20260401-开源证券-吉宏股份-002803.SZ-公司信息更新报告_AI赋能跨境电商业务增长_包装业务出海打开空间_4页_901kb

吉宏股份 (002803.SZ) 总结

核心内容

吉宏股份（002803.SZ）是一家专注于跨境电商及包装业务的公司，2026年4月1日发布的投资报告中维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。公司通过AI赋能和全球化布局，推动业绩增长，特别是在跨境社交电商和包装业务方面表现突出。

主要观点

营收与利润增长

• 2025年实现营业收入67.22亿元，同比增长21.6%。
• 归母净利润达到2.77亿元，同比增长52.2%。
• 单2025Q4营收增长3.1%，归母净利润增长29.5%。

业务发展情况

• 跨境社交电商：2025年营收43.73亿元，同比增长29.9%，毛利率61.0%，同比增长0.2个百分点，归母净利润1.07亿元，同比增长86.8%。
• 包装业务：2025年营收23.45亿元，同比增长11.7%，毛利率20.7%，同比增长2.8个百分点，归母净利润1.84亿元，同比增长27.7%。

盈利能力提升

• 2025年综合毛利率46.9%，同比增长3.0个百分点。
• 净利率5.0%，同比增长1.6个百分点。

费用控制

• 销售费用率35.4%，同比增长1.9个百分点。
• 管理费用率3.8%，同比下降0.7个百分点。
• 研发费用率2.0%，同比下降0.2个百分点。

AI赋能与全球化布局

• 公司持续推动AI技术在跨境电商中的应用，自主研发“Giikin”平台，并通过“数据飞轮”效应增强竞争力。
• 未来计划投入“视频+AI”双引擎，提升选品、营销、供应链及物流的智能化水平。
• 包装业务积极出海，2025年2月启动阿联酋生产基地建设，逐步实现产能输出。

关键信息

财务预测

• 2026-2028年归母净利润预计分别为3.60亿元、4.42亿元、5.33亿元。
• EPS分别为0.80元、0.98元、1.18元。
• 当前股价对应PE分别为21.4倍、17.4倍、14.5倍。

财务摘要

• 营业收入：预计2026-2028年分别为82.77亿元、100亿元、116.60亿元。
• 毛利率：预计从46.9%逐步提升至50.0%。
• 净利率：预计从5.0%逐步提升至5.7%。
• ROE：预计从12.1%提升至15.5%。
• P/E：预计从27.8倍逐步下降至14.5倍。
• P/B：预计从2.9倍逐步下降至2.0倍。
• EV/EBITDA：预计从14.8倍逐步下降至7.4倍。

资产负债情况

• 总股本：4.50亿股。
• 流通股本：2.89亿股。
• 总市值：77.06亿元。
• 流通市值：49.39亿元。
• 资产负债率：预计从36.4%逐步上升至35.7%。
• 流动比率：预计从2.2逐步下降至2.1。
• 速动比率：预计从1.7逐步下降至1.6。

现金流

• 2025年经营活动现金流为261亿元。
• 2026年预计经营活动现金流为605亿元。
• 2028年预计经营活动现金流为862亿元。

风险提示

• 电商行业竞争加剧。
• 目标市场政策变化。
• 新业务拓展不及预期。

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设进行分析，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法及模型具有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级说明

• 买入：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。
• 报告内容基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。

联系方式

• 开源证券研究所
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层
  • 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层
  • 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层
  • 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
  • 邮箱：research@kysec.cn