体系成熟：SM系列、ZUC等算法已形成，部分算法成为国际标准。
• 国密替代国际算法：在金融、电力等行业，国密算法逐步替代RSA、DES等，提升安全性和性能。

行业应用

• 电力行业：新型电力系统推动密码应用，电力安全投入提升，密码终端市场广阔。
• 金融行业：国密应用推进较早，证券、银行系统逐步进行国密改造，信创成为安全建设重点。
• 政务行业：国密应用成为标配，政策推动下密码建设进入新阶段。
• 新兴领域：车联网、工业互联网、数字货币等均需密码技术保障安全。

密码市场潜力

• 市场空间广阔：保守估计，商密市场规模可达500-600亿元，密码产业链各环节均受益。
• 未来发展趋势：随着数据要素市场化和隐私计算的发展，密码产业将保持高成长，成为数字经济的重要支撑。

总结

密码产业在政策推动下进入快速发展阶段，密评和信创成为主要驱动力，推动密码从单一应用向多场景渗透。国密算法体系逐步成熟，替代国际算法成为趋势。密码产业链各环节均受益于行业增长，未来随着数据安全需求的提升，密码产业将持续发展。