20240909-浙商证券-聚和材料-688503.SH-聚和材料2024年半年报点评报告_N型光伏银浆出货高增_横向纵向延伸布局_3页_436kb

聚和材料（688503）2024年半年报显示，公司业绩稳健提升。2024年上半年，营业收入同比增长61.79%至676.5亿元，归母净利润同比增长11.08%至29.9亿元，扣非归母净利润同比增长65.94%。第二季度，营收环比增长29.07%，毛利率升至12.96%，创历史新高。

在核心业务方面，公司光伏导电银浆出货量增长38.14%，N型银浆占比达70%，并成功实现多项技术突破，如N型TOPCon电池银浆和HJT银包铜浆的量产，降低成本至30%以下。

公司加强上游原材料布局，投资12亿元在常州建设电子级银粉项目，产能达3000吨，同时计划年产300吨玻璃粉。募投项目助力技术研发，并拓展MLCC、锂离子电池等领域。

横向拓展方面，全资子公司匠聚进入通信器件和汽车电子市场，已在新能源汽车完成导入。新能源子公司开发光伏组件封装胶和ECA导电胶，支持0BB工艺量产。

盈利预测下调，2024-2026年归母净利润预计分别为64.8亿元、80.6亿元、93.4亿元，对应PE分别为10倍、8倍、7倍。公司维持“买入”评级，但需警惕光伏装机需求不及预期、行业竞争加剧等风险。