> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锂电行业 2026 年中期策略总结 ## 核心内容 2026年锂电行业整体呈现景气度延续上行趋势，需求端维持超预期增长，供给端扩张相对理性，各环节盈利修复明显。同时，钠电池产业化进程加速，成为新的投资机遇。行业重点在于把握动力电池与储能电池的高景气度，以及钠电池在成本、安全、低温性能方面的优势。 ## 主要观点 - **锂电板块景气度提升**：2025Q3锂电板块确立反转，2026年各环节基本面持续修复，行业整体利润端有望继续向上。 - **动力电池需求强劲**：国内销量在2026年预计增长13%~16%，出口销量增长100%~120%，海外电动化提速成为主要驱动力。 - **储能需求爆发**：2026年国内新型储能新增装机预计达85~100GW/239~281GWh，海外AIDC、高电价环境推动储能需求持续增长。 - **钠电池产业化加速**：钠电池凭借资源丰富、成本低、安全性高及低温适应性强的优势，已在储能、低速车等领域展现出显著潜力，预计2026年实现规模化量产。 ## 关键信息 ### 一、锂电板块各环节盈利修复 - **电池**：需求端维持高增，供给端扩张理性，价格有望进一步上涨。国轩高科、亿纬锂能等受益。 - **正极**：铁锂需求旺盛，具备高压实技术与一体化优势的头部厂商，以及海外产能布局领先的企业，有望通过高端产品与海外价格优势增厚利润。富临精工、容百科技等受益。 - **负极**：石墨化自给能力强、切入硅碳负极赛道的优质企业将受益，尚太科技是重点标的。 - **电解液**：头部企业地位巩固，具备六氟自给能力的一体化龙头盈利空间扩大，天赐材料、比亚迪等受益。 - **隔膜**：价格承压但集中度高，头部企业具备较强抗风险能力，恩捷股份、星源材质等表现优于行业。 ### 二、钠电池产业化应用机遇 - **成本优势突出**：钠电池在资源、材料、生产三方面具备降本潜力，储能级系统成本较铁锂低10%~30%。 - **技术路线成熟**：目前形成层状氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士蓝/白类似物三大主流技术路线，其中聚阴离子路线成为储能领域的主导。 - **应用前景广阔**：钠电池在储能、低速车、汽车启停、通信基站等场景中具备替代铅酸电池的潜力，预计2026年全球出货量有望达26.8GWh。 - **投资机会**：钠电池对负极、正极、电池等环节形成持续需求，贝特瑞、圣泉集团、元力股份等在负极环节有所突破；容百科技、振华新材等在正极环节布局；宁德时代、华阳股份等在电池环节具备核心竞争力。 ## 行业重点公司盈利预测与评级 | 简称 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 评级 | |------------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 国轩高科 | 1.32 | 1.47 | 2.34 | 3.31 | 22.6 | 20.2 | 12.7 | 9.0 | 强烈推荐 | | 亿纬锂能 | 1.96 | 3.28 | 4.44 | 5.63 | 35.0 | 20.3 | 15.0 | 11.8 | 未评级 | | 富临精工 | 0.25 | 1.08 | 2.17 | 2.95 | 91.4 | 21.2 | 10.5 | 7.7 | 未评级 | | 尚太科技 | 3.63 | 4.53 | 6.38 | 7.88 | 24.5 | 19.6 | 13.9 | 11.3 | 未评级 | | 天赐材料 | 0.71 | 3.41 | 3.96 | 4.58 | 77.3 | 15.1 | 13.0 | 11.3 | 未评级 | | 恩捷股份 | 0.15 | 2.30 | 3.79 | 4.78 | 466.4 | 29.5 | 17.9 | 14.2 | 未评级 | | 贝特瑞 | 0.78 | 1.20 | 1.62 | 1.83 | 34.5 | 22.1 | 16.4 | 14.5 | 未评级 | | 圣泉集团 | 1.19 | 1.61 | 1.98 | 2.44 | 58.7 | 43.4 | 35.2 | 28.6 | 未评级 | | 元力股份 | 0.63 | 0.79 | 0.94 | 1.09 | 45.7 | 36.3 | 30.5 | 26.3 | 未评级 | | 容百科技 | -0.27 | 0.73 | 1.36 | 2.18 | -125.0 | 44.9 | 24.1 | 15.0 | 未评级 | | 华阳股份 | 0.43 | 0.66 | 0.72 | 0.77 | 17.3 | 12.4 | 11.3 | 10.6 | 未评级 | ## 风险提示 - 需求端增长不及预期 - 行业竞争加剧超预期 - 公司成本/盈利改善不及预期 - 海外政策/地缘政治影响超预期 - 新技术产业化进程不及预期