20180715-华创证券-电气设备行业周报_加大市场开放迎接特斯拉独资入华_需求增长动力电池生产渐入旺季_23页_2mb

电气设备行业周报总结（20180709-20180713）

核心内容概述

本周电气设备行业整体表现积极，新能源汽车、新能源发电、电力体制改革和工业自动化控制板块均呈现良好发展态势。随着特斯拉独资入华、新能源汽车销量增长、风电并网加速、政策支持力度加大以及工业互联网景气度提升，行业面临结构性增长机遇，同时部分公司因政策预期和市场环境调整而受到市场关注。

主要观点与关键信息

一、新能源汽车

1. 销量增长显著：6月份新能源汽车销量同比增长42.9%，其中纯电动汽车同比增长29.5%，插电式混合动力汽车同比增长102.0%。
2. 动力电池需求提升：特斯拉正式落地上海，规划年产50万辆纯电动整车，带动行业进入生产旺季。
3. 动力电池能量密度提升：工信部发布新能源汽车推荐目录，三元电池能量密度持续上升，行业逐步向市场化竞争转型。
4. 电池材料价格波动：主流电芯价格维持在6.4-6.7元/颗；三元材料价格有所下降，磷酸铁锂价格略有调整。

二、新能源发电

1. 并网数据持续增长：6月风电并网容量超1.1GW，预计上半年全国风电并网容量将超7.5GW，同比增速达25%。
2. 政策风险缓解：风电补贴政策预计好于预期，地方性补贴政策有望出台，风电板块估值处于历史底部。
3. 光伏价格企稳：光伏产品价格趋于稳定，地方政府补贴政策对行业起到支撑作用，平价上网趋势加快。

三、电力体制改革

1. 风电开工节奏加快：河南本地风电项目进入旺季，新开工项目将在下半年形成设备采购需求。
2. 政策预期向好：市场对风电政策过度悲观，需纠正四个误区，政策博弈后有望带来利好。
3. 设备需求旺盛：三季度风电设备需求预计大增，龙头公司如金风科技、天顺风能将受益。

四、工业自动化控制

1. 政策利好：上海发布工业互联网发展路线图，工控行业持续增长，进口替代加速。
2. 市场景气度高：上半年工控行业保持较好增长，龙头公司如汇川技术、信捷电气表现突出。
3. 现金流强劲：工控企业具备较强的现金流创造能力，成为当前市场配置价值较高的板块。

五、电力设备

1. 夏季用电高峰临近：多地供电缺口创新高，推动电网调节和储能需求增长。
2. 储能市场空间打开：新能源并网波动性增加，倒逼储能技术发展，打开市场空间。
3. 电网升级重点：新能源消纳成为电网升级主要目标，电力设备需求结构发生变化。

重点公司表现

公司名称	股价（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2020E EPS（元）	2018E PE（倍）	2019E PE（倍）	2020E PE（倍）	PB	评级
正泰电器	22.38	1.74	2.13	2.47	15.0	12.2	10.5	2.7	强推
杉杉股份	19.37	1.02	1.20	1.47	20.7	17.6	14.3	2.1	强推
天赐材料	38.48	2.39	2.10	2.70	17.2	19.6	15.2	4.9	强推
星源材质	40.72	1.34	1.99	2.97	24.3	16.3	10.9	4.6	强推
璞泰来	61.71	1.49	1.96	2.52	40.5	30.8	24.0	10.7	强推
汇川技术	31.08	0.81	1.04	1.36	39.3	30.6	23.4	10.2	推荐
信捷电气	26.33	1.40	1.93	2.61	20.6	14.9	11.1	4.2	强推
麦格米特	28.70	0.96	1.23	1.59	27.6	21.6	16.7	5.5	推荐
金风科技	12.56	1.12	1.34	1.69	13.9	11.6	9.2	2.4	强推
天顺风能	3.99	0.38	0.56	0.68	13.6	9.2	7.6	1.9	强推

行情回顾

• 本周电力板块、新能源汽车、新能源和电力设备分别上涨1.23%、3.83%、1.97%和3.05%。
• 电力设备板块涨幅最大为三变科技（40.74%），跌幅最大为华仪电气（-30.92%）。
• 新能源板块涨幅最大为晶盛机电（13.01%），跌幅最大为金雷电气（-3.66%）。
• 新能源汽车板块涨幅最大为科达利（20.17%），跌幅最大为圣阳股份（-7.26%）。
• 电力板块涨幅最大为钱江水利（8.15%），跌幅最大为中国天楹（-28.72%）。

风险提示

• 政策扶持力度不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 电力设备与新能源产业发展不及预期
• 智能电网建设进度低于预期

本周行业动态

• 新能源汽车：特斯拉正式落上海，独资建设超级工厂，预计年产50万辆纯电动整车。
• 新能源发电：风电并网加速，地方性补贴政策有望出台，光伏产品价格企稳。
• 电力体制改革：风电补贴政策博弈中，预计好于预期，行业进入旺季。
• 工业自动化控制：上海发布工业互联网发展路线图，工控行业增长加速，进口替代趋势明显。
• 电力设备：夏季用电高峰将至，多地供电缺口创新高，储能市场空间打开。

重点公司动态

• 晶盛机电：与内蒙古中环光伏材料有限公司签订设备购销合同，合同总价款85,824万元。
• 桂东电力：公布2018年1-6月经营数据，发电量和售电量分别达84,952.94万千瓦时和197,805.35万千瓦时。
• 天顺风能：公司中标多个风电项目，预计中标金额约4,935.50万元。
• 中天科技：以4.07亿元收购江东电子材料100%股权，布局负极材料领域。
• 华能新能源：6月风电发电量增长1.3%，太阳能发电量增长11.1%。

行业数据与展望

• 新能源汽车销量：持续增长，预计未来产销规模仍具潜力。
• 动力电池：随着特斯拉入华，行业进入生产旺季，电池材料价格波动但整体向好。
• 风电并网：6月风电并网数据同比增长25%，行业进入快速发展阶段。
• 光伏价格：趋于稳定，地方政府补贴政策释放积极信号。
• 电力设备需求：结构性变化显著，储能与电网调节需求提升，成为新增长点。

投资建议

• 推荐关注：正泰电器、金风科技、天顺风能、汇川技术等公司，其估值处于历史底部，具备长期增长潜力。
• 行业趋势：新能源发电、电力设备、工业自动化控制等板块长期成长空间打开，政策和市场双重驱动。
• 风险控制：关注政策变化、原材料价格波动以及行业竞争加剧带来的影响。

总结

本周电气设备行业在新能源汽车、新能源发电、电力体制改革及工业自动化控制等领域展现出积极发展态势，行业整体处于结构性增长阶段。随着特斯拉入华、风电并网加速、政策利好释放，以及储能需求提升，行业前景向好。重点公司如正泰电器、金风科技、天顺风能等表现出较强的投资价值，建议重点关注。